失意順豐，還是物流“一哥”嗎？_風聞

順豐，在很多人心中，一直是物流“一哥”般的存在。雖然價格比普通快遞公司貴點，但勝在速度快、安全。

不過，近年來順豐的情況卻不怎麼樂觀。去年一季度的虧損，二級資本市場的失意，以及近段時間頻繁曝出的丟件保價問題，都成為順豐發展過程中的“倒刺”。

財報喜憂參半，資本市場失意前行前段時間，順豐控股發佈了2022年半年度報告，上半年實現營收1300.64億元，同比增長47.22%；淨利潤25.12億元，同比增長230.61%。

從公佈的業績來看，順豐的財務數據表面上看並沒有問題，有些數據甚至可圈可點。歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別同比增長231%、550%，其中供應鏈及國際業務分部營收暴增442.7%，淨利潤比上年同期增長2661.47%。

順豐的供應鏈及國際業務分部營收及淨利潤漲幅驚人，該板塊佔順豐控股總營收比例也達到了35.8%，去年同期甚至不到10%。

而這一分部營收的暴增，離不開順豐去年對嘉裏物流的收購。

歷時7個月，順豐控股於去年9月底發佈公告表示，其全資子公司完成了對嘉裏物流51.5%股本的收購。而嘉裏物流本身是港交所上市的大型國際物流公司，經營穩健，順豐可以通過嘉裏物流更好的佈局東南亞市場，加速國際化佈局。

並表之後順豐供應鏈及國際業務分部的成績也證明了順豐收購嘉裏物流的正確性，今年上半年，嘉裏物流還併購整合了一些國際貨運領域的企業，擴大了國際業務的規模。

不過，除了喜人的業績之外，順豐的財務數據也有一些不順利的地方需要注意。

例如順豐同城業務分部，依舊處在虧損狀態。2022年上半年順豐快遞的總件量為51.3億，與上半年持平，並沒有增長。

此外，分季度來看，今年二季度順豐實現營業收入為670.80億元，同比增長46.71%，淨利潤為14.90億元，同比下降14.79%。二季度的增收不增利，依舊是順豐發展中存在的風險。

而在資本市場，順豐再難重現此前5000億市值的風光。

去年一季度，順豐交出了上市以來的首次虧損財報，單季度虧損9.88億元，同比下降209%，董事長王衞因業績虧損而致歉。在資本市場，順豐2021年2月份市值剛到頂峯，就因虧損而持續下滑。

今年上半年財報中喜人的財務數據雖然有很多，但也沒能讓順豐控股的股價有明顯上升。如今順豐的市值在2300多億元，相比最高峯已經“腰斬”。

重資產雖好，但打不贏價格戰順豐去年一季度的虧損，給很多人留下了深刻的印象，消息一出，甚至有很多人懷疑，畢竟在人們的印象中，順豐的快遞費一直是最貴的。而官方將順豐首次虧損的原因歸結為五大方面，其實都離不開順豐本身運營模式——重資產。

**順豐一直以商務時效快遞為主，而高質量的服務離不開順豐自建航空公司、自營網點，包攬快遞過程中從攬件到投遞的多個環節，投入的資產較多。**在官方總結的虧損原因中，可以發現很多都是與資源投入有關。例如對快運、豐網、同城急送等業務的前置投入，產能基建和臨時資源投入，春節在崗人力成本等。

而通達系（中通、圓通、申通、韻達）企業則是以加盟為主，運營模式相較於順豐來説，偏向於輕資產。通達系企業主要負責幹線運輸和分揀等核心環節，最前端的收件和最末端的派件由加盟商負責，菜鳥對通達系企業收派網絡的廣度及深度提升也起到了很大的作用。

順豐的重資產能保障高質量的服務，能讓順豐獲取到整個環節中的利潤，所以順豐常年單票收入比通達系高很多。以2021年為例，順豐的單票收入為16.25元/件，而中通的單票收入僅為1.346元/件。

