中國股票觸及20年趨勢線支撐位，超配股息增長股並提高醫藥股權重_風聞

出品| 北京海證

一、《美國花旗銀行》9月21日文章：**長期來看，中國A股和離岸股均已觸及過去20年曆史趨勢線的底部，這意味着趨勢下方有強力支撐。對最穩定的股息增長者進行超額配置，同時提高製藥業的權重，對小型公司股票進行低配。**進入今年第四季度，我們預計中國復甦步伐會進一步加快，這使得中國市場更具投資吸引力。穩定的股息增長型股票長期總回報除了在股市極盛時期外，均領先於大盤，且波動性也相對較低。同時，能夠維持長期股息增長的公司，通常有較強的經濟實力，在經濟下行時期，更能抵抗市場風險。人口老齡化壓力，促成了市場對健康護理行業長期增長的需求。同時，在經濟下行週期中，健康護理行業的表現也優於大盤出眾。在健康護理健領域，醫藥股對經濟週期的敏感度，應該低於醫療保健設備和醫療技術等其他領域。

二、《美國雅虎財經》9月21日文章：**瑞銀髮表中國股票評級表示，在行業方面，偏好互聯網、食品和飲料、體育服飾及電動車電池供應鏈，組合首選股包括伊利股份、貴州茅台、先導智能、李寧、阿里巴巴。**過去2至3個月，基於全球經濟放緩、疫情反覆及中美關係等，中國投資環境無可避免地變得更具挑戰性；而由於宏觀環境仍有不確定性，該行表示對中資股比以前更加審慎，剔除了基礎建設及旅遊，以反映疫情反覆的不確定性。基於其未來潛在政策支持和估值要求不高，在不看好行業當中，該行已剔除了硬件技術相關股；另外，該行表示，因估值昂貴和庫存水平上升，故將汽車板塊評級降至「減持」。

三、《英國金融時報》9月21日文章：到2030年，中國家庭可能將約127萬億元人民幣（合18萬億美元）轉移到股票和基金**。**去年，房地產約佔中國個人資產的37%。但一個顯著的轉變正在發生，可能會在不到十年的時間內看到房地產數字下降到26%，而對股票、銀行和基金公司財富產品的投資有望從去年的13%飆升至21%。

四、《英國施羅德投資》9月21日文章：**當下無論是經濟需求、企業景氣度，還是市場預期、情緒和估值，均顯示中國A股市場或正處於築底階段。**一些邊際上的新變化亦正在悄然發生，是佈局中長期投資的機會。基於以往的規律，認為人均可支配收入增長速度在第三季度回升的機率較高，繼而為消費需求和消費品股帶來較強的支持。另外，從中期業績報告中可見，以科技與醫藥為代表的增長行業現金流有所復甦，疫情改善也會重整需求。

五、《亞洲The Standard網》9月21日文章：**滬深300的市盈率只有13倍，給了中國股市開始復甦的機會，預計中國股市將在黨代會後六個月內上漲，看好大宗商品和消費品行業的股票。**由於盈利前景惡化，美國股市還有5-10%的下行空間。與美股相比，中國股市仍處於較好的勢頭。同時，中概股每股收益已經上調，本輪下跌的中概股更多是在這輪上漲行情中出現回調。

六、《香港阿斯達克財經》9月21日文章：**瑞銀表示，在充滿挑戰的環境下，仍看好中國銀行及郵儲銀行，以及優質的地區銀行，後者展示了較好的純利上升走勢。**該行表示，鑑於利潤率下跌和資產質量的不確定性等不利因素，大多數內銀對盈利指引持審慎態度，尤其大部分銀行淨息差仍將承壓，但下半年的下降幅度料收窄。該行指，並不認為中國目前處於經濟或房產危機，並不可能推出「不惜一切」的刺激經濟措施；該行認為，或有機會下半年進一步降息，料不會推出太多重大的增量財政政策刺激。

七、《香港經濟日報》9月21日文章：**星級分析師、思睿首席經濟學家洪灝指出，人民幣疲軟，風險偏好愈發走低，居民儲蓄的意願卻在上升。從歷史上看，上證指數和銀行存款負相關。**如果資金在存款賬户中躺平，那麼諸如股票這類風險資產就難有上漲的動力。人民幣弱勢其實一葉知秋，反映了中美央行之間的貨幣政策分歧，以及中國出口強勢背景下外匯積累的下降。人民幣的週期性弱勢的趨勢體現在其盤桓於3.5年週期線之上。洪灝表示，人民幣弱勢還預示着全球市場風險若隱若現。