走出低迷，這隻ETF為何五連陽？_風聞

作者： 隨卞

2022年10月16日，在重要會議當中重點提及推進健康中國建設，把保障人民健康放在優先發展的戰略位置，建立生育支持政策體系，實施積極應對人口老齡化國家戰略，促進中醫藥傳承創新發展，健全公共衞生體系，加強重大疫情防控救治體系和應急能力建設，有效遏制重大傳染性疾病傳播。

醫藥健康再次引發關注。

在資本市場也同樣如此，統計顯示，近期，醫藥板塊包括醫療器械、新冠抗原檢測、新冠肺炎檢測、體外診斷、醫療服務等醫藥板塊呈現普漲態勢——據東財Choice數據顯示，17日中信醫藥指數428中有300只成份股上漲，而且16只漲幅超過10%，這帶動了醫藥類ETF,比如恒生醫藥ETF的明顯上漲，數據顯示，恒生醫藥ETF(代碼159892）漲幅明顯，已經成功實現五連陽，在10月18日當天漲幅高達4.34%，同時，其成交額也連續兩日突破1億元大關，換手率超70%。

走出低迷，這隻ETF為何五連陽？

近期，醫藥板塊政策利好疊加不錯的三季報業績，這讓資本市場開始重新審視醫療行業包括個股的投資價值。

從政策層面來説，醫藥板塊重新迎來了政策支持。

據國家衞健委發佈了《開展財政貼息貸款更新改造醫療設備的通知》（下稱《貼息貸款通知》）顯示，國家計劃對醫療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點。

毫無疑問，這將帶動醫藥企業新一輪的基建投資。

此外，伴隨着集採“簡易續約”的發佈，這也讓集採一方面實現了醫療企業温和降價的目的，同時另外一方面也實現了藥價更合理的預期，因此，伴隨着集採獲得初步成功，這也將使集採對醫藥板塊的影響告一段落，打消了眾多投資人的疑慮，使其對醫藥板塊的投資信心大幅增強。

基於此，據GPLP犀牛財經綜合國信證券、開源證券、中銀證券等多家券商研報顯示，大部分券商認為，此輪貼息貸款帶動了醫藥新基建的開動，而醫療新基建帶來的行業景氣度則將有望在醫療器械細分領域逐步滲透，基礎醫療設備、配套耗材、醫療信息化智能化、以及相關產業鏈上游將有望逐步受益，醫藥行業也將擺脱集採的“陰影”，告別此前長期的低迷，迎來新一輪的發展週期。

據醫藥行業內多個人士看來，目前，醫藥企業正在逐步擺脱集採的“陰影”，受多重利好消息的催化，從而使得醫藥產業鏈整個市場從過分悲觀的認知轉換，開始向理性看待未來醫藥成長性的預期進行修復。

此外，如果從業績層面來看，在不錯的業績下，這也讓眾多投資人看到了醫藥企業的投資價值。

據東財Choice數據顯示，截至10月17日，共有15家深市醫藥生物公司披露三季報預告，前三季度全部預計實現盈利，比如，據祥生醫療、藥明康德、華潤三九、萬泰生物三季報顯示，其業績均實現正向增長，其中，藥明康德預計前三季度營收283.9億元，同比增長71.9%；扣非淨利潤62.3億元，同比增長超100%。

提前佈局   恒生醫藥ETF(代碼159892）表現耀眼

醫藥板塊的爆發讓提前佈局醫療行業的ETF基金開始迎來收穫期。

以恒生醫藥ETF（159892）為例。

公開資料顯示，恒生醫藥ETF（159892）的成分股為微創醫療、藥明康德、復星醫藥等醫藥企業，同時，除了這些知名企業，恒生醫藥ETF（159892）還投資於香港上市的生物科技公司，這些生物科技公司與傳統制藥公司相比，更加專注於創新藥物的開發，符合當前醫療行業創新發展趨勢。

這一輪醫藥板塊的普漲也帶動了恒生醫藥ETF（159892）的反彈，而且，相比同類型的醫藥ETF，恒生醫藥ETF（159892）的反彈更為明顯，這是因為在其關注的香港生物科技上市公司在此輪反彈中表現更為突出，比如，僅在2022年10月14日，港股醫藥板塊當中的微創醫療就上漲超15%，金斯瑞生物科技漲超13%、信達生物、康方生物-B漲超11%，藥明生物等漲超10%，在當前國內製藥行業集體轉向創新藥轉型的背景下，這些生物科技公司憑藉差異化的創新以及高研發的效率有望帶動中國醫療產業實現真正崛起。

恒生醫藥ETF的優異表現，這與華夏基金深度研究醫療行業，同時在行情啓動前提前佈局密不可分。

醫藥行業經過一年多的系統性大幅下跌，已經形成短期的估值底部、機構持倉底部和交易量底部，而該結論則是華夏基金醫藥研究部基於醫藥行業的估值及持倉角度、成交量等多角度研究而得出的結論：

從估值角度看，目前中信醫藥指數市盈率28倍，位於近三年來最低值，近5年4.78%、近10年2.39%分位數，處於絕對底部區域；

從持倉角度看，數據顯示，目前機構對於醫藥板塊的持倉比重仍然在歷史低點，其中，2022年二季度，公募基金醫藥持倉比例為10.07%，較前一季度下降1.51個百分點，如果剔除指數基金、醫藥基金後，公募的持股比例為6.08%，較前一季度下降0.32個百分點。結合今年7月至今中信醫藥指數進一步下跌超過17%，由此可見，目前全市場的醫藥持倉水平已降至歷史低點。

從成交量角度看，今年上半年，醫藥佔滬深總成交額比例主要在7%-15%之間，剔除新冠後的醫藥主體交易情況持續低迷。

對此，華夏基金表示，“9月27日首次提示醫藥三重底部，站在當前，我們再次提示，醫藥板塊正處於底部確定性較強，長期空間較大的階段。醫藥板塊看空動能枯竭，目前機構持倉籌碼穩定，基本面邊際好轉即可開啓強反彈行情，四季度重點關注。醫藥正步入右側機會，市場關注度穩步提升，考慮到估值仍處於低於區域，基本面邊際好轉，仍是長期較好的投資機會。”

同時，基於此研究，華夏基金對投資者建議，重點關注三條主線：一個是創新產業鏈服務商：CXO、創新藥、上游生命科學服務；第二個是醫藥消費：眼科、醫美、疫苗、中藥；第三個是醫療器械：醫療新基建、內窺鏡。

在眾多投資機構對醫藥行業市場底部形成共識的前提下，恒生醫藥ETF(代碼159892）的持續增長值得期待。

（數據來源：wind，市場有風險，投資需謹慎；觀點僅供參考，上述基金為股票基金，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金。指數基金可能出現跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌或違約等風險。此外，ETF產品特定風險還包括：標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險等。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、法律和政治風險、會計制度風險、税務風險及投資工具的相關風險等。）