股績雙殺！華僑城股價創30個月新低_風聞

如果“老公做地產，老婆幹旅遊”被調侃為今年最慘的家庭配置，那麼地產旅遊兩手抓的華僑城便是擁有難上加難的業務配置。2022年上半年財報數據顯示，華僑城報告期內實現營業收入163.96億元，同比下降29%；淨利潤7.5億元、歸母淨利潤1.05億元，分別同比降幅達到68%、93%。業績的暴雷直接影響其資本市場表現，自半年報發佈以來，華僑城股價一路下行，截至9月26日收盤，累計下跌已超10.5%。不僅如此，華僑城在9月26日盤中一度觸及4.83元/股，創下自2020年3月以來股價新低。

扣非淨利潤由盈轉虧

中報顯示，華僑城上半年歸母淨利潤為1.05億元，同比大降93.37%，處於近5年最低位。不僅如此，上半年華僑城光政府補助就拿了3.86億，是淨利潤的3.6倍，如果扣除非經常性收益，華僑城的實際淨利潤僅為-2.109億，相比去年同期的12.49億，同比下降幅度達到-116.88%。

淨利潤的跳樓式下跌直接影響了華僑城引以為傲的高毛利。數據顯示，華僑城上半年毛利率從去年同期的33.32%降至24.70%，減少8.62個百分點，其中，旅遊綜合業務毛利率25%，與上年同期基本持平。房地產業務毛利率24%，同比降低49個百分點。這也導致華僑城的淨利率相比去年同期直接腰斬，從10.28%降至4.58%。

對於業績下滑的原因，華僑城表示，一是房地產市場持續低迷，公司上半年銷售量下降幅度較大；二是行業毛利率持續下行，公司上半年實現的毛利總額減少；三是受疫情影響，公司上半年結轉金額低於去年同期，公司部分重要結轉區域項目工期受影響有所調整，大部分結轉預計安排在下半年；四是公司結轉結構變化，上半年結轉項目的股權佔比不高，少數股東權益佔比高於去年同期；五是受疫情影響，部分景區收益不及預期，如上海歡樂谷、北京歡樂谷。

應收賬款週轉天數翻倍

在關鍵財務指標之外，華僑城的經營狀況也不容樂觀。最新披露的2022年8月主要業務經營情況顯示，1-8月，華僑城累計實現合同銷售面積172.5萬平方米，較上年同期下降40%，合同銷售金額367.3億元，較上年同期下降38%。

量價齊跌使得華僑城的回款速度明顯放慢。中報顯示，2022年上半年華僑城應收賬款週轉天數從去年同期的9.831天翻倍至23.57天。與此同時，經營活動產生的現金流量淨額也從正轉負，由上年同期的9.88億陡降至今年上半年的-62億。

賣子求生

在經營狀況嚴重承壓的前提下，華僑城不得不“賣子求生”。繼今年6月出售兩家旅遊汽車公司之後，7月底華僑城旗下上市公司雲南旅遊第二次對關聯資產進行拋售，掛牌轉讓麗江國旅49.53%股權，轉讓底價123.72萬元。而備受關注的華僑城第二總部大廈項目也早已停工半年。除了轉讓旅遊業務，華僑城還在今年5月份掛牌轉讓旗下西安華盛佳成100%股權，轉讓底價約2.2億元。

值得關注的是，相比起“賣子”的爽快，華僑城今年在拿地上卻十分躊躇。截至2022年8月底，華僑城在土拍市場上僅斬獲兩塊地。一塊為一季度新增的成都錦繡天府項目，華僑城擁有其60%的權益，權益對價為2.29億元。另一塊是今年6月份，華僑城攜手鬆湖控股以底價19.9億元成功拿下的東莞松山湖創意生活城地塊，華僑城擁有51%的權益，權益對價為10.17億元。

今年4月，華僑城新一代掌門人張振高上位，他要求公司下一階段要以“精益管理”作為推動高質量發展的興企之舉、強企之道，促進公司主營業務經營管理能力不斷提升。但理想很豐滿，現實很骨感，就如同華僑城在最近一次的投資者活動中表達的那樣“從目前的時點看，市場後續走向仍難以確定。”