藍思科技上半年利潤大幅下滑補助“回血”,年內股價腰斬何時反彈?_風聞
港湾商业观察-港湾商业观察官方账号-2022-09-14 11:34
《港灣商業觀察》王心怡
披露半年報後,不難看出藍思科技(300433.SZ)今年所承受的行業帶來的經營壓力。與此同時,年內股價又腰斬,藍思科技的觸底反彈快到了嗎?
上半年業績下滑,補助雪中送炭
據市場調研機構Strategy Analytics報告顯示,2022年上半年全球智能手機出貨量6.05億台,同比下降7.52%。
另據IDC報告顯示,2022年上半年全球筆記本電腦出貨量11850 萬台,同比下降11.43 %;全球平板電腦出貨量7890萬台,同比下降1.87%;2022年第一季度可穿戴設備的出貨量較去年小幅下降3%。而WellsennXR數據顯示,2022年上半年VR硬件總出貨量508萬台,同比增長27%。
在智能汽車領域,藍思科技認為,2022年上半年,儘管智能汽車市場飽受新冠疫情及供應鏈中斷等挑戰,導致生產出現較大波動,但隨着情況好轉以及政策加持,行業強勢復甦,國內汽車生產6月已恢復到疫情前正常水平。
廣東省科學院旗下廣科諮詢首席策略師沈萌向《港灣商業觀察》表示,作為果鏈企業,藍思科技對蘋果的訂單需求對業績的支撐至關重要,而一方面蘋果在全球的銷售預期有所下降,另一方面蘋果也在轉移部分中國產能分散到世界各地,再加上原材料等生產性成本的上漲,其他品牌難以及時彌補蘋果缺口等,下半年的壓力依舊不小。
在等待業績恢復的同時,藍思科技的股價又需要多長時間才能“恢復”呢?從2021年初至2022年9月9日,藍思科技股價已經跌了64.59%。若是從今年第一個交易日起算,藍思科技年內跌幅已經超過52%,根據同花順數據,同期行業變動為-14.14%。
這與藍思科技的基本面不無關係。2021年末,藍思科技雖然實現了452.7億元、增速22.55%的營收,但淨利潤下滑57.22%至21.2億元。2021年,藍思科技的營業成本、研發費用、銷售費用及管理費用分別同比增長了37.34%、47.97%、75.5%及71.58%。
剛剛披露的2022年中報,藍思科技的業績進一步下滑。**期內,公司實現營收191.8億元,同比下滑10.32%;淨利潤則為-2.67億元,同比下滑111.49%。扣除非經常性損益後,淨利潤更是達到-4.91億元。**而半年報的業績,還要歸功於公司二季度單季實現了超過1.29億元的淨利潤,從而對一季度的虧損形成了一定的彌補。
扣非淨利潤和淨利潤之間的差距,對熟悉藍思科技的人來説已不是新鮮事了。2021年末,藍思科技錄得淨利潤21.2億元,扣非後淨利潤為12.36億元;今年一季度,公司淨利潤-3.96億元,扣非後淨利潤為-4.26億元。即使在實現單季盈利1.29億元的二季度,扣非後仍虧損6549萬元。
在公司半年報中披露的近1.87億元的非經常性損益項目中,有超過1.72億元來自計入當期損益的政府補助(與公司正常經營業務密切相關,符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外)。藍思科技所享受的政府補助項目主要有:自動化技術改造、住房專項補助、產業發展扶持資金、科技研發補助資金、招商引資資金、藍寶石項目長晶工序電價補貼及穩崗補貼等。
毛利率下滑,成本管控重要性提升
主營業務方面,藍思科技的毛利率下滑較為明顯。若以產品或服務分類,公司“中小尺寸外觀及功能組件”、“大尺寸外觀及功能組件”及“新材料及其他產品”的毛利率分別為12.55%、13.85%及10.14%,較上年同期增減分別為-12.29%、-4.42%及-11.17%。
對藍思科技而言,毛利率的下滑更多源於收入的減少,而不是成本的增長。期內公司總體毛利率為12.33%,較上年同期減少11.11%。其中營業收入比上年同期減少11.2%,營業成本比上年同期增加1.69%。
沈萌認為,毛利率下滑無疑是受到收入減少和成本增加兩個方面的因素影響,相比成本上漲,收入下滑的衝擊程度更大,如果只是成本上漲還可以通過轉嫁方式減緩壓力,但收入下滑説明市場出現需求收縮。
相較毛利率,藍思科技上半年業績大幅下滑並虧損,可以在半年報中找到更為詳盡的解釋。
首先,由於新型冠狀病毒疫情反覆,對公司訂單的生產交付、經營調度、物流、採購,以及相關成本、費用的管控產生了一定影響,其中,東莞藍思因防疫管控造成3月至4月期間停產約三週。同時,公司部分智能汽車客户也受到了疫情影響出現波動。
在費用方面,藍思科技提高了研發人員的薪資待遇、 激勵考核,同時公司的銷售費用有所增加。期內,公司研發費用同比增長30.41%至13.25億元;銷售費用同比上升42.36%至3.32億元。藍思科技指出了這兩項支出的必要性:為滿足消費電子與智能汽車客户研發需求,公司研發投入、研發團隊進一步加強,同時也增強了人才的穩定性和積極性;而銷售費用的增加則是為滿足市場開拓需要,以及應對市場競爭。
針對前期研發費用較高、短期收入也尚未達到規模的黃花、湘潭新園區,公司稱其仍處於建設與運營前期,新園區需要接受客户的全面認證,但對公司實現中長期戰略發展具有重大意義。隨着園區建設推進和運營逐步成熟,預期未來能夠帶來相應的投資回報。
如前述提及,2022年上半年,受宏觀經濟波動、疫情等綜合因素影響,消費電子行業市場總體需求同比有所下滑,藍思科技也提出,在市場需求不及預期,市場競爭激烈,公司盈利水平下降的背景下,公司做出了一系列的管控措施:“公司管理效益有所改善,管理費用、財務費用同比有所減少,員工招募費用也較去年同期減少了0.43億元,公司第二季度經營績效環比第一季度有所改善。”
二季度單季,藍思科技管理費用環比下滑17.96%,財務費用環比減少55.64%。上半年整體而言,其管理費用及財務費用分別較上年同期下降了7.4%及23.33%。
在藍思科技業績不佳的上半年,政府補助可謂是起到了雪中送炭的效果。但主營業務如何擺脱低迷,將是藍思科技自己要解決的問題。(港灣財經出品)