軒講：“顯卡教父”，是怎麼跌進“礦坑”的？_風聞

大家好，我是谷智軒。今天這期不同以往，我們來聊聊遊戲產業。上週，英偉達總裁黃仁勳“黃大仙”，穿着標誌性的皮衣，亮出了RTX4080和4090兩款新品。每屆英偉達的顯卡發佈會，都會祭出許多改變遊戲生態的新技術，説是PC遊戲圈的“春晚”也不為過。這次，英偉達依舊展現了強悍的技術實力，但市場卻不買賬了。原來，今年加密貨幣泡沫破滅以後，顯卡挖礦遭遇“礦難”，帶動英偉達股價一路下跌。一場鉚足了勁的發佈會，也沒有止住這波頹勢。20號發佈會至今，英偉達市值已經蒸發了兩百億美元。什麼概念？英偉達的大客户惠普公司，市值也就兩百多億美元。一代“顯卡教父”，怎麼就跌到了加密貨幣的坑裏呢？本期《軒講》就來談談，備受矚目的RTX40系顯卡發佈，為什麼難以讓英偉達走出“礦坑”？

英偉達的收入主要分四塊，分別是遊戲芯片、數據中心、專業可視化、汽車。遊戲和數據中心是大頭，兩者加起來佔了總營收的近九成。我們大家最熟悉的是遊戲業務，其實就是賣遊戲顯卡。從2021財年Q3到2023財年Q1，英偉達在遊戲業務上的收入，從22.7億美元，猛漲到了36.2億美元。英偉達在遊戲業務上賺得“盆滿缽滿”，但真正的遊戲玩家們，卻並沒有買到顯卡。疫情爆發以來，國際實行寬鬆的貨幣政策，大量資金進場炒作數字貨幣泡沫，推動以比特幣、以太坊為代表的數字貨幣價格大漲。主流的數字貨幣鼓勵礦工投入算力“挖礦”，生產新的數字貨幣賺錢。遊戲顯卡雖然是面向遊戲市場設計的，但本身也能提供一定的算力。數字貨幣漲價，就使得用遊戲顯卡來“挖礦”變得有利可圖，從而鼓勵礦老闆們大量搶購遊戲顯卡挖礦。對礦老闆們來説，遊戲顯卡的價格多高，只不過意味着回本需要的時間變長了而已。礦老闆們堅信，只要挖礦得到的收益，足夠覆蓋場地、電費等成本，他們就遲早可以回本，未來只會穩賺不賠。

礦老闆們推高了遊戲顯卡的價格，“挖礦”最瘋狂的時候，礦工直接開車到工廠提貨，顯卡剛下流水線，就被礦老闆提走了，下游的代理商，為了和礦老闆搶貨源，也被迫抬高採購價格。原本用來玩遊戲的顯卡，價格被炒上了天，普通遊戲玩家根本就買不起。2020年9月，英偉達發佈RTX3080顯卡，國內售價5499元起步。但是實際上，由於礦老闆們瘋狂掃貨，導致5499實際上根本買不到3080，價格一度突破了10000元關口，比發售價翻了一番。後來即使價格有所回落，但基本也在七八千元上下，溢價依然很高。