港股復甦態勢明顯 迎來投資機會_風聞

文/漣漪

摘要：全球資本市場波動之下，港股迎來投資機遇

正文

伴隨着港股的逐步復甦，港股也迎來了史上很好的投資機遇。

其實變化早就從2022年6月底開始了。

2022年6月28日，中國證券監督管理委員會發布公告批准內地和香港將符合條件的交易型開放式基金(交易所買賣基金，下統稱“ETF”)納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制(下稱“互聯互通”)。

據21世紀經濟報道，首批有87只基金納入ETF互聯互通的合格標的，包括4只港股ETF、53只滬股通ETF、30只深股通ETF。

具體來看，4只港股ETF分別為盈富基金（TRACKER FUND)、恒生中國企業(HSCEI ETF)、南方恒生科技(CSOP HS TECH)、安碩恒生科技（ISHARESHSTECH）4只基金成為首次納入深港通下的港股通ETF，並已自2022年7月4日起生效。

這讓港股的投資價值不斷凸顯。

小標題1：港股進入“互聯互通”大時代

港股進入“互聯互通”時代之後，這讓港股市場相比較其他市場迎來了更換的發展機遇：

一方面，港股風險釋放較早，復甦態勢明顯;

對比美股，在美聯儲多次加息之下，高成長板塊受損嚴重，然而港股市場在經歷了2021年下跌後，相對美股及其他海外市場具有比較優勢，受美聯儲收水流動性收緊的影響更小，具有較強的估值修復動能。

另外一方面，港股當前比A股具備更好的性價比。

Wind數據顯示，按照一級行業觀察，截至2022年6月，港股目前一級行業平均估值是A股的一半左右。其中，在新經濟指數聚焦的幾個行業中，信息技術估值是A股的76%，日常消費是A股的53%，可選消費與A股相同，醫療保健是A股的64%，工業僅為A股的30%。

尤其是在港股通2014年開通後，因為有了南向資金的長期淨流入，A/H溢價指數基本維持在正負一倍標準差之間，目前，港股通AH溢價指數已經突破1倍標準差位置，表示目前港股的估值水平處在顯著的低估區間，因此，伴隨着資金面的不斷改善極南向資金不斷增持，內資在港股的話語權不斷擴大。

Wind數據顯示，2022年開年以來，截至2022年6月21日，滬深港通南向資金日均淨流入18億元，在102個交易日裏有81個交易日實現了淨流入，其中在1月份，僅有1天資金淨流出，而其他的時間資金都在淨流入。從歷史維度來看，南下香江資金從來就沒斷過，淨買入金額維持震盪向上趨勢。

（來源：Wind，截至2022年6月21日）

強勁的南下資金反映出港股對大陸投資者的吸引力依舊不減，更不用説港股現有的合理估值優勢將進一步吸引更多南向資金的流入，這一點從近期港股明顯跑贏 A 股和全球其他市場的走勢中也可以得到體現。

回顧過去幾年的海外公募資金流動，注意到，此前的美聯儲加息未必引發大規模資金外流。如果穩增長政策能得到更有效的執行，國內基本面有所改善，港股市場或將更快得到海外資金的積極回應。

覆盤歷史，美聯儲加息週期裏，港股一般會表現不錯：

一方面港股用港幣標價，跟美元掛鈎，會受益於美元升值。另一方面，由於港股的底層資產是中國企業，而中國經濟韌性的反應會給其提供支撐。在全球股市受到美聯儲加息的影響節節敗退的背景下，港股有望成為全球資產的避風港。

值得一提的是，包括騰訊控股、友邦保險在內的多家在港上市企業認為自身價值被低估，紛紛加大回購力度，港股回購潮熱度持續上升之中——據數據統計，截至9月12日，年內已有178家港股上市公司實施回購股份，同比增加32%；回購總額523億港元，同比大增136%，較去年全年增加13%。

此外，由於港股市場始終堅持資本市場改革，不斷優化和引入新的投資渠道及金融產品，這也為投資者帶來更多的選擇。

小標題2：投資港股 港股通50不容錯過

那麼，普通投資者如何一攬子買到盈利情況更好的港股？

港股通50指數是個不錯的選擇。

港股通50指數分為兩隻，用人民幣報價的代碼為987002，用港幣報價的代碼為987001。

國證指數官網顯示，國證港股通50指數發佈於2021年3月8日，綜合考察市場行業結構、總市值排名、行業排名，反映港股通核心上市公司的運行特徵。

選樣指標方面，國證港股通50指數剔除日均成交金額後10%的股票，取剩餘股票日均總市值前150名，參考選樣空間各行業公司數量佔比和總市值佔比分配指數中各一級行業的樣本股數量，然後在三級行業內選取總市值排名靠前的樣本股直至總數達到50只。

（國證港股通50指數成分股行業分佈 來源：國證指數官網）

從成分股選擇上，國證港股通50指數既有代表新經濟的騰訊、美團、小米，也有代表傳統金融的滙豐、友邦、建設銀行、港交所，更好醫藥、地產、汽車、製造等多個行業龍頭，相較於恒生指數而言，其表徵意義突出，是港股新勢力的代表。

從集中度來看，Wind數據顯示，截至2022年6月22日，國證港股通50指數前十大成分股權重佔比63%，持股集中度較高，既具有極強的龍頭屬性也保持了較高的市場彈性。

（數據來源：Wind，截至2022年6月22日，成分股客觀列示不代表個股推介）

從分紅情況來看，港股通50按財務年22年分紅高達4300億元，股息率逐步提升，2021年2.3%，2022年達到2.98%。

（數據來源：Wind）

由於港股以機構投資者為主，長期看高ROE策略更有效。長期看港股漲幅與ROE走勢基本趨同，1999年以來恒生指數年化漲幅約9％，ROE均值為12％。PB-ROE角度，港股在全球市場匹配度較高，其中金融、地產、醫療、汽車等行業性價更好。

從盈利能力來看，港股通50指數ROE（淨資產收益率）水平明顯較高。截至2021年年報最新數據，港股通50指數ROE為8.94%，顯著高於恒生指數（0.28%）、全部A股（3.22%）和滬深300（3.75%）。

（來源：Wind,2021年年報）

港股市場來看，Wind數據顯示，截至2022年6月21日，港股通50指數是過去5年裏是表現較好的港股指數。

天天基金網顯示，目前跟蹤國證港股通50的指數基金僅有天弘基金旗下的天弘國證港股通50指數A（012989）/C(012990)，而且據天弘基金髮布的天弘國證港股通50指數基金2022年中期報告顯示，自該基金成立以來，截至2022年上半年末，各階段份額淨值增長率都顯著高於業績比較基準。

這與其基金經理密切相關。據悉，負責天弘國證港股通50的基金經理為胡超、LIU DONG(劉冬)，其中，胡超為CFA FRM、範德比爾特大學金融學碩士學位，而且還擁有8年證券從業經驗極近3年基金管理經驗，截止2022年9月22日，胡超共管理着19只基金，總管理規模達到101.87億元，同時，據天天基金網根據管理規模、超額收益、跟蹤誤差、收益率、經驗值5大項綜合評分的話，胡超的綜合評分高達84.23分。

（來源：天天基金網）

由此可見，在港股迎來難遇投資時機的時候，天弘國證港股通50更值得期待。

風險提示：文中觀點僅供參考，基金過往業績不代表未來。指數基金存在跟蹤誤差。購買前請認真閲讀《基金合同》《招募説明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