萬興科技上半年淨利潤下跌七成半：股價腰斬，投資者疑惑重重_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

8月27日，萬興科技集團股份有限公司（300624.SZ，以下簡稱萬興科技）發佈2022年半年度報告。

從此次半年報披露的信息來看，萬興科技自2021年一季度以來，淨利潤仍未實現正向增長，企業經營狀況“增收不增利”。​

淨利潤同比下滑七成半

報告期內，萬興科技主要從事視頻創意、繪圖創意、文檔創意、實用工具類軟件產品與服務的設計、研發、銷售和運營。

根據公司產品的分類，萬興科技的主營業務又可分為視頻創意類和實用工具類兩大類。

半年報顯示，上半年萬興科技實現營收5.40億元，同比增長7.46%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為1169.66萬元，同比下降75.26%；扣非歸母淨利潤192.47萬元，同比下降94.97%。

對於淨利潤方面出現的下滑，萬興科技在半年報中表示，主要原因系，“公司持續研發投入，積極引入高精技術人才，致使報告期公司研發費用同比提升14.90%，短期利潤承壓；受國際宏觀經濟波動、市場競爭加劇等影響，公司流量成本上升，營銷費用同比增長20.39%；因公司2021年6月發行可轉債，可轉債利息費用較上年同期增加 767.78萬元。”

倘若進一步細看的話，萬興科技除了毛利率相對穩定外，其淨資產收益率、總資產收益率以及淨利率同比都大幅下滑。

（萬興科技盈利能力指標，東方財富網）

詳細來看，2022年上半年，萬興科技營業成本5.23億，同比增長15.8%；其中銷售費用2.64億，同比增長20.39%；管理費用6349.44萬，同比下滑2.55%；研發費用1.63億，同比增長14.9%；財務費用787.17萬，同比增長5148.29%。

不難看出，上半年萬興科技銷售費用、研發費用都增速頗高。在上半年中，萬興科技推行敏捷開發和快速迭代，加速功能和算法的產品化落地，完成了Filmora、萬興喵影、UniConverter、億圖圖示、EdrawMax、 DemoCreator、Anireel等國內、海外產品的大版本升級。

萬興科技延續了一季報以及2021年的業績不佳態勢，“增收不增利”現象顯著。​

2021年同期至今都“不增利”

今年一季報，萬興科技實現營收2.63億元，同比上升3.71%；歸母淨利潤-355.74萬元，同比下降112.13%；扣非淨利潤-869.68萬元，同比下降132.7%。

2021年，萬興科技實現營收10.29億元，同比增加5.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2785萬元，同比減少77.77%；基本每股收益0.22元，同比減少77.32%。公司擬不派現、不送紅股、不轉增。

倘若對比2021年上半年業績，其同樣是差強人意：公司實現營收5.03億元，同比增長5.94%，歸母淨利潤4727.73萬元，同比減少47.09%，這是萬興科技淨利潤回落的開始。

萬興科技優秀的數據指標停留在2020年：公司實現營業收入9.76億元，同比增長38.81％，歸屬於公司股東的淨利潤1.25億元，同比增長45.19％。

針對2021年公司業績的欠佳，萬興科技表示，公司報告期營業收入增速放緩的原因主要系：1，報告期內，公司快速推進訂閲轉型，訂閲收入佔整體銷售收入比例快速增長至約60%。因訂閲用户購買年(季、月)費的價格低於軟件許可價格，造成銷售訂單平均價格同比下降，對公司營業收入增速帶來不利影響；2，受全球疫情持續、國際經濟波動影響，市場流量增速同比大幅下降，對公司營業收入產生一定影響，同時市場流量爭奪更趨激烈，流量成本快速增長，使營銷費用增速快於營業收入增速；3，報告期人民幣匯率持續升值，對公司營業收入增長造成不利影響。

去年半年報至今，持續差強人意的業績，難免引發投資者密切關注。​

股價今年腰斬過半與投資者的疑惑

9月2日，有投資者在投資者互動平台提問：貴公司一直佈局元宇宙，但縱觀貴公司軟件產品市場同質化嚴重，市場佔有率和裝機率普遍不高，嚴重依賴海外，請問貴公司可有計劃開發殺手級應用扭轉頹勢？

萬興科技對此表示，公司十分關注產品與技術實力，持續專注原有產品的優化和新產品、新技術的開發，嚴格管理研發過程，向廣大用户提供優質產品和服務。

據悉，2019年至2022年上半年，萬興科技研發費用分別為1.56億元、2.19億元、3.28億元、1.63億元，佔各期營業收入比例分別為22.11%、22.39%、31.88%、30.17%。截至2022年6月，公司在冊在崗總人數為1376人，其中研發人數為765人，佔比超過55%。

今年半年報顯示，萬興科技來自境外銷售收入4.79億，佔總收入比重的88.63%；來自境內（含港澳台地區）的銷售收入6141.72萬元，佔總營收比重的11.37%。上半年中，萬興科技的訂閲收入佔整體銷售收入比例超63%，累計訂閲用户同比提升約32%。

還有投資者提出稱：貴公司即將校招200人預計管理費用年增加4到5千萬，在業績已經大福下降的背景下，今年業績大概率為虧損請問公司今明兩年是否有新產品引領增長？還是被銷售費用和管理費用壓垮？

萬興科技表示，公司將堅定初心、聚焦主業，積極通過提升產品質量、技術創新與新產品開發及全球化精細運營等舉措，努力推動公司業務在營收規模等方面的提升。

投資者的情緒很大程度也反映了萬興科技的資本市場走勢上。據《港灣商業觀察》查詢發現，截至9月20日，萬興科技今年以來股價跌幅達50.10%，腰斬過半。

（萬興科技今年以來股價走勢圖，同花順）

值得關注的是，淨利潤持續承壓之際，萬興科技今年以來仍在加強收購。​

持續收購戰，券商有所下調

今年7月26日，萬興科技宣佈，公司現金收購深圳億圖軟件51%股權的交易事項已全部完成。此前，萬興科技表示，擬以自籌資金1.275億元現金收購億圖軟件51%股權。

6月15日，萬興科技發佈公告稱，公司擬以自有資金4792萬元收購杭州格像少數股東長興嘉揚科技發展有限公司持有杭州格像科技有限公司13.56%的股權，並授權公司經營管理層與交易對方就本次股權轉讓事項簽署相關股權轉讓協議。本次股權轉讓完成後，公司持有標的公司的股權比例由72.44%增加至86.00%。

2021年6月6日，萬興科技宣稱，公司擬自籌資金2.14億元，收購杭州格像72.44%的股權。萬興科技認為，此次交易有助於加速推進移動領域視頻創意資源業務發展。

國元證券在8月28日的研究報告指出，考慮到上半年的經營情況，下調萬興科技2022-2024年的營業收入預測至12.40、15.30、18.45億元，下調歸母淨利潤預測至1.01、1.53、2.04億元，EPS（每股收益）為0.78、1.18、1.57元/股，對應PE為36.57、24.14、18.12倍。

國元證券對萬興科技的風險提示是：海外業務發展不及預期；產品創新孵化及推廣不及預期；鴻蒙生態推進不及預期；商譽減值的風險。

對眾多萬興科技的投資者而言，淨利潤以及多項盈利能力何時能夠止跌回升，無疑是極其關注的話題。（港灣財經出品）