達美樂中國再遞上市申請：七成收入靠外賣，門店擴張造血不足_風聞

本文轉載自產業科技

近期，達美樂披薩中國運營主體——達勢股份有限公司（下稱“達美樂中國”）更新招股書，繼續衝刺港股，保薦人為美銀證券。今年3月，達勢股份首次遞表但已自動失效。

招股書顯示，達美樂品牌於1960年在美國創立，1997年正式進駐中國。2010年，達勢股份收購了達美樂比薩北京、天津、上海、江蘇及浙江的特許經營商，並於2017年與達美樂總部簽訂了特許經營協議，獲得達美樂在中國大陸、香港、澳門10年的特許經營權。

根據弗若斯特沙文報告，按照去年收入計算，達美樂中國是中國第三大比薩公司，僅次於1990年進駐中國的必勝客和1998年在杭州創立的尊寶比薩。2021年，必勝客、尊寶比薩、達美樂的市場份額分別為37.4%、為6.0%、4.4%。門店數量分別為2590家、2150家、468家。

亟待扭虧為盈

身處快速增長的中國披薩市場，達美樂中國門店數量迅速增加，2019年-2021年門店數由188家以35.53%複合年增長率增至468家，2022年上半年增至508家。

門店數量擴張的同時，達美樂中國門店銷售額上漲明顯，2021年單間門店日均銷售額同比增長7.32%至1.07萬元，日均訂單量由117單增至118單，每單交易金額由85.1元增至90.5元，同店銷售額增長率由9.0%增至18.7%。

從財務數據看，達美樂中國營業收入穩步增長，2019年-2021年收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，2022年上半年收入9.09億元，較去同期7.67億元同比增長18.6%。

雖然收入逐年上升，達美樂中國仍延續虧損，2019年-2022年上半年淨虧損分別為1.82億元、2.74億元、4.71億元以及0.96億元；經調整淨虧損分別為1.68億元、2.00億元、1.43億元以及0.83億元。針對虧損原因，達美樂中國表示，與其疫情期間逆勢拓店及加大品牌推廣等有關。

承諾“30分鐘必達”的外賣服務，成為達美樂中國的競爭優勢所在。達美樂中國通過半成品的加工和科學的選址及路線規劃，實現高效配送，超出配送時效則向消費者贈送一張披薩券。

根據招股書，2019年-2022年上半年，達美樂中國外賣渠道收入分別為5.86億元、8.22億元、11.80億元、6.50億元，佔比約為75%。

為保障準時達口碑，達美樂中國構建了龐大的配送隊伍，進一步增加成本壓力。截至2022年6月底，達美樂中國全職員工3199人，兼職員工9705人，多為騎手及店員。

招股書顯示，2019年-2021年間，達美樂中國員工薪酬開支分別為3.36億元、4.69億元、7.04億元，分別佔總收益的40.1%、42.5%、43.7%。同期原材料及耗材成本分別為2.28億元、3.11億元、4.27億元，分別佔總收益的27.3%、28.1%、26.4%。

下沉挑戰重重

憑藉滿足一線城市快節奏的消費需求，達美樂披薩在一線城市佔據保持較大優勢。2022年上半年，達美樂披薩在北京及上海的門店規模為283家，新增長市場（深圳、廣州、杭州、天津、南京、蘇州、無錫、寧波、佛山及東莞）的門店規模為225家。

門店過於集中於一線城市，達美樂中國也面臨市場飽和的煩惱，正將發展目光轉向規模效應與下沉市場。招股書顯示，達美樂中國計劃在2022年開出120家新店，2023年開出180家新店，並認為“未來披薩餐廳在低線城市的增長預計將更為顯著”。

值得注意的是，下沉市場龐大的人口基數及消費規模藴含着機遇與挑戰。一方面，樂凱撒、尊寶比薩等本土披薩品牌崛起，從區域走向全國連鎖化，挑戰達美樂披薩市場地位；另一方面，披薩屬於舶來品，介於正餐或者休閒餐之間，加上美團和餓了麼在下沉市場佔據較大份額，達美樂披薩在消費習慣與運營成本上缺乏護城河。

平衡好擴張與造血之間的關係，是達美樂中國面臨的難題。招股書顯示，達美樂中國本次上市募資，將主要用於擴張門店網絡和擴大中央廚房的容量；提高技術能力從而提高經營效率、服務能力和顧客體驗以及用於一般企業用途。

仍未盈利的達美樂中國，在走向資本市場的同時，也在等待規模化的拐點，要做的正是加速本土化戰略獲取市場，通過數字化技術重構供應鏈原材料管理、有效獲客、線上線下一體化運營、產品研發上新、產品質量控制、庫存管理，提升消費者體驗，加快建立品牌護城河。