有利就有弊。重資產雖然給順豐帶來了高額的單票收入和優質的服務，但也成為順豐打不贏價格戰以及如今增收不增利的主要原因。

一方面，價格戰是市場經濟的產物，在同質化嚴重的行業中容易出現，受限於行業的成長空間和價值空間，搶佔市場是引發價格戰的一大主因。

近些年，快遞公司們紛紛花錢、併購、補短板，圓通收購先達國際，韻達投資德邦，極兔收購百世，京東收購跨越速運和德邦快遞，行業間競爭越來越激烈。

隨着各快遞公司增加布局失去特色，價格戰也順勢而來。特別是背靠拼多多起家的極兔快遞，進入國內市場時，將快遞行業中的價格戰推向高峯。

而以重資產模式為主的順豐，在價格戰中，天然不利。

順豐在快遞從攬件到收件的環節涉及過多，參與價格戰意味着，所有環節都要承擔降價的壓力。而通達系企業可以將降價的壓力傳導至末端加盟商，相較於順豐來説能承擔更多的壓力。當然，之前不時關停的站點、罷工的快遞員，也證明了當時快遞行業價格戰的慘烈。

順豐2021年一季度虧損原因其中之一也是因為參與價格戰，定價偏低的經濟型快遞產品特惠專配業務量增加，對整體毛利造成一定的壓力。

而順豐推出經濟件業務也無可厚非。數據顯示，順豐的時效快遞2019年上半年業務量增速僅為8.54%，增長放緩。於是順豐也開始面向電商大客户推出特惠專配產品，大力推動經濟件業務。

但經濟件業務的推出，造成順豐毛利率不斷下滑。其實很好理解，原本順豐的重資產佈局是為了時效件，為了更好的服務，而順豐的經濟件快遞同樣佔據着順豐的資源，經濟件單件收入不如時效件，毛利率自然降低。這也是順豐控股如今依舊會出現增收不增利的的原因之一。

重資產的順豐，雖然保證了時效件服務的高質量及相較於同行較高的單票收入，但也讓其在價格戰中十分被動，且如今依舊會有增收不增利的情況出現。

**口碑受損難“順風”**分析過了順豐的財務數據及重資產模式，但這並不是當下人們熱議的，人們如今更關心的是順豐的保價。

順豐9月5日剛發出“派件不上門，承諾必賠付”的服務承諾沒幾天，就陷入“寄丟20克黃金保價8000只賠2000”的輿論中。而當這一話題登上熱搜後，順豐才向物主賠付了8000元，後來經過警察調查尋找，黃金也找到了。

可網友們似乎並不買賬，認為是這一事件上了熱搜，才會解決。原因無他，因為順豐出現快遞丟失保價低事件不止一次。

據報道，幾天前深圳夏女士用順豐快遞寄了一部價值11000元的全新未拆封iphone13 Pro Max手機，結果被寄丟，但順豐方面表示根據保價規則，僅能賠付1000元，後續經過溝通順豐給到的賠付方案是2500元，但夏女士仍表示不能接受。

而瀏覽天眼查可以發現順豐涉及的司法糾紛極多，其中不乏服務合同、財產損害賠償等案件，黑貓投訴等第三方平台有關順豐商品賠付的投訴就更多了。

而這些頻繁曝出的快件丟失保價賠付事件，將會切實打擊順豐此前時效件積累的品牌信譽。當消費者不再信任順豐，順豐用安全可靠、高品質服務打出的品牌溢價，還能保持下去嗎？

結語：

據國家郵政局統計，2021年，全國快遞業務量完成1083億件，日均快件處理量近3億件，連續8年位居世界第一。是我國的市場，造就了順豐及通達系、京東等物流企業的繁榮。

順豐的半年報可圈可點，但也仍有增收不增利等隱患存在，重資產模式雖然保證了高質量的服務及利潤，但也拉高了順豐的成本，使其在拓展經濟件業務、參與價格戰時有些束手束腳，且如今頻繁發生的保價賠付事件也是在損傷着順豐的口碑。

另外，在未來的競爭中，通達系背靠阿里，極兔緊靠拼多多，京東物流有京東，沒有電商做靠山的順豐，有些被動。

不過，走重資產模式的順豐，短時間內並不擔心會倒下。