都關注着電動汽車的虧損，雅迪愛瑪等卻半年賺了18.9億_風聞

出品|三言財經

有些事一對比起來看，就很有意思。近日，投資資訊平台金十數據發佈了一條信息，將電動汽車和電動自行車進行了一次全面的對比。

不比不知道，比後才突然發現雖然新能源汽車近幾年聲勢浩大，但論賺錢能力，還真比不上愛瑪、雅迪這些電動自行車企業。

其中四輪企業包括蔚小理新能源新勢力以及賽里斯和零跑汽車，兩輪企業包括愛瑪、雅迪、九號、新日和小牛。

但從市值上看，5家四輪企業的總市值為4443.5億元，而5家兩輪企業的市值僅有1034.3億元。前者是後者的4倍。（備註：2022年10月14日數據）

**此外，從營收上看，造車新勢力們的營收數據也更好看。**今年上半年，5家四輪企業的總營收為708.9億元，兩輪企業僅為321億元。

市值是4倍，營收只有2倍。很明顯，新勢力們更受到資本的追捧。

看到這裏，四輪還是保持着絕對的優勢，很多人也想當然地認為，四輪就比兩輪賺錢，但事實卻來了個大反轉。

還是今年上半年，5家新勢力均處於虧損狀態，蔚小理三家上半年虧損總計就近百億元，5家總計虧損137.7億元。

前面一直被四輪碾壓的二輪企業們，這次打了個絕地狙擊。除了小牛有2000萬的虧損外，其餘4家均是盈利狀態，5家總計盈利18.9億元。

也就是説，5家兩輪企業雖然總營收還不到四輪的一半，但是卻比四輪們多賺了156.6億元（不虧就是賺嘛）。

那麼，為什麼會出現這種反差呢？其實原因也很簡單，雖然都屬於機電行業，但還有較大的差別，技術難度、發展階段，市場規模和發展潛力都不同。

蔚小理越賣越虧？

降本增效才是關鍵

花幾千塊錢買一輛電動車幾乎沒有任何難度，就像很多人換一部手機一樣。

但是花十幾萬或幾十萬買一輛汽車，卻是家庭的一項重大開支。

所以兩輪和四輪的差別遠比想象多。

兩輪電動車已經是非常成熟的產業，技術難度與新能源汽車幾乎沒有可比性。

新能源汽車行業算是個新興行業，處於行業的快速發展的階段，仍需要大量的技術和研發投入。

其實，就算是新能源汽車行業的老大特斯拉，它也是在公司創業的第10年才開始盈利。

國產新能源勢力虧損的原因主要有兩個方面。一是受疫情衝擊、原材料和芯片價格上漲，導致毛利率下降。

比如今年第二季度，小鵬的毛利率同比下滑1%。這裏還需要注意的是，小鵬的毛利率在蔚小理三家中是最低的，二季度10.9%，而通常其他兩家都在15%-20%這個區間。

作為對比，特斯拉第三季度的財報顯示，總營收為214.54億美元，毛利率為25.1%。汽車業務方面，營收達186.92億美元；毛利潤率達27.9%。

毛利率低，加上成本費用高，導致蔚小理等新勢力出現“越賣越賠錢”的局面。

2022年上半年，蔚小理三家的研發佔營收的比例最低也超過10%。而一般特斯拉的研發佔比大概為5%。

所以與蔚小理的鉅額虧損不同，特斯拉第三季度總營收214.5億美元（約1554.6億元），同比增長56%；歸屬於普通股股東的淨利潤32.9億美元，同比增長103%的成績，連續13個季度實現盈利。

事實上，蔚小理三家車企第三季度的營收之和仍不及特斯拉六分之一。

特斯拉的研發費用絕對數雖然遠高於蔚小理，但是在收入的佔比卻遠低於蔚小理。這也容易理解，初創公司的研發佔比通常較高，而成熟公司的研發費用絕對數通常較大。

換種角度看，其實蔚小理都在重走特斯拉走過的路，前期主要是技術積累的階段，此時的生產成本較高，所以很容易出現營收和盈利倒掛的情況。

我們再來看兩輪企業，其產業已經非常成熟，而且技術難度相比四輪也低很多。這就意味着研發佔比一般較低，利潤率穩定。

以雅迪為例，2022年上半年營收140.50億元，但其研發投入僅有5.05億元，**佔營收的比例僅為3.6%。**而事實上，雅迪上半年的毛利率18%，在二輪行業已經算比較高的了。

愛瑪2022年中報顯示，其上半年總營收94.38億元，同比增長29%，淨利潤6.9億。其中營業總成本86.21億元，毛利率為8.66%。雖然毛利率不高，但是其研發、銷售、管理費用佔比不高，三項總計佔比大概在7%左右。

另外，九號公司2022年上半年總營收48.20億元，營業總成本44.37億元，毛利率為7.95%。研發費用佔比卻僅為2.62%。

綜上，可以看出兩輪企業利潤率普遍不高，也與蔚小理等企業的營收有着較大的差距，但是兩輪企業通常費用都較低，處於比較平穩的盈利狀態。

對四輪企業們來説，研發費用和銷售費用很難在短時間降下來，所以降本提效在很長一段時間都是蔚小理們努力的方向。