市佔第一、淨利佳，“元宇宙優等生”飛天雲動做對了什麼？_風聞

出品 | 子彈財觀

作者 | 藍齊

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

2021年，“元宇宙”這三個字在世界範圍內掀起巨大熱潮。Facebook、蘋果、百度、騰訊等互聯網巨頭紛紛佈局。資本市場上，元宇宙也被視為一個前景無限的商業符號。

天眼查數據顯示，今年年初，我國現有510餘家名稱含有“元宇宙”的企業，其中超93%的企業成立於1年內，註冊資本在100萬以內和500萬以上的相關企業各佔約30%。

元宇宙，風頭正勁。

不過，當大多數玩家剛剛摸到入口時，行業裏早有了“上岸者”——飛天雲動，這家成立於2008年、做遊戲起家的科技公司，從2015年起開始佈局，如今已成為元宇宙世界的“名片”。

9月29日，國內專注於AR/VR技術引擎與整體解決方案供應商北京飛天雲動科技有限公司（以下簡稱“飛天雲動"）開啓招股。公開資料顯示，本次上市，飛天雲動計劃募資大約1億美元，每股價格區間2.21-2.88港幣，開簿前意向訂單已足額覆蓋募資規模。基石投資者為浙江安吉國資、商湯科技、捷利交易寶。

1、千億藍海市場今年以來，北上廣深接連發佈政策扶持元宇宙相關產業的信息，讓外界看到來自政策端的重視。

如，8月23日，《北京城市副中心元宇宙創新發展行動計劃（2022-2024年）》發佈，旨在系統推進元宇宙相關產業在城市副中心落地發展，打造數字特徵鮮明的城市科技創新高地，助力北京建設數字經濟標杆城市。從中，可以很明顯地感知到北京意圖在“元宇宙領域”拔得頭籌的雄心壯志。

在此之前，《上海市培育“元宇宙”新賽道行動方案（2022-2025）》的公佈，也讓外界看到上海着力強化新賽道佈局，培育壯大發展新動能的決心。

**各大城市緣何如此重視元宇宙？一個很重要的原因即是：這是一個規模很快破千億的巨大市場。**艾瑞諮詢數據顯示，中國AR/VR內容及服務市場的市場規模從2017年的人民幣11億元增長到2021年的人民幣217億元，複合年增長率高達110.2%，預計到2026年市場規模會達到1302億元。

市場規模的擴容離不開消費者期待值的上漲。近期，在益普索為世界經濟論壇（達沃斯論壇）開展了一項關於人們對元宇宙以及相關新技術態度的全球調研中，29個市場裏有52%的受訪者表示對元宇宙的概念熟悉，50%的受訪者對擴展現實（XR）進入日常生活持積極態度。

中國網民經歷了近20年的互聯網培育，對新鮮事物的接受度較高，這是“元宇宙”概念加速普及的重要背景。同時，也為元宇宙產業培訓了試圖嚐鮮的潛在用户。

不過，由於當前元宇宙行業還處於發展初期，細分領域中僅泛娛樂領域較為成熟。艾媒諮詢認為，目前元宇宙雛形在泛娛樂層面較為明朗，且用户興趣度及期待度較高，資本可集中在泛娛樂領域發力。雖然用户對其他領域也十分受期待，但整體而言還不夠完善，還需要廠商和市場的進一步檢驗。不過，隨着技術和功能的完善，未來或許有較大的發展潛力。

2、率先跑出來“領頭羊”：淨利、市佔俱佳去年10月，當Facebook創始人扎克伯格宣佈將母公司更名為Meta（元），並希望人們將其視為“元宇宙公司”時，整個市場並沒有意識到元宇宙的風潮會颳得如此強勁。

元宇宙，最早的概念出現在1992年出版的科幻小説《雪崩》，小説描繪了一個龐大的虛擬現實世界。不過，元宇宙真正走進大多人視野是在2020年初疫情爆發之後，雲計算、VR（虛擬現實）、AR（增強現實）等元宇宙支撐技術的發展，使得通過穿戴設備實現沉浸式虛擬環境成為可能。

飛天雲動選擇的正是AR/VR這一突破口。

早在2017年，公司從遊戲業務轉向AR/VR內容及服務業務，業務涵蓋AR/VR服務、AR/VR內容、AR/VRSaaS、IP業務。基於自身科技基因+營銷基因的雙重優勢，飛天雲動自主研發的4大萬界體系，兼具業務拓展研發、營銷傳播、內容創意等多重能力，構建了自身的核心競爭力，為娛樂、互聯網、文旅、教育、金融、汽車、直播等各行業企業實現數字化升級及業務擴充賦能。

基於多年的積累，目前飛天雲動在賽道中處於市佔率排名第一的位置，且份額逐步提升，與市場第二位的差距還在不斷拉大。艾瑞諮詢數據顯示，飛天雲動市佔率從2020年末的2.3%上升至2021年末的2.6%，第二位的同業競爭者的市佔率從1.7%下跌到0.9%。

