特斯拉超蘋果？先過比亞迪吧_風聞
字母榜-字母榜官方账号-让未来不止于大2022-10-20 13:27
儘管特斯拉新一季財報數據不及預期，但依然擋不住CEO馬斯克繼續放衞星，“我認為特斯拉處於市值超過蘋果和沙特阿美之和的正軌之上。我預計特斯拉市值將達到沙特阿美的兩倍！”
北京時間10月20日凌晨，特斯拉發佈了其2022年三季度財報。數據顯示，三季度特斯拉營業收入214.54億美元，同比增長56%，創下單季營收新高，但仍低於分析師預期的220.9億美元。這是自2021年第三季度以來，特斯拉營收首次低於華爾街預期。
三季度特斯拉調整後淨利潤32.92億美元，同比增長75%，略低於一季度的33.18億美元，但高於分析師預期的32億美元；汽車業務毛利率27.9%，低於外界預期的28.4%。值得注意的是，特斯拉汽車業務毛利率已經連續兩個季度低於30%。
受上述消息影響，特斯拉盤後跌幅達到6.28%。
雖然三季度交出的答卷不達預期，但特斯拉CEO馬斯克保持了一貫的樂觀態度。展望第四季度，馬斯克表示：“似乎我們將擁有史詩般的年尾（epic end of year）。”
此外，馬斯克也對外界最為關注的需求疲軟問題做出回應，“預計汽車交付量將在四季度創新紀錄，公司預計四季度車輛需求將‘相當不錯’。”
早在業績公佈半個月前，10月3日，特斯拉公佈的第三季度新車產銷數據，就給投資者打了“預防針”。
數據顯示，今年三季度，特斯拉生產了365,923輛汽車，包括19935輛Model S / X和345988輛Model 3 / Y；同期交付了343,830輛汽車，包括18672輛Model S / X和325158輛Model 3 / Y，同比增長42.4%、環比增長34.9%，並創下單季交付紀錄。
但這一數據並未達到外界預期。數據發佈後，此前長期看漲特斯拉的摩根士丹利分析師Adam Jonas也調整了預期，他將特斯拉的全年交付量預測從之前的137萬輛下調至131萬輛，而2023全年的預測從200萬輛降至180萬輛。
產量與銷量之間相差的2.2萬輛缺口也引起了外界擔憂。財報中，特斯拉將其歸咎於運輸和物流問題，但這一説法並不能讓外界信服，分析師擔憂，如果這一狀況不能得到改善，可能意味着特斯拉麪臨需求疲軟問題，這將嚴重影響公司未來的業績增長。
中國市場的需求狀況最令分析師擔憂。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)表示:“目前最令人擔憂的是中國的需求，因為交付週期似乎在縮短。”特斯拉官網顯示，後驅版Model Y交付週期在1-4周；而Model Y其他版本和Model 3的交付週期均為4-8周。
交付週期縮短，固然與上海工廠產能提升有關，但讓華爾街擔憂的是特斯拉在中國市場面臨的激烈競爭。
10月3日，比亞迪緊隨特斯拉，公佈了車輛銷售數據。數據顯示，今年三季度，比亞迪新能源乘用車累計銷量為537,164輛，同比增長187.01%，其中九月單月銷量更是突破20萬，達到201,259輛，同比增長151.2%。
這已經是比亞迪擠掉特斯拉、連續三個月位居全球新能源汽車銷量第一。儘管中國市場的表現仍舊是特斯拉最為亮眼的部分，但在越發激烈的中國車企競爭之下，外界不免擔憂：特斯拉的高增長神話還能維持多久？
儘管業績不達預期，財報電話會上的馬斯克仍舊是那個“樂觀男孩”。針對外界最關心的問題，馬斯克的一系列回應也給投資者吃下了一顆“定心丸”。
首先是外界最為關注的需求問題。高通脹、歐洲能源問題，以及中國市場走弱的跡象，無不讓外界擔憂特斯拉將迎來需求疲軟，進而增速放緩。先於業績公佈的三季度產銷狀況不達預期，則進一步放大了外界對特斯拉需求問題的擔憂。產銷數據公佈到財報發佈前，特斯拉股價承壓，下跌近10%。
從今年三季度的產量與交付量之間存在2.2萬輛缺口來看，一些分析師認為特斯拉的產量超出了銷量，出現需求疲軟的跡象。中國市場交付週期的縮短則加重了外界的這一質疑。
但特斯拉在一份聲明中表示，公司第三季度生產的所有汽車都已被客户訂購，但該公司在確保足夠的運輸來交付這些車輛方面面臨挑戰。
財報電話會上，馬斯克則進一步解釋了這個問題。馬斯克稱，新車交付受阻的主要原因是“沒有足夠多的船隻，沒有足夠多的火車，沒有足夠多的貨車”。
按照這一説法，產量與交付量的缺口並非庫存，而是“堵”在了路上。特斯拉高管也警告稱，交付問題將繼續存在，這或將導致第四季度特斯拉交付量增長低於50%，而產量增長高於50%；換句話説，缺口仍會存在，且可能擴大。
除此之外，馬斯克還放出一系列利好消息，以進一步打消外界的疑慮。雖然交付的車可能會堵在公路、鐵路，甚至海上，但財報電話會上馬斯克仍表示，四季度的交付將創紀錄，特斯拉將擁有“史詩般的年尾”。
此外，馬斯克透露，特斯拉正在研究造價更低的下一代車輛平台，並將介入原材料生產。馬斯克在會上確認特斯拉正在美國德州修建鋰冶煉廠。
