中國第三大比薩公司達美樂中國更新招股書，擁有547家門店，半年虧損收窄47%_風聞

10月14日，港交所披露達勢股份有限公司的上市申請材料，美銀擔任獨家保薦人。達勢股份是達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商。

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公開資料顯示，1960年，達美樂在美國成立，1997年，達美樂進入中國市場，在北京開出中國的第一家門店，2004年，達美樂比薩公司在紐交所上市。儘管達美樂這個比薩品牌歷史悠久，進入中國市場的時間也不短，但達勢股份拿到達美樂比薩中國大陸、中國香港及中國澳門的獨家總特許經營資格並不長。

2010年12月，達勢股份開始經營達美樂比薩門店，當時其收購了Pizzavest China Ltd.，當時這一主體是達美樂比薩在北京、上海、天津、江蘇及浙江的總特許經營商。2017年，達勢股份與Domino’s International（Domino’s Pizza, Inc.的附屬公司)續簽總特許經營協議，並將特許經營範圍擴大至整個中國大陸、中國香港和中國澳門，達勢股份向Domino’s International支付總特許經營費、門店特許經營費、特許權使用費。至此，達勢股份成為名副其實的達美樂中國。

達勢股份大部分現任核心行政管理團隊的入職時間是2018年，也是從2018年開始，達美樂中國開始迅速擴張。以拿到中國大陸、中國香港和中國台灣總特許經營資格的時間計算，達美樂中國的發展時間只有5年左右，門店數量卻翻倍增長，目前仍處在虧損狀態。

達美樂在業內有個稱號是“比薩外送專家”，品牌承諾“外送30分鐘必達，超時送免費比薩券”。

儘管近年中國的外賣市場發展很快，外賣騎手隊伍龐大，但要做到顧客下單後半小時內送達，也不容易。因此，達美樂中國組建了專職配送達美樂的外送騎手團隊，此外，與一些比薩品牌積極招募加盟商不同，達美樂中國現有門店全部為自營。

更為重要的是，達美樂中國需要依靠數字化手段管理不斷增長的訂單。據弗若斯特沙利文的報告，2021年和2022年，達美樂中國有95%的外送、外帶及堂食訂單是線上下單，高於行業平均水平，行業的平均水平是低於70%。在技術研發方面，達美樂中國需要持續投入。有媒體報道，曾有達美樂中國高管評價公司的經營模式時稱：“達美樂其實是家科技公司，只不過碰巧在賣披薩。”

達美樂中國的訂單，大部分來自自有線上渠道。2022年上半年，達美樂中國來自自有線上渠道的營收將近52%。而訂單絕大部分都是外送訂單，2019年至2022年上半年，達美樂中國來自外送訂單的營收比例均不低於70%。

弗若斯特沙利文的報告顯示，以2021年的銷售收入作為衡量標準，達美樂中國已經是中國第三大比薩公司，也是中國前五大比薩品牌中增長最快的品牌。達美樂中國稱公司願景是成為中國首屈一指的比薩品牌。

與國內一些新興的比薩品牌相比，達美樂中國背靠“達美樂”這個全球品牌，在運營早期有一定優勢，達美樂中國的全球特許權授予人Domino’s Pizza, Inc.已經是全球最大的比薩公司，在全球90多個市場擁有超過19200家門店，但也隱含品牌授權風險。

達美樂中國在2017年拿到的中國大陸、中國香港和中國澳門總特許經營權初步年限僅為10年，在符合條件的情況下，達美樂中國可以選擇續期額外兩個10年。換言之，2017年時達美樂中國簽下的協議，最多隻能允許達勢股份獲得30年的中國大陸、中國香港和中國澳門的總特許經營權。

自拿下中國大陸、中國香港及中國澳門的總特許經營權後，達美樂中國迅速擴張。

2019年1月1日，達美樂中國的自營門店僅有188家，截至2022年6月30日，達美樂中國的自營門店增長至508家，三年半期間門店數量增長率超過170%。達美樂中國也制定了新的開店計劃，計劃在2022年開出120家新店，2023年開出180家新店。

達美樂中國有一套開店邏輯，其相信，廣泛的、全國性門店網絡對於未來的競爭和成功非常重要，一開始，達美樂中國的門店大多分佈在北京和上海，近年在提高廣州、深圳和新一線城市、二線城市的門店數量。

此外，從過往經營業績來看，達美樂中國發現，開店時間越久的門店通常平均日均銷售額也會越高，畢竟這些門店有足夠的時間在附近消費者羣體中積累知名度和口碑。從這一角度看，越早開店越好。

最為重要的是，達美樂中國的財務數據顯示，旗下自營店門店層面能實現盈利。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，達美樂中國分別取得4.4%、4.0%、9.2%和9.2%的門店層面經營利潤率。

在快速擴張背後，達美樂中國的營收也穩步提高。2019年，達美樂中國的營收僅為人民幣8.36億元，2021年，達美樂中國的營收已經增長至人民幣16.11億元，幾乎實現翻倍。2022年上半年，達美樂中國的營收同比增長18.6%。

然而，快速開店以及大多門店開業時間短，還未能覆蓋公司層面的支出。為支持全國性的門店網絡，達美樂中國公司層面需要做市場調研、技術研發、品牌推廣及營銷、人員培訓、建設中央廚房等。

2019年至2021年期間，達美樂中國連年虧損且虧損額度在擴大，上述三年的淨虧損額分別為人民幣1.81億元、2.74億元、4.71億元，2022年上半年，達美樂中國的淨虧損9550萬元。

達美樂中國認為，中國的比薩市場還有較大的增長空間，2021年時市場規模為364億元，與東亞市場其他國家相比，中國的比薩市場還遠未到飽和狀態，2021年中國每百萬人擁有10.9家比薩店，而日本和韓國的這一數字均達到28家以上。

達美樂中國披露，本次上市募資，主要用於擴張門店網絡和擴大中央廚房的容量；提高技術能力從而提高經營效率、服務能力和顧客體驗以及用於一般企業用途。