九安醫療二季度業績環比大降，做LP能成為新增點嗎？_風聞

雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海

半年暴賺150億元的九安醫療，正在大筆“花錢”。

近日，公司公告稱，擬以自有資金投資5家基金，投資合計金額3.4億元，投資方向主要為醫療健康，以及信息技術、先進製造、新材料等科技領域。

今年上半年，靠着iHealth新冠試劑盒產品在海外銷售火爆，九安醫療半年實現歸母淨利潤152.44億元，同比增長277倍，同時貨幣資金猛增至141億元。

不過，152.44億元的淨利潤，大部分都是一季度掙的。財務數據顯示，二季度九安醫療實現淨利潤9.32億元，環比大降93.49%。

為了提升業績，九安醫療做起了LP，開始向科技領域佈局，還設立子公司從事新能源汽車銷售業務。

不過目前，這些佈局仍處於非常早期的階段，尚不能真正貢獻業績，是否能夠有成效還需要觀察。隨着新冠試劑盒訂單需求回落，九安醫療的耀眼業績難以避免地走向謝幕。後疫情時代，公司靠什麼維持業績增長，是投資者普遍關注的話題。

跨界和做起了LP的生意

“錢大氣粗”的九安醫療，投資基金一出手就是3.4億元。

根據公告，九安醫療分別以1億元投資濟峯資本，1億元投資元生創投，7000萬元投資武嶽峯資本、5000萬投資耀途資本，以及2000萬元投資匯芯投資。

投資方向涵蓋醫療健康，以及信息技術、先進製造、新材料等科技領域。公司表示，未來也將圍繞與主業相關的醫療健康，以及科技領域進行佈局。

雷達財經梳理發現，幫九安醫療管錢的幾家機構，所涉領域除與醫療健康相關聯，還有與醫療健康跨越巨大的半導體等領域。

天眼查顯示，濟峯資本成立於2015年，主要對醫療健康和生命科學等領域的非上市企業進行直接或間接的股權投資。據其官網顯示，該機構過往投資案例包括英科醫療、平安好醫生、愛美客、通用生物、天澤雲泰等明星企業。

元生創投成立於2013年，同樣是專注於早期和成長期醫療健康領域的投資機構，投資方向主要為新藥創制、醫療器械、診斷和精準醫療、醫療服務四大領域，過往投資標的有聯影醫療、復宏漢霖、聖諾生物、亞輝龍等。

除此之外，九安醫療這次還投資了涉足半導體、信息技術領域的機構。

其中，武嶽峯資本創立於2011年，專注於通信芯片、半導體設備、半導體器件等方向投資。截至目前，該機構投資超過180個國內外創業企業，投資企業的總市值超過萬億，管理基金規模超過300億。

九安醫療投入5000萬的耀途資本，則聚焦新一代信息技術領域及能源科技早中期投資，目前通過旗下管理的四期人民幣基金以及二期美元基金，投出了包括壁仞科技、經緯恆潤、新石器等多個科技獨角獸。

如此“壕氣”拿出數億元做超級LP，在人民幣基金募資困難的當下，九安醫療的舉動備受市場關注。實際上，公司購買理財方面更加大手筆。

9月6日，公司公告追加45億元自有資金進行委託理財，原有理財資金由不超過14億元或等值外幣，調整為不超過59億元或等值外幣，主要投資於固收、類固收等標的。

對於追加理財投資，九安醫療指出，通過適度委託理財，可以提高公司自有資金的使用效率，獲得一定的投資收益，符合公司和全體股東的利益。

7月25日，九安醫療董事會審議通過相關議案，同意公司使用任一時點最高額度合計不超過14億元或等值外幣的自有資金，用於委託理財。

根據半年報，截至上半年期末，公司使用募集資金和自有資金委託理財餘額合計33.36億元，其中銀行理財26.8億元、券商理財4.7億元、信託理財1.5億元。

上半年暴賺超150億

天眼查顯示，九安醫療成立於1995年，主業為健康類電子產品和智能硬件研發生產，主要產品為電子血壓計、血糖儀等，公司於2010年6月在深交所上市。

最早從2002年起，九安醫療就開始推進國際化戰略，佈局海外市場。上市後，九安醫療又向互聯網+醫療解決方案提供商轉型。在此過程中，其開發了一款可以利用 iPhone手機測量血壓的儀器，並進入蘋果公司渠道在美國市場銷售。

2010 年 11 月，九安醫療美國子公司iHealth Labs Inc.成立，負責美國地區 iHealth 系列產品研發和銷售。4年後，小米公司出資2500萬美元成為iHealth的戰略投資者，相關智能血壓計、温度計等產品隨即在小米商城上線。

此後，九安醫療繼續在海外市場上佈局，包括以7億元價格收購了為心臟起搏器患者提供設備互聯與遠程監控服務的法國移動醫療領先企業eDevice，2017年併購美國Care Innovations移動醫療公司。