當然，市佔率第一並不能表明公司的健康度和持續發展潛力。我們仍需迴歸到財務數據上去找答案。招股書顯示，飛天雲動2021年扣非調整後淨利潤為人民幣1.05億元，同比增長70.5%，2022年第一季度扣非淨利潤人民幣4020萬元，同比增長316%。

市佔、淨利的出色表現，飛天雲動所藴藏的巨大發展潛力正在突現。

3、迴歸業務本質，找到成績優異的根本原因飛天雲動如何在行業的喧囂聲中提前交出一份“高分卷”？這需要從其業務本身和對業務的專注談起。

飛天雲動與以圖文及視頻形式的網絡營銷公司有本質不同。

**其一，從自身業務模式所處的細分領域及市場前景看。**飛天雲動為客户生產的是AR/VR形式的廣告素材，並且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位。這樣的意義就在於網絡營銷市場未來5年的年均複合增速只有15%，而AR/VR服務市場年均複合增速為45.9%，可以三倍速於前者。

**其二，從業務優勢來看。**當前，移動互聯網流量紅利見頂，品牌廣告在做營銷時會更加謹慎以及追求更高的回報率。飛天雲動因其獨有的解決方案與底層邏輯，在該業務的營收增速仍能保持65.7%、毛利率達到23%，遠遠高於圖文視頻類網絡營銷公司。這背後反映的是市場對該項業務的需求與公司的行業定價權。

此外，飛天雲動的兩個主要營收來源也頗具潛力。

**一是軟件技術開發形式收費。**這項業務的合作方均為國內知企業，如百度、京東等，且與頭部企業的合作還會帶來示範效應。

以與百度的合作為例。飛天雲動與百度希壤聯合打造的“飛天大樓”，於2022年5月在百度希壤世界正式落地——採用後現代感設計理念，結合科技感元素，技術內容上飛天雲動搭載低代碼開發平台，通過高效的SaaS平台生產內容，快速產出優質內容助力品牌快速落地希壤。

在飛天雲動看來，自身作為希壤技術內容生態的最早一批開發者、共建者之一，憑藉多年的AR/VR引擎優勢以及生產效率優勢，在垂直領域承擔起元宇宙建設的重要角色，在希壤第一座城市Creator City建設和品牌項目落地過程中，提供了技術內容支持，賦能多元化內容模式，為希壤元宇宙共建打開了巨大的想象空間。

在智慧營銷層面，飛天雲動與快手達成深度戰略合作，飛天雲動自研AR/VR技術手段，為快手平台創作者們打造全新的全景直播模式體驗。9月19日，快手&飛天雲動分享直播會“如何用萬目雲一站生產全景視頻”強勢落地。未來，依託SaaS平台萬目雲平台，飛天雲動將為快手全景視頻創作者們提供便利的編輯工具，廣泛適用於全景圖片、全景視頻，添加3D模型、特效等互動功能，從而大大降低房產家居、文博、教育、數字營銷等多領域的全景直播門檻。

在文旅場景方面，飛天雲動與圓明園的合作頗具代表性，根據雙方的合作內容，飛天雲動將通過VR技術在虛擬空間復刻往日圓明園的建築羣。可以預見的是，有了飛天雲動技術實力的賦能，再現圓明園只是時間問題。

為其他合作伙伴提供定製化服務，同樣是飛天雲動的着力點之一。如，近日北京市大興區與飛天雲動等元宇宙企業簽約，攜手打造各億級數字經濟產業集羣，共同助力大興區打造元宇宙發展高地。

二是飛天雲動的AR/VR SaaS業務，可以賦能客户自己生成及使用AR/VR內容，這部分業務是客户向公司按年支付訂閲費。

財報數據顯示，該業務板塊目前已有超過2,200名付費客户，2021年營收同比增長122.9%，2022年營收同比增長353.2%。

值得注意的是，飛天雲動的AR/VR SaaS還是唯一入駐騰訊雲SaaS平台的AR/VR供應商。

綜合來看，無論從業務模型還是商業模式來看，飛天雲動整體表現可以説非常穩建，且具有可持續的能力。

4、結語胡潤百富董事長兼首席調研官胡潤曾公開表示，世界上幾乎沒有一個企業可以説自己是元宇宙企業，大家都還只是元宇宙關聯產業中的企業，只不過一些企業已經開始了前期試水或佈局，例如VR/AR產品、VR/AR應用、虛擬IP的創造、元宇宙開發平台的搭建等，他們以自己的方式去理解、塑造自己的元宇宙，從事與元宇宙相關的產品或服務。

飛天雲動顯然就是這樣一家很早開始積極佈局，並進入收穫期的一家公司——深耕七年、在行業扎得足夠深，護城河足夠寬。從這個角度去審視飛天雲動，“元宇宙第一股”的未來或許更加令人期待。

*文中配圖來自：攝圖網，基於VRF協議。