美國高盛：中國啤酒行業提供了買入機會，予青島啤酒、華潤啤酒等「買入」評級_風聞

出品| 北京海證

一、《美國富達國際投資集團》9月18日文章：**中國成功實施刺激措施並加速增長，股市仍有反彈空間。**在寬鬆的財政和貨幣政策的推動下，中國企業的盈利前景有所改善。投資中國的基本面仍然存在，特別是不斷壯大的中產階級推動結構性轉變，轉向消費驅動型經濟。由於控制了電動汽車供應鏈的大部分，中國已成為新的全球領導者。另一個取得長足進步的領域是可再生技術，特別是風能和太陽能領域。中國已經是世界上最大的太陽能生產國，目前也主導着太陽能供應鏈的關鍵部分。從資本市場的角度來看，中國在許多行業都處於分散化的意義上仍然落後。這為公司合併或進行其他形式的交易以提高效率和盈利能力留下了很大的空間。

二、《美國雅虎財經》9月17日文章：**美國高盛發表研究報告稱，中國啤酒行業提供了吸引的買入機會。該行予「買入」的股份，包括青島啤酒、華潤啤酒及百威亞太，其中華潤啤酒在「確信買入」名單內。**基於行業目前加權平均預測市盈率低於過去3年平均水平，預期上行空間將增加，高端化及毛利率擴張續成為催化劑。中國啤酒公司今年第二季度業績穩健，主要受惠於自6月以來銷量回升、自第二季末以來成本下降，以及平均售價增長，抵銷了成本壓力。該行預期第三季復甦持續，明年實現基本面實質改善，主要因素為渠道復甦令高端化再加快，以及毛利率改善。

三、《美國摩根大通》9月17日文章：**中國價值股一般會有7周的相對跑贏，成長股則有15周。目前處於價值股跑贏成長股的第五週，價值股的跑贏週期似乎將進入尾聲，再往後更值得關注的是質量股，即ROA、ROE等業績指標更有韌性的公司。**如果信貸繼續擴張（儘管目前M2擴張較快，但尚未完全傳導至社融），併疊加海外加息預期落地，高質量公司就能夠跑贏，而這些公司更多是必選消費和可選消費裏的白色家電。在強美元和加息預期高的情況下，防禦性行業相對具有韌性，包括電信、遊戲、必選消費、醫療衞生、金融。

四、《美國晨星股票評級公司》9月17日文章：**全球最大的主動資產管理機構之一富達國際，旗下基金重點加倉多隻中國銀行股，包括建設銀行、招商銀行、工商銀行。**其中，該基金對招商銀行的增持幅度達15.95%，期末持倉市值達到0.96億美元。該基金重點增持港股上市的阿里巴巴、中國平安、申洲國際，增持幅度均超 10%。此外，還加倉了多家互聯網公司，包括騰訊控股、美團、京東；增持貴州茅台、蒙牛乳業。

五、《英國互動投資者公司報》9月18日文章：**英國巴美列捷福投資集團仍看好中國股票，旗下信託基金在中國投資了約15%資產份額。**該集團認為，中國公司的創新以及國內市場的規模意味着無論政治和經濟挑戰如何，擁有中國股票都是有意義的。中國經濟現在大約是美國的四分之三，如果使用購買力平價衡量，甚至更大，是任何其他國家的倍數。中國科技公司在一些重要領域處於世界領先地位。“中國製造2025”計劃旨在彌補其他方面的不足，迫使以前矛盾的中國企業發展國內供應鏈。

六、《香港經濟日報》9月17日文章：**巴倫亞洲新興市場基金，增加了包括恆立液壓、東方雨虹、陸金所控股等在內的中國公司的股票投資。**對中國推出一攬子支持政策等行動感到鼓舞，我們對持有的中國股票資產持續實現價格修復持樂觀態度，並積極增加中國增值主題投資。我們認為，當前股價並未充分反映我們許多投資的基本內在價值，特別是中國增值主題投資和中國A股投資。

七、《香港經濟日報》9月17日文章：**美國聯博資產管理公司認為，目前中國A股估值水平處均值以下，持續關注價值股投資機會，看好高速、港口及輸液行業的投資機會。**目前滬深300指數的遠期市盈率約處於過去十年長期均值的0.4個標準偏差以下，現在的估值水平顯示A股具長期投資價值。聯博認為，當前選股更需要擇時，並持續關注價值股的投資機會。現階段各個不同的行業板塊都出現估值被低估的價值投資機會，例如，擁有穩定派息的高速公路或港口營運企業。價值股亦不侷限於週期板塊，醫藥板塊當中也有估值較低的價值投資機會，例如業務較為穩定的輸液行業等。