網絡安全行業正在迎來轉機_風聞

作者：李東耳

近期，國家網信辦發佈了《網絡安全法》修改意見稿，從立法的角度加大對網絡安全的監管力度。

不過，人們網絡安全意識提升還未對網絡安全行業帶來業績上的影響，2022年上半年，A股網絡安全行業企業業績普降，不少企業想要維持營收增長都難，許多行業龍頭也未能倖免，部分企業甚至出現了虧損的情況，財報中本報告期比上年同期增減一項直接填上不適用。

根據東莞證券統計顯示，2022年上半年，網絡安全行業營收合計為110.27億元，同比增14.86%；淨利潤合計為虧損31.25億元，虧損額同比有所擴大。

上半年，網絡安全行業企業業績普降的原因有很多，不少企業因疫情反覆網安項目延期或暫緩，也有企業因成本增加而收入減少。但隨着一些不可控因素的影響逐漸緩解，網絡安全行業企業的經營狀況正逐漸得到改善。

網絡安全行業上半年業績承壓

網絡安全行業是一個客户集中度比較高的行業，根據《2021年中國網絡安全產業分析報告》，政府、教育、醫療衞生、公檢司法、能源化工行業佔據了84%的市場需求。近年來相關行業加速數字化轉型，為網絡安全行業帶來了不小的發展空間。

但也正是因為這個原因，網絡安全行業受客户影響比較大，特別是2022年上半年因疫情反覆的特殊情況，政府客户因防疫需要加大了對防疫相關的支出，網絡安全項目的招投標受到了影響。

據媒體統計，2022年上半年，深信服（300454.SZ）合計中標4.12億元，同比降39%，且最大訂單金額只有619萬元，沒有千萬元以上級別的大單；奇安信（688561.SH）合計中標3.25億元，同比降低3%。

不少網絡安全上市公司在財報中也披露了同樣的原因。根據美亞柏科（300188.SZ）的財報，上半年美亞柏科商機訂單延後、在手訂單實施和項目交付驗收部分延緩，業務回款受到影響。

2021年上半年，部分網絡安全公司尚可以通過非經常性損益實現盈利，2022年上半年，回款延期使得不少網絡安全公司的非經常性損益難以覆蓋扣非淨虧損，從而使得業績轉為虧損。綠盟科技（300369.SZ）、亞信安全（688225.SH）兩家淨利潤下滑超2000%的企業便是如此。

不過，根據安恆信息（688023.SH）的財報，政府部門和大型企事業單位用户大多在上半年對全年的投資和採購進行規劃，下半年再進行項目招標、項目驗收和項目結算，隨着下半年進入網絡安全客户的採購週期，上半年放緩的招標或將集中到下半年，網絡安全企業的經營狀況或將有所改善。

美亞柏科在財報中表示，進入6月份，隨着疫情的有效控制和下半年業務集中期的臨近，以及疫情防控大數據、居民身份證電子證照大數據等新業務的推進和落地，2022年上半年累計新簽訂單已超過2021年同期水平。綠盟科技（300369.SZ）表示，上半年新訂單增速高於營收增速，但未披露具體訂單增速數據。啓明星辰（002439.SZ）也表示，由於啓明星辰營銷模式以直銷為主，疫情導致部分合同的實施、交付及驗收，銷售人員和下游客户的營銷工作相應推遲，但隨着疫情得到有效控制，6月訂單增速快速恢復。

不少券商機構也比較看好網絡安全行業近期的發展。首創證券認為，進入三季度後，隨着疫情緩解，經濟逐漸恢復，板塊收入同比增速有望恢復，同時利潤率有望得到改善；毛利率側，隨着上游原材料成本下降，競爭相對緩和，網安公司毛利率有望改善；費用側，研發及銷售費用的投入正逐步迴歸理性。

研發投入賽  網絡安全行業研發人力成本難降

雖然上半年網絡安全行業受到了一些不可控力造成的短期影響，業務增長受困，但業務能力的“基本功”並不能落下，因此，大量的人力成本和研發支出讓本不富裕網絡安全公司雪上加霜。

