市值一夜蒸發426億美元，特斯拉全年交付“壓力山大”_風聞

雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

即便特斯拉目前已成為新能源汽車行業的“霸主”，但這個行業內的“優等生”也有自己的“難題”。

據特斯拉日前公佈的財報顯示，特斯拉第三季度取得214.54億美元的營收，同比增長56%；特斯拉汽車業務第三季度的毛利率為27.9%，同比出現下滑，且特斯拉的前述兩項指標均不及華爾街分析師早前對其的預期。

縱使馬斯克在財報電話會上放話——“特斯拉將會迎來一個史詩般的年終”，但就目前的交付表現來看，特斯拉想要完成年度KPI仍承受着不小的交付壓力。前三季度，特斯拉共計交付908573輛汽車，但與早前定下的年度增長50%的140萬輛的交付目標相比，有着將近50萬輛的差距。

或是因為特斯拉三季度看似亮眼的成績並未達到業內的預期，以及其在交付數據上承受的巨大壓力，特斯拉在資本市場的表現並不盡如人意。截至當地時間10月20日收盤，特斯拉股價大跌6.65%，市值一天蒸發了462億美元。

三季度業績增速不及市場預期

10月20日，身為全球新能源汽車巨頭的特斯拉，交出了自己第三季度的成績單。財報顯示，今年第三季度特斯拉的營收達到214.54億美元，相比去年同期的137.57億美元，實現同比56%的增長。

雖然特斯拉第三季度的營收是近一年內單季度取得的最高營收，也是特斯拉季度營收首次打破200億美元的大關，但這一營收數字仍未達到華爾街分析師此前給其預期的219.6億美元。

具體至各項業務來看，特斯拉第三季度於汽車業務這一強勢板塊取得的營收為186.92億美元，與上年同期的120.57億美元相比漲幅為55%。與此同時，特斯拉第三季度通過能源及儲存業務、其他服務板塊分別將11.17億美元、16.45億美元的營收攬入囊中。

不過，特斯拉“賣碳”的收入卻出現下滑，第三季度特斯拉通過出售碳排放信用額度取得的營收為2.86億美元，環比下降17%，是近四個季度以來的最差水準，連續兩個月出現下跌，這一營收規模僅略高於去年同期取得的2.79億美元。

利潤方面，特斯拉第三季度歸屬於普通股股東的淨利潤為32.92億美元，與去年同期的16.18億美元相比漲幅達到103%，在近一年內僅低於今年第一季度取得的33.18億美元的歸屬於普通股股東的淨利潤。

以實力強勁對手的數據作為對比，寶馬集團第二季度的淨利潤為34.3億歐元，戴姆勒集團第二季度的淨利潤為32億歐元。單就該指標而言，特斯拉目前已向汽車行業內的巨頭BBA看齊，且特斯拉用更少的交付量便達成了與對手近似的利潤水準。

不過，營收、利潤同時實現增長的背後，特斯拉的毛利率指標卻出現下滑。第三季度，特斯拉整體的毛利潤達到53.82億美元，整體毛利率為25.1%。

具體到汽車業務來看，第三季度的毛利潤為52.12億美元，同比增長42%；同期，特斯拉汽車業務的毛利率為27.9%，與去年同期30.5%的毛利率指標相比下滑了2.6個百分點，且同樣沒能達到華爾街分析此前預期的28.4%。

全年交付目標恐難實現

第三季度，特斯拉生產的汽車數量超過36.59萬輛，同比增長54%；同期特斯拉汽車的交付量超過34.38萬輛，同比實現42%的增長。

其中，特斯拉三季度的交付量打破了其此前單季度的歷史交付紀錄，這主要得益於特斯拉旗下的Model 3和Model Y兩款主力車型在市場上的表現。財報顯示，這兩款車型第三季度的交付量達到325158輛，佔到該季度所有交付車輛的約95%。

然而，即使是大幅增長的交付數據，仍不及華爾街的預期，34.3萬輛的交付量與華爾街預期的35.8萬輛仍存在1.5萬輛的差距。對於交付量不及預期的情況，特斯拉方面給出的原因是物流不暢所致。

早在今年年初，馬斯克就為特斯拉定下了全年交付量同比增長50%的目標。數據顯示，去年特斯拉全年的交付量為936172輛，按50%的漲幅計算，若想達成馬斯克早前制定下的目標，特斯拉2022年需交付超過140萬輛的汽車。

據財報顯示，今年前三季度特斯拉的交付量分別為310048輛、254695輛、343830輛，累計交付量為908573輛，距離140萬輛的目標還差將近50萬輛的差距，而特斯拉今年前三個季度沒有任何一個季度的交付量超過35萬輛。

由於物流方面的挑戰仍舊存在，特斯拉方面預計全年交付量的增長將低於此前提出的增長50%的目標，產量預計可以增加50%。

未達預期的交付量，使得分析師對於特斯拉今明兩年的交付量進行下調。據摩根士丹利分析師Adam Jonas預測，特斯拉今年全年的交付量已從之前的137萬輛下調至131萬輛，而其對於特斯拉明年全年的汽車交付量預測，也從200萬輛下降至180萬輛。

