成功借殼但第一天上市就大跌，給Tims的盈利時間還剩多少？_風聞

在中國咖啡市場上，Tims無疑是一家非常著名的公司，作為成功搶灘瑞幸低潮期的加拿大國民咖啡巨頭，Tims中國不僅短時間內實現了業務的突破，而且還成功實現了借殼上市，成為了中國咖啡SPAC第一股，但是合併第一天股價就大跌，很多人都在問市場給Tims的盈利時間還剩多少天？

一、Tims成功借殼但第一天上市就大跌？

據北京商報的報道，Tims中國與特殊目的收購公司Silver Crest於中國國慶節前合併完成， 並將於當日9時30分以股票代碼“THCH”在納斯達克交易。此次融資金額用途，Tims中國表示將繼續拓寬業務，深耕國內咖啡市場。最新數據顯示，截至2021年12月31日，在中國大陸的21個城市擁有390家門店。其中自營店數量從2019年12月31日的31家增加至2021年12月31日的373家。

雖然説三年間店鋪數量增長超10倍，但距離其此前立下的計劃表還存在一定距離。Tims中國剛進入中國市場時，定的目標是“10年開出1500家門店”，而近兩年，Tims中國的目標已經變為了“2026年增加到2750家門店”。不難看出其希望藉助此資金繼續拓展市場，尤其是門店數量上。

據瞭解，Tims中國是由Tim Hortons母公司RBI和笛卡爾資本集團於2018年合資成立。

據界面新聞的消息，據Silver Crest此前披露的數據，2019-2021年，Tims中國營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元；營收增速雖快但整體的淨虧損在不斷擴大，2019年、2020年和2021年其淨虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元。Tims中國在招股書中將虧損歸結於疫情影響、原材料上漲的原因。

在產品方面來看，Tims中國提供現煮咖啡和拿鐵、卡布奇諾等常規意式咖啡品類，以及本土化奶咖、果咖等，價格在15-30元區間，介於星巴克與精品咖啡之間。不同於Tim Hortons在加拿大平民、買完即走的定位，這樣的定價在中國略顯高端，會成為其競爭力瓶頸所在。

在門店方面，Tims中國的主要門店形式有三種：旗艦店（金楓店）、標準店（紅楓店）和Tims Go。旗艦店面積一般超過150平米，標準店的面積通常在80-150平米，Tims Go面積在20-80平米，以手機點單、外賣自取為主，分佈在辦公樓或地鐵出口等。

據富途證券消息，Tims中國上市第一天收盤報5.98美元，下跌17.97%。

二、留給Tims的盈利時間還有多少？

説實在，看到Tims中國的上市讓人最大的感覺是意料之中，可以説Tims中國這些年的每一步其實都是在“搶跑“，為了搶佔市場份額、為了融資、為了上市，如今終於實現了上市，我們該怎麼看這件事呢？

首先，不斷搶跑的背後是Tims的發展焦慮。之前，我們在Tims剛剛進入中國並且拿到騰訊融資的時候，我們就在分析Tims的發展了，那個時候Tims的確是一家非常具有市場發展前景的公司。

一方面，剛剛瑞幸才出現問題，整個市場呈現出大規模收縮的態勢，留下了很多的市場空間，對於市場的後入者來説，Tims的後發優勢顯得非常顯著。另一方面，Tims當時又拿下了著名的互聯網巨頭騰訊的融資，不僅獲得了騰訊的資本支持，更有騰訊在業務領域的加持，可謂是風頭無兩。

但是，這些年Tims的發展，讓人最大的感覺就是Tims非常“着急”，着急開店搶佔當時瑞幸留下的市場空白，這無疑是沒錯的佈局，但是後面的做法似乎就有些過於着急了，無論是一路高歌猛進，還是一路不斷加速上市，相比於正常的IPO，通過SPAC上市的流程更加簡單，上市的速度與時間週期都會更短，且確定性更強，的確可以更快上市，但是讓人最大的感覺就是這樣的上市，就像國內仙俠小説裏面的主人翁一樣，不是通過自身修煉出來的一身道行卻是通過各種丹藥強行提升的修為，雖然看上去很厲害，但是始終讓人有些感覺根基不穩，當前的Tims中國或多或少就有這樣的感覺。

雖然，上市能夠幫助Tims中國不斷得到更多的融資支持，從而進一步推動自身業務的增長，加速開店的速度，不過這種焦慮的心態也的確讓人有些擔心。

其次，Tims中國的所在賽道正在日益擁擠。眾所周知，這些年咖啡市場可謂是一場熱鬧，各家企業是你方唱罷我登場，不僅是星巴克下大力即使虧損也要大規模佈局中國，瑞幸也捲土重來不斷攻城略地，蜜雪冰城更是用幸運咖大規模搶佔下沉市場，Manner、諾瓦等咖啡品牌也不斷不甘人後，整個市場正在變得日益白熱化。

在這樣的情況下，Tims也的確有着急的理由，畢竟市場已經這麼擁擠，如果Tims不能搶跑搶佔足夠的先發優勢的話，後面的日子無疑更加難過，這是Tims必須要搶跑的理由。不過，對比於現在各家咖啡企業的商業模式，Tims所面臨的壓力其實也不斷上升。

這不僅僅因為競爭的激烈，更是Tims中國商業模式的問題，Tims在其發源地加拿大就是一個明確的國民咖啡的形象，價格相當低廉誰都能夠負擔得起，但是進入中國之後，其本身的定價卻偏向於高端，雖然沒有星巴克那麼高，但是也基本上是高於瑞幸低於星巴克的價位，這之前看上去似乎還不是問題，但是在瑞幸的優惠力度不斷加大，幸運咖等低價咖啡又不斷興起的時候，Tims的玩法就顯得有些過於高價了，在消費者的消費日益追求性價比的時候，Tims的壓力其實正在不斷增加。

第三，市場留給Tims的盈利市場還有多少？雖然之前在美股資本市場上有着眾多不賺錢甚至虧損還在擴大的公司，但是實際上這些公司也都是科技類企業，本身就有着指數級增長的可能性，市場對於他們的容忍度其實會更高一些，但是Tims可不是在這樣的市場上，整個市場上Tims的容忍度遠不如那些科技企業高。

對於當前的Tims來説，現在最需要做的事情是好好研究中國消費者的消費趨勢變化，能否真正沉下心來擁抱中國市場，如果還是依靠之前傳統的星巴克式的老模式進行低質量的市場擴張的話，很有可能會面臨市場不買單的情況。

所以，當前的Tims最需要做的是兩件事：一是如何進行有效地市場定價，用定價尋找到最合適自己的價格邏輯，從而不斷提升自己的市場競爭優勢。二是如何進行有效的創新，在傳統楓糖咖啡的基礎上，能不能根據中國的需要做出更適合中國消費者口味的咖啡。

咖啡企業的本質依然是咖啡，瑞幸的遭遇非常能説明這個問題，希望Tims中國在用好資本的同時，卻千萬不能被資本矇蔽了自己的原則和判斷。