馬斯克和高管認為，儘管大多數大宗商品價格正在下滑，但電池級鋰的價格仍在上漲，且運費高得離譜。而上述一系列舉措將有助於特斯拉長期控制成本。“如果我們不得不通過挖礦來獲取電動汽車原材料，那我們就會去挖礦。”馬斯克表示。
此外，馬斯克還透露了一些業務的新進展，比如重申FSD（全自動駕駛）將在四季度發佈，12月將向百事“親手交付”Semi卡車，多次跳票的Cybertruck有望在2023年前期投產等。
為了提振股價，財報電話會上，特斯拉高管還透露了可能會回購50-100億美元股票的消息，但並未説明實施細節。
除了這些短期目標，對於特斯拉股價的遠景，馬斯克放起了衞星。馬斯克稱：“我認為特斯拉處於市值超過蘋果和沙特阿美之和的正軌之上。我預計特斯拉市值將達到沙特阿美的兩倍！”
從打消投資者疑慮，到大放衞星，在馬斯克眼中，如果拋去業績數據不談的話，特斯拉表現極佳，前景廣闊。
分析師擔憂的需求疲軟問題，被馬斯克和高管用運輸問題解釋——車不是賣不出去，而是堵在了路上；四季度的需求十分強勁，產量和交付量將再創新高。據teslarati報道，分析師Trip Chowdhry預測，特斯拉2022年第四季度全球交付量將達到51.1萬輛。
這一預測並不出乎意料，一大原因在於特斯拉的交付有很強的季節性因素。以2021年為例，特斯拉交付量達到了93萬輛，但上半年僅交付38萬輛新車交付，下半年交付量卻暴增到接近60萬輛。
但即使達成分析師預測的51.1萬輛交付數據，特斯拉也無法完成其之前定下的目標。特斯拉曾表示未來幾年汽車交付量將實現50%的平均年增長。這意味着特斯拉需要在2022年生產150萬輛汽車。
前三個季度，特斯拉共交付91萬輛汽車，距離150萬輛的目標還差59萬輛，這無疑是一個巨大的挑戰。值得注意的是，特斯拉全年目標的難以實現，與上海工廠產量二季度受到疫情影響有很大關係。
除去產銷量數據以外，特斯拉還面臨盈利能力下滑的問題。據財報數據，今年三季度特斯拉非美國通用會計準則（GAAP）口徑下調整後每股收益（EPS）為1.05美元，同比增長69%，略低於一季度所創的EPS最高紀錄1.07美元，高於分析師預期的1.01美元；GAAP口徑下毛利率25.1%，低於分析師預期的26.6%，與去年三季度持平。
而三季度特斯拉汽車業務毛利率27.9%，低於分析師預期的28.4%，且連續第二個季度低於30%。去年下半年到今年一季度，該項數據均高於30%。這還是在特斯拉多次提價，單季營收創紀錄的情況下。
與特斯拉相比，比亞迪今年的表現則相當亮眼。10月3日，比亞迪公佈了業績預期，其三季度銷量超過了特斯拉，同比增長超過150%。藉由三季度的強勁增長，比亞迪前九個月銷量約118萬輛，同比增長249.56%。
實際上，今年7月，車企公佈上半年成績單時，比亞迪就以64萬輛的成績超越特斯拉的56萬輛，成為2022年上半年全球新能源汽車銷冠。
但此前外界認為，比亞迪增長最快的是混動車型，而特斯拉銷售的是純電車型，比亞迪的價位也和特斯拉有一定差距，二者屬於錯位競爭。此外，正是由於價格等因素上的差別，比亞迪利潤率遠低於特斯拉，賺錢能力弱是比亞迪的“硬傷”。
但在銷量大漲的情況下，規模效應逐漸顯現，比亞迪的盈利也節節攀升。
從季度數據來看，今年一、二季度，比亞迪實現營業收入668.25億元、837.82億元，同比增長63.02%、67.92%，對應的淨利潤為8.08億元、27.87億元，同比增長240.59%、197.67%；扣非淨利潤為5.14億元、25.15億元，同比增長729.44%、458.60%。
而到了三季度，比亞迪盈利能力進一步增長，預計實現淨利潤55.05-59.05億元，較去年同期的12.70億元增長333.60%-365.11%；預計扣非淨利潤為50.71-57.71億元，較去年同期的5.18億元增長879.37%-1014.57%，利潤同比漲幅最高達到十倍。
毫無疑問，在營收和利潤上，比亞迪與特斯拉仍有不小的差距，但在特斯拉增長放緩，毛利率下降，而比亞迪快速增長的情況下，二者的差距正在縮小。
此外，特斯拉在國內不止面對比亞迪一個對手，蔚來、理想、賽力斯等品牌雖不能對特斯拉造成正面衝擊，但也在一定程度上瓜分着特斯拉的潛在市場份額。
而且，國內品牌的影響力已經不只侷限於國內市場，激烈的競爭之下，不少品牌將目光投向海外。在對新能源大力支持的挪威打前站，再向歐洲其他地區輻射，已經成為造車新勢力的慣常操作。
但新勢力在出海上更追求品牌聲量，公開數據顯示，2022年1~8月，蔚來在挪威的交付量僅600輛左右，不及特斯拉的零頭。
相比之下，比亞迪出海則更看重銷量，相對務實。而在出海策略上，比亞迪選擇了與特斯拉相似的邏輯——建廠。9月8日，比亞迪簽約泰國WHA工業園，正式簽署土地認購、建廠相關協議。這標誌着比亞迪全資投建的首個海外乘用車工廠正式在泰國落地，出海佈局再落一子。
對於這種形勢，標普全球評級在最近的一份報告中直言，特斯拉需要在2025年之前擴大產品範圍，來增強競爭力對抗一系列新老對手。