不過九安醫療的健康電子產品屬於家用醫療器械，這類產品消費屬性強，技術壁壘並不高，這就導致在2020年之前，其業績乏善可陳，連續七年扣非淨利潤為負值。

2020年新管疫情爆發，成為該公司的轉折點。當年在額温計等防疫產品出口增加的情況下，公司分別實現營收和淨利潤20.08億元、2.42億元，分別同比增長184.36%和264.68%。

隨着疫情持續，九安醫療管理層意識到新冠抗原檢測試劑盒產品在美國市場有潛在需求。為此，公司加緊推動iHealth 試劑盒上市批文申請，定下了“100天拿下FDA（美國食品藥品監督管理局）”的目標。

2021年5月份，iHealth首次向美國FDA 申請EUA（緊急使用授權）的申報失敗。2021年7月6日，公司第二次向FDA遞交了試劑盒的緊急申請。

後經過多輪申報資料補充，iHealth 試劑盒如願拿到了FDA的緊急使用授權批准。2021年11 月 8 日，九安醫療發佈公告，稱其位於美國的子公司“新型冠狀病毒抗原家用自測 OTC 試劑盒”產品獲得了 FDA的應急使用授權，需求者購買無需處方，通過美國的電商、藥店、商超等渠道進行銷售。

這再一次成了九安醫療的業績轉折點。2021年前三季度，公司營業收入為7.9億元，同比下滑50.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2477.5萬元，尚處於虧損狀態。

2021年第四季度，也就是新冠抗原家用自測產品在美國獲批時段，當季實現營收16.07億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤更是高達8.59億元，直接由虧轉盈。

隨後數月，九安醫療繼續收到來自海外市場的大單，這體現在今年一季度的業績中。該季度公司實現收217.37億元，同比增長6646.79%；歸屬於母公司股東的淨利潤143.12億元，同比增長37527.35%。

值得注意的是，九安醫療的優秀業績並沒有延續到第二季度。對照半年報和一季報數據，今年二季度公司營收猛降至15.3億元，淨利潤僅為9.32億元，環比下降超過90%。

一直以來，市場都對九安醫療的業績能否持續性增長較為關心，二季度的業績疲軟印證了這種擔憂。有投資者甚至擔心，九安醫療會走英科醫療的“老路”。

九安醫療在中報風險提示部分稱，來疫情的發展具有較強的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產品的需求情況。

疫情之後業績靠什麼？

從實際情況來看，新冠抗原試劑的後續需求存在較大不確定性。

9月6日舉行的業績説明會上，九安醫療表示，注意到了美國9月2月暫停發放免費檢測盒的政策的消息，是因為美國政府需要保留一定庫存來應對秋冬季節疫情的反覆，國會未批准資金預算導致。

這也意味着，公司未來的銷售收入狀況有賴於美國疫情的變化情況。

儘管如此，為提高應對美國本土新冠抗原檢測試劑盒供應需求的供貨效率，九安醫療在加州的工廠已進入設備調試階段，預計9月下旬開始運行。

除了核酸檢測試劑盒，九安醫療iHealth品牌之下還有額温計、血氧儀、血壓計、血糖儀等產品，公司將這些歸入“爆款產品”戰略。

未來，公司計劃利用額温計、試劑盒暢銷形成的品牌優勢，挖掘市場需求，推出更多家用醫療器械產品。這也是九安醫療將着重發力的兩大核心戰略之一的“爆款產品”戰略。

公司的另一戰略，是繼續推進在中國、美國的糖尿病診療照護“O+O”(Offline+Online)新模式，推廣中國照護中心和美國診所，不斷擴大用户規模。

這兩個戰略可以相互支持，其中爆款戰略為團隊發展吸納資金，支撐團隊下一步發展；以糖尿病診療照護“O+O”新模式為代表的互聯網醫療業務是公司長期目標。

據介紹，目前公司的糖尿病診療照護“O+O”新模式已在全國約50個城市、230餘家醫院落地，美國子公司通過該模式在慢病管理領域與約50家診所進行合作。

過去10多年時間裏，算上投資併購，九安醫療在互聯網醫療板塊的投入已有20億元。但目前僅美國醫保明確了“互聯網+醫療”服務的付費方式，國內尚沒有這方面的政策。

除此之外，九安醫療還跨入火熱的新能源賽道，在去年6月份設立了棗莊九鵬汽車銷售服務有限公司，主營業務為新能源汽車整車銷售等，為小鵬汽車提供銷售服務。

可以預見，疫情結束後九安醫療將回歸之前的兩大主業，不同的是公司手上的錢變多了。截至上半年末，公司貨幣資金為141.02億元，這足夠其在看好的方向上試錯。但能否培育出另一個利潤點，尚未可知。

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