觀雲| A股疲軟，人民幣暴跌，誰在做空中國？_風聞

9月15日，離岸人民幣兑美元跌破7.0，僅僅13天之後，人民再度暴跌，一度跌破7.26。半個月不到，跌3.7%，在匯率市場，絕對是驚天動地的大事了。

和人民幣走勢相近的還有A股，近期也是屢創新低，其實A股的疲軟和人民幣的暴跌有直接關係。

如果把時間再拉長一點你會發現，這種走勢已經持續半年之久。

4月份，美聯儲開啓加息週期，人民幣進入貶值通道。

從6.3一路跌到7.2，半年跌去了14%!不可謂不兇殘。

也就是説，如果你半年前用630萬人民幣換100萬美元，在外面吃喝玩樂半年，花10萬美元，完了剩下的錢換成人民幣，你還能兑回648萬元，賺18萬。

當然，你也可以這樣，半年前用630萬人民幣換100萬美元，啥也別幹，放着（你當然不可能啥也不幹）。半年後，把錢換回人民幣，那就變成了720萬，淨賺90萬。如果你還加了槓桿，那可能掙得更多。

如果你這麼幹了，那就叫做空。

匯率市場做空可以掙錢，而且掙大錢。最著名的就是1997年索羅斯做空泰銖，並席捲亞洲財富的例子。

當年，泰國被稱為“亞洲四小虎”，經過35年發展，積累了一定財富。但當時的泰國在金融方面還很稚嫩，不知道怎麼玩，結果交了昂貴的學費。

1996年底，美國同樣進入加息週期，美元升值。

美國開啓加息週期歷來是大空頭吹響衝鋒號的標誌。

如果當時的經濟環境不好，那更是天賜的做空良機，就像今年。

1997年初，隨着美聯儲啓動加息，泰國經濟出現反轉，GDP一度負增長。

索羅斯聞腥而動。

1997年2月初，索羅斯開始大肆做空泰銖。他先是向泰國銀行借入高達150億美元的遠期泰銖合約，然後在現匯市場大規模拋售。此舉引來跟風盤，泰銖貶值的壓力加大，泰國金融市場陷入動盪。

為了穩住匯率，泰國中央銀行不得不動用外匯儲備。

一般來説，為應對美元加息對本國貨幣的衝擊，大多數國家會通過跟隨加息，或者用外匯賣出美元資產，買入本國貨幣度過難關。

跟隨加息最常見，但對本國經濟傷害也最大。因為這種被動加息會導致國內貨幣流動性降低，經濟狀況不好的時候等於飲鴆止渴。

用外匯買本幣比較少，敢這麼幹的國家必須本錢雄厚，例如最近的日本。當然，它是被逼無奈，這貨沒法跟隨加息。日本的國債已經達到GDP的256.9%，遠遠超過120%國際警戒線，一旦加息，利息就足以要它的命。但是，它又不能眼睜睜看着日元被做空，只能燒外匯。

這種方法能在一定程度上保護本國經濟，但缺點是費錢，一般國家燒不起。

當年的泰國和今天的日本處境有點類似，泰國是國內經濟出了問題，在經濟下滑的情況下，不能加息，只能燒外匯。

可泰國的外匯顯然無法和今天的日本比。

空頭們也是吃準這點。

最後，泰國動用了20億美元的外匯儲備回購，交了保護費，算是平息了第一輪衝擊。然而，大空頭並不準備放過泰國。或者説第一輪進攻本身就是一種試探，真正的血洗在後面。

很快，空頭捲土重來。

首先，國際評級機構穆迪公司借第一輪衝擊，將泰國大城、京都、泰國軍人三家大銀行的信用級別由A2降到A3級。兩週後，又將它們的級別由A3降到極度危險的B1級。

這意味着泰國已經無法從國際金融市場融到資金，相當於給泰國造了一個利空，也堵住了泰銖的退路。

隨後，索羅斯一夥進場。5月開始，同樣的操作，他們從泰國本地銀行借入泰銖，然後在即期和遠期市場大量賣出，全面做空泰銖。

經濟數據下滑，國際評級機構降級，市場一哀嚎，泰銖暴跌。

不得已，泰國中央銀行再次動用50億美元的外匯儲備進行干預，想挽回敗局。但趨勢已形成，預期轉空，踩踏出現，迴天乏力。

1997年7月2日，泰國被迫宣佈放棄固定匯率制度，不再托盤。消息一出，泰銖一天內暴跌20%！

空頭巨鱷們張着血盆大口在下面接貨，賺得盆滿缽滿。

這還不算完。

泰銖的崩盤猶如倒下的第一張多米諾骨牌，很快東南亞國家紛紛繳械，貨幣瘋狂貶值。一夜之間，大量工廠倒閉、工人失業，社會陷入蕭條，老百姓的財富被洗劫一空，一些國家的政局也開始動亂。