受研發費用增長的影響，2022年上半年，綠盟科技經活動產生的現金淨流出1290.21萬元，2021年同期為淨流入1.62億元，其中一部分原因就是加大新產品研發；啓明星辰因新增項目研發費用資本化形成的開發支出增加，上半年開發支出同比增31.97%；亞信安全為提升競爭優勢，2021年下半年以來，持續加大研發投入、推進銷售和渠道體系建設，研發費用同比增長72.13%。

除研發成本增長外，人力成本增長也是網絡安全企業上半年淨利潤減少、現金流承壓的重要原因。事實上，研發投入的增加很大一部分就是來自於研發人員的人力成本。

綠盟科技人工工資成本同比增50.70%，佔營業成本的比例也上升至30%，主要原因是為提升項目交付質量，公司加大交付人員投入；山石網科（688030.SH）表示由於業務處於成長期，隨着業務規模持續增長，市場開拓及技術創新投入導致銷售和研發人員數量持續增長，支付的工資薪酬及相關費用持續增長。

同時，根據智聯招聘發佈的《2022網絡安全人才市場狀況研究報告》，網絡安全行業的人力成本還在提升。該報告顯示，2022年，網絡安全行業對人才的需求量大幅提升，2022年1月，網絡安全人才需求規模指數達到了近5年來最高的3.7，為2016年1月的3.7倍。

 

2019年起網絡安全行業求職者的平均薪資要求就開始高於企業給的實際平均工資水平。2022年求職者期望的平均薪酬約為14161.8元/月，同比增148.6元/月，而政企機構提供的網絡安全相關崗位的平均薪酬約為12157.5元/月，安全企業提供給網絡安全相關崗位的平均薪酬約為13718.5元/月。

這意味着，至少在目前，企業想要招到合適的人才，需要不斷提高薪資待遇，這也會增加網絡安全企業的成本壓力。

報告提供的數據顯示，在人才需求量增長的情況下，一般政企機構與安全企業的平均薪資卻在下降，這主要是因為相對於安全企業而言，缺少在職培養能力的一般政企機構，越來越喜歡直接招聘擁有專業技能的專科人才，本科需求已下降到43.1%。但對於專業安全企業來説，對本科及以上人才的需求仍然十分強勁，這使得網絡安全行業的人力成本越來越向企業端轉移。

同時，由於當前網絡安全行業對於人才的需求越來越精細化，市場急需是目前市場最需要但人才缺口最大的能力，這也在一定程度上增加了企業的人才培養成本，但這部分成本難以直接在財報中用數據體現出來。

《網絡安全法》修改意見稿發佈 網安板塊有望改善

不過，網絡安全行業企業短期內的業績承壓已經有了改善的希望，除了下半年進入下游行業的採購週期外，監管部門加強對網絡安全的管理也給網絡安全行業帶來了新機會。

9月14日，國家網信辦發佈《關於修改〈中華人民共和國網絡安全法〉的決定（徵求意見稿）》，擬通過加強處罰力度等方式加強對網絡安全的監管，如擬對嚴重的違法行為，由處以五萬元以上五十萬元以下罰款改為按照上限5000萬元，或者上一年度營業額5%罰款，增加網絡安全的違法成本。

東莞證券的研報認為，本次《網絡安全法》的修改內容重點加大了違法行為的處罰力度，有望提升企業對於網絡安全的重視程度，進一步提振下游需求。

招聘環節也是觀察行業景氣度的一個重要參考因素，特別是在當前由政府機關企事業單位為主要客户的網絡安全行業，產品服務需求具有定製化、場景化、細分化等特點，下游需求的增加需要大量人力資源做支撐。

根據智聯招聘的數據，網絡安全人才需求規模指數幾次達到高峯的時間段均與國家有關部門發佈重要安全管理規範法律的時間點相對應。

2017年6月1日《中華人民共和國網絡安全法》正式實施，2017年6-10月，網絡安全行業迎來第一次招聘需求的爆發；2021年8月20日全國人大常務委員會頒發《中華人民共和國個人信息保護法》，自2021年11月1日起實施。2022年第一季度也成為了網絡安全人才招聘的又一高峯季節。

不過，監管因素對於網絡安全企業的影響需要過程，同時，網絡安全行業的特殊性導致網絡安全企業需要提高自身產品服務銷售等各項能力，才能從增長的網絡安全市場中受益。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）