對於中概股以及美國科技的股的一些懷疑_風聞
李建秋-李建秋的世界官方账号-2022-10-25 21:00
這兩天關於中概股的討論比較多，如大家所知，中概股出現了大幅度的下滑，恒生科技也是一樣。
我注意到一個問題，就是中國科技公司和美國科技公司出現了較大的市盈率的差距。
舉個例子：在市盈率方面，拼多多22倍，阿里巴巴30倍，亞馬遜107倍。
問題來了：亞馬遜何以107倍？這是我非常懷疑的。
我們以亞馬遜為例，亞馬遜有兩大塊：電商業務和雲計算業務。
其中電商業務並沒有牢不可破，先是Shein不斷的衝擊美國市場，通過使用TikTok和Instagram的網紅營銷，Shein已經迅速成為美國快時尚的領導者。
然後是拼多多旗下的Temu，Temu發佈不到兩個月之後，10月中旬成為美國排名前10的iPhone和安卓電子商務應用程序。
媒體現在並不質疑Temu獲取市場的能力，質疑的是Temu是否能保持市場，對這個我倒覺得很有信心，主要是因為拼多多本身在國內有豐富的經驗，從目前出海公司來看，電商這一塊中國反而是最強的。
我們看看亞馬遜的財報。為了方便，我們不去管亞馬遜的盈虧問題，就單説收入比例：
網上商店：47.27%
第三方賣家服務：22%
雲計算：13.24%
訂閲服務：6.76%
廣告服務：6.63%
實體店：3.63%
其他：0.46%
關於電商我已經不需要多説了，美國市場也沒有那麼堅不可摧，Shein，TIKTOK，Temu可反覆衝擊美國市場，亞馬遜的網上商店的業務往上走的可能性並不大。
實際上大家最喜歡討論的是亞馬遜的雲計算。
那我們就説説雲計算。
今年7月份的時候，摩根大通分析師就特別説過雲計算的問題，原話：
摩根大通分析師Doug Anmuth：我的問題有關AWS。一些雲服務領域的同行稱目前雲業務預訂率有所放緩，客户可能需要更長的時間來處理交易條款、合同年限等問題。請問AWS是否也看到類似趨勢？此外，AWS在一季度的利潤率是35%，二季度則跌至29%。考慮到未來服務器壽命的減少以及更加嚴峻的宏觀環境，AWS將面臨哪些變化？
布萊恩·奧薩維斯基：我先來回答你的第二個問題。確實，AWS的利潤出現連續下降趨勢，但利潤率這一數據本身就是波動變化的，它始終影響着我們對銷售人員、基礎設施等的投資。但與此同時，我們也看到客户選擇延長合同、基礎設施效率不斷提高，我們的客户羣體不斷擴大，越來越多的人選擇與我們簽訂長期合同。我們也願意幫助客户將業務轉移上雲。所以，雖然利潤波動一直存在，但目前來看，AWS業務有着巨大優勢與潛力。
關於奧薩維斯基所謂的“客户將業務轉移上雲”對於業務確實有所幫助，但是幫助並沒有那麼大，之前阿里也不是沒有做過，而“AWS的利潤出現連續下降趨勢”是確確實實存在的。
再退一步説，即便是AWS業務還行，但是AWS業務也就佔了亞馬遜的13.24%而已。
至於電商業務，我一直沒有看到亞馬遜有什麼像樣的轉機。
而亞馬遜投資的電動汽車公司Rivian，用一言難盡可能都是輕的了。
而亞馬遜有107的市盈率，這樣的估值合理麼？
目前各國的互聯網滲透率基本已經到頂，中國互聯網公司的大幅度下跌，極有可能只是打響了大幅度下跌的第一槍，接下來可能是美國科技公司不停的殺估值。
這種情況在歷史上不是沒有發生過，極高的估值可能只是貨幣氾濫的結果，在2001年的時候，美聯儲連續加息6次，收緊貨幣政策，當時的美國互聯網公司也同樣出現了大幅度下跌，納斯達克指數跌了80%。
我非常懷疑，目前中國科技公司的下跌，是整個世界互聯網公司下跌的第一步而已。
是否能驗證，我們拭目以待。