這就是1997年亞洲金融危機。

做空本是一種用來對沖風險，防止金融過熱的工具，但在金融刺客手裏，卻成了收割財富的鐮刀。

這些人把金融市場當作狩獵場，到處尋找獵物。他們眼裏沒有社會責任，沒有國家立場，只有錢。他們就像一羣癮君子，享受着毀滅的快感。

一般來説，做空者不太敢把太大的金融實體，例如中國，作為做空對象。

因為失敗的概率太高，那意味着血本無歸。

人民幣不是什麼好的做空對象，一是外匯管制嚴格，做空者進出不方便；二是外匯儲備量大，紛紛鍾把做空者打出翔；三是應對工具太多，做空毫無勝算。

但並不妨礙一些人鋌而走險，投機一把。

例如這一輪暴跌背後，就有投機者的身影。

9月27日，全國外匯市場自律機制電視會議召開。在通稿裏面有這麼一句話，“當前外匯市場運行總體上是規範有序的，但也存在少數企業跟風‘炒匯’、金融機構違規操作等現象，應當加強引導和糾偏。”

並且警告**“不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。”**

無論“炒匯”還是“違規操作”都是一種做空行為。

你肯定聽過這麼一句話：沒有人能靠做空自己的祖國獲利！這話據説是巴菲特説的。真假無從驗證，但至少傳遞一種理念，我們不應該做空自己的祖國。

可是，跟做空者談祖國，就像和癮君子談夢想一樣扯淡。

做空者最擅長製造恐慌。

最近你肯定聽過這樣的暴論：中國之所以不敢跟隨加息，是怕房地產崩盤！中國經濟不行了！

做空、唱空是這些人賴以生存的伎倆。

但他們終歸是小蝦米，他們對央媽的強大一無所知。我不認為有什麼金融大鱷盯着人民幣，想把中國洗劫一空。更不認為那些小魚小蝦能掀起什麼大浪。

這點從央媽淡定的態度就能看出來。

這次暴跌主要是美元加息引起的。面對加息挑戰，中國的操作與眾不同。

央媽不僅沒跟隨加息，還在逆向放水，降準、降息。

這麼幹顯然不是喝多了，也不是埃蘇丹上身，而是心裏有譜。

表現在幾方面：一是人民幣兑美元確實跌了，但人民幣兑其他主要幣種卻在漲。

貨幣貶值，有利於出口，不利於進口。

可現在我們很多進口原料都以本幣，或者對方的貨幣結算，所以在一定程度上能對沖美元升值帶來的影響。

二是中國經濟對人民幣形成了支撐。儘管當前經濟有一定下行壓力，但是中國在中高端製造業方面的競爭優勢是增強的。

這點從出口佔全世界的份額變化就能看得出來。放眼望去，在這個比爛的世界，中國顯然是矮子裏較高的那個。

三是美元作為唯一升值的貨幣，並不會對產業資本形成吸引力。美國內部經濟狀況並不好，根本支撐不了美元升值。説白了，跑到美國去建廠，產品沒任何優勢。

這樣的背景下，在中國的產業資本沒必要跑，出逃的都是金融資本，它們要回美國救場。

也就是説，這段時間人民幣暴跌的主要原因不是資本不看好中國了，而是金融資本回流。

這些錢當然不是去炒股，最近美股也一塌糊塗。更不可能去建廠，金融資本只掙快錢。

它們回去是為了自保。這些熱錢很多都是從華爾街流出來套利的。當初零利率拿款，如今利率大漲，當收益率下降的時候，增長的利率就要命，它們要跑回去償還。

資本本身並不看好美國的經濟形勢。

對於中國來説，我們想挽留的是產業資本，挽留那些願意在中國擴大生產的小錢錢，金融資本想留也留不住。

這樣，在扛得住的前提下放水就成了必然選擇。

所以，沒必要太緊張。

以今時今日中國的金融實力，只要出手，那些投機客肯定被打出翔。

而且可以預見，一旦美元結束加息週期，人民幣會大幅反彈，到那時，中國的金融市場會迎來反轉。

炒股的親們記得做好準備。

全文完，謝謝閲讀。

文章首發於個人公眾號“觀雲者”。