事實上，特斯拉近段時間以來在擴大產能方面做了不少努力。去年11月，特斯拉斥12億元巨資將位於上海的超級工廠進行擴建，併為此擴招將近4000名員工。

幾個月前，為了提升造車衝壓、塗裝等環節的效率，特斯拉的上海超級工廠再度升級，升級完成後特斯拉上海超級工廠的周產能將達到2.2萬輛，因為此次升級上海超級工廠的部分生產還一度暫停。

天眼查資料顯示，2018年特斯拉（上海）有限公司在上海註冊成立，企業註冊資本467000萬人民幣。

雖然二季度特斯拉上海超級工廠的產能有所限制，但第三季度已明顯回升，該季度的生產速度已超越之前季度的紀錄。據悉，目前特斯拉上海超級工廠的年產能超過75萬輛，是特斯拉旗下產能最高的工廠。

然而，特斯拉位於柏林和得州的另外兩個超級工廠，目前來看還未釋放出足夠的能量。由於這兩個超級工廠尚處於產能爬坡階段，因此生產效率較低。據財報顯示，特斯拉這兩個工廠目前的產能均在25萬輛以上。另據特斯拉CFO Zach Kirkhorn表示，這兩個超級工廠的運營成本使得特斯拉第三季度的利潤率有所下降。

不過，馬斯克對於自己此前畫下的“大餅”仍舊充滿信心，馬斯克預計特斯拉第四季度將再次打破交付紀錄。在他看來，第四季度市場對於特斯拉汽車的需求量很大，交付量或將與產量持平，因此全年增長50%的目標仍有可能實現。

特斯拉CFO Zach Kirkhorn在財報電話會上也表示，特斯拉今年第三季度交付的車輛有1/3是在本季度的最後兩週才集中交付，這意味着特斯拉的產能正在提升。

值得一提的是，為了進一步刺激汽車的銷量，特斯拉在國內市場不惜搞起了變相的促銷活動。據悉，特斯拉去年推出三天便因太過火爆而下線的0首付政策，近期已經悄悄重啓。不過，據特斯拉的工作人員透露，此次活動並非針對所有消費者，而是面向特斯拉大客户公司的員工。

此外，特斯拉還通過保險補貼的形式，進一步向消費者推出優惠活動。據瞭解，今年10月8日至12月31日期間下訂並完成交付的訂單，車主通過特斯拉合作保險機構購買相應車險，可以享受7000元保險補貼。

市值一夜蒸發462億美元

雖然特斯拉第三季度交出了一份看似亮眼的業績，但由於多項指標未能達到華爾街此前對其的預期，故而財報發佈後特斯拉的股價並沒有因此實現上漲。

截至美東時間10月20日收盤，特斯拉報收207.28美元/股，股價較前一個交易日下跌6.65%，特斯拉的最新市值為6495.06億美元，市值在一夜之內蒸發了462億美元。

雷達財經瞭解到，特斯拉此前曾短暫成為上市公司萬億美元市值俱樂部的一員，但自今年年初以來，特斯拉的股價已經下跌了約41%。

正如對全年交付量保持樂觀一樣，馬斯克對於特斯拉的股價也是信心十足。第三季度的財報電話會上，馬斯克更是放出“狠話”，特斯拉的市值日後將超過全球“手機一哥”蘋果和“石油巨頭”沙特阿美的總和。

以目前的市值來看，蘋果、沙特阿美、特斯拉的市值分別為2.3萬億美元、超2萬億美元、6495.06億美元，前兩者高居全球上市公司市值榜的冠亞軍位置。特斯拉想要實現馬斯克的豪言壯志，在市值上追上兩個巨頭的總和難度很大，即便與蘋果、沙特阿美中的單一公司相比，特斯拉目前的市值也存在不小的差距。

馬斯克在此次財報會上還表示，特斯拉明年或將有回購的計劃，回購的規模可能在50億美元至100億美元之間。據悉，公司已經在董事會層面就股票回購進行了討論，但尚未批准。早在今年8月的時候，馬斯克還曾表示，如果收購推特的交易無法達成，他會回購特斯拉的股票。

值得注意的是，截至目前特斯拉年內並未推出新款車型。此番特斯拉透露，旗下的Semi電動重型卡車將如此前計劃一般於今年12月正式開啓交付。對於這一還未正式上市交付的新產品，馬斯克為其定下2024年5萬輛的生產目標。與此同時，多次跳票的Cybertruck皮卡有望在明年年中投產。

此外，馬斯克還透露，目前特斯拉正在研發下一代汽車平台，新的汽車平台將更加便宜，成本將是Model 3的一半，新車型的尺寸會更小，但銷量預計將超過目前特斯拉旗下其他所有車輛的總和。

行業人士指出，目前新能源汽車賽道的競爭十分激烈，雖然特斯拉目前在該領域具備相對的優勢地位，但國內外的諸多選手都在努力搶佔着新能源汽車的市場份額。特斯拉不僅需要面對以“蔚小理”等為代表的造車新勢力向其發起的追擊，還有諸多傳統汽車廠商也在加快向新能源汽車的轉型。再疊加前三季度交付數據的不理想，特斯拉急需促銷等手段，以求儘可能地完成年度KPI。

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