習酒兩變股權，“自立門户”要上市？_風聞

此前，白酒圈發生了一件大事兒，習酒要“自立門户”了。而在“獨立宣言”還未冷卻之後，習酒再次發佈股權變更，引起市場的強烈關注。“借殼上市”的傳聞也風靡一時，相關 “殼資源”股被迅速熱炒，後公司多次澄清“酒企借殼”的相關傳聞不屬實。

在習酒單飛、前任掌門張德芹迴歸、離開茅台這棵大樹之後，其歷經十年的上市之路能否如願以償？

習酒兩變股權，醬香第二股要來了？

7月12日，茅台集團發佈公告，公司擬將所持習酒公司的82%股權無償劃轉貴州省國資委持有，由省國資委履行出資人職責，不再全資控股。自此，習酒在控股權和財務方面基本獨立，完成與茅台的“分離”，上市進程中的“同業競爭問題”也得到解決。

但短短一個月後，習酒股權再度變更。8月18日，貴州國資委82％的股權變更為貴州習酒投資控股集團有限責任公司持股57%，貴州省黔晟國有資產經營有限責任公司（簡稱：黔晟國資）持股25%。

對於習酒的股權再度變更，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，其舉意在加速習酒上市，讓習酒有更大的話語權，同時也可為習酒的全國化以及可持續發展提供堅實的支撐。

在習酒脱離茅台之後，也引發了外界關於其上市的猜測。早在2012年，習酒就開啓了上市之路，茅台集團曾明確提出，習酒將於2013年2月在香港登陸H股，但在此後的多次提出上市目標後，習酒仍未如願。2019年也因同業競爭問題導致上市計劃終止，或許這也是獨立之後習酒引發市場狂熱猜測的原因。

對於習酒的上市，白酒分析師蔡學飛表示：“無論是從品牌的全國性發展，還是從區域經濟的貢獻度，或者是從醬酒品類的行業性建設角度，習酒都有不小的優勢。但仍需要充分考慮當前中國的整個資本化市場，以及國家對資本市場的調控方向，和當地政府對於習酒發展願景的協助作用等。”

資本聞風而動，貴繩股份多次公告否認“借殼”傳聞

那麼“醬酒第二股”到底花落誰家？此次單飛之後，習酒受到投資者們的強烈關注，資本也聞風而動。其中有相關人員分析稱，根據新證券法要求，在習酒變更控制權之後將導致其三年內無法IPO上市，獨立也有困擾啊。此時若要上市，“借殼”或許是最佳選擇。

因此，在這樣的傳聞下，市場對幾家A股的習酒“概念股”投去了瘋狂關注。拿貴繩股份來説，自8月22日以來，在14個交易日中，該股出現了7個漲停，其上漲幅度令人歎為觀止。

另一位被股民瘋狂關注的貴廣網絡，其股價從7月12日的6.93元/股上漲到8月22日的10.25元/股，漲幅47.91%，期間三度漲停，截至2022年9月26日，貴廣網絡漲停收盤，收盤價為11.72元/股。

在此期間，這幾家“殼資源”公司均多次發佈澄清公告，否認“酒企借殼”傳聞，但資本市場的狂熱並未因此消減，股民們仍為“真殼”爭吵不休。

張德芹復出，價格倒掛、銷商壓貨如何破局？

在習酒股權變更之下，“技術派”前掌門張德芹也官宣迴歸。時隔四年重出江湖的張德芹，是習酒發展歷史中頗為傳奇的一位人物，當下這個時間節點換帥，無疑承載了習酒的厚望。

在2010年5月接任習酒之後，張德芹推出的“窖藏1988”產品，為習酒的全國化奠定了基礎，並且大刀闊斧的加碼佈局醬酒市場。同時對習酒的銷售格局進行改革，加大品牌推廣、拓展其全國化進程。

種種努力之下，不僅讓習酒在2010年成功突破10億元的營收目標，到了2017年的時候，習酒營收達到35.78億元，習酒·窖藏1988單品銷量突破10億元，成為行業超級大單品。2018年8月，張德芹離任。到了2018年——2021年，習酒分別實現營收為56億元、79.8億元、103億元和155.8億元，連續多年增速均遠高於行業平均水平。

如今的習酒，從目前的發展來看，儘管規模與銷售佈局不斷強化，習酒今年的一些終端銷售卻似乎並不理想。據不完全統計，習酒前任掌門人鍾方達最近兩在公開場合，已經不下五次提及“風險”二字。習酒的風險到底在哪裏？

在此前公開習酒亮麗的業績數據之下，就有種種聲音質疑習酒的百億業績是庫存壓給經銷商帶來的，存在着“泡沫危機”。

今年3月份，有媒體曝出習酒經銷商存在着現金流危機。據悉，畢節市最大的習酒經銷商，在今年3月曾因現金流緊張而無法支付貴州習酒貨款，後貴州銀行發放了350萬元貸款才得以緩解現金流危機。這件事直指習酒動銷不暢、價格虛高、庫存轉移給經銷商等問題。

據《每日經濟新聞》報道，一名習酒專賣店經銷商曾對其坦言：“習酒的銷售狀況在去年表現很好，今年要艱難一點。”他表示，今年春節期間銷售下滑明顯，截至目前（前者報道時）銷量同比下滑30%左右，但同時酒廠要求每季度必須打一次款，給予了不小的壓力。如何給經銷商樹立信心，也成來習酒應當面對的問題。

價格倒掛，如何站穩千元價格帶？

在近年來社會消費結構不斷升級的背景下，高端白酒市場也愈發惹人關注。新“千元產品”紛紛試水，搶佔市場份額，在過去三年增速強勢。

先是青花郎和酒鬼內參不斷髮力，導致千元帶新品越來越多。習酒於19年推出君品並快速放量，21年汾酒的青花 30 升級復興版也佈局千元，22年初醖釀已久的茅台1935橫空出世。

在習酒調價之後，其終端市場出現了價格倒掛的現象，據報道，廠家給予經銷商的君品習酒打款價格為1069元/瓶，經銷商調貨價為940元/瓶，實際成交價950元到1000元之間。因此，每賣出一瓶酒，經銷商大約賠50～110元，為未來發展埋下了隱患。

此背景下，千元價格帶競爭愈發激烈，站上千元價格帶的玩家在不斷增加，但如何站穩千元價格帶反倒成了難點。