“膠原蛋白第一股”鉅子生物在港招股，旗下擁有可復美、可麗金等品牌_風聞

鉅子生物（2367.HK）發佈全球發售公告，公司擬發行22,608,800股股份，其中香港公開發售2,261,200股，國際發售20,347,600股，另有15%超額配股權；招股時間為2022年10月25日至10月28日，發售價為24.30港元-27.70港元；高盛、中金公司為聯席保薦人；預期股份將於2022年11月4日於聯交所主板掛牌上市。

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據招股書，鉅子生物是中國基於生物活性成分的專業皮膚護理產品行業的領軍者。據弗若斯特沙利文的資料，鉅子生物是2021年中國第二大專業皮膚護理產品公司（零售額為人民幣60億元），同時從2019年起連續三年一直是中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司（按零售額計）。

於2021年，中國的整體皮膚護理市場非常分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的零售額計，公司的市場份額約佔中國整體皮膚護理市場的1.1%。

於業績記錄期間，在該市場內，鉅子生物主要專注於功效性護膚品及醫用敷料等專業皮膚護理產品市場。專業皮膚護理產品用於解決皮膚敏感、皮膚早衰、慢性濕疹及過敏等多種皮膚問題，亦可用於消費者的一般護膚。2021年，按零售額計，中國專業皮膚護理產品市場的整體規模為人民幣566億元。此外，公司的若干管線產品針對的是肌膚煥活應用。

鉅子生物重組膠原蛋白產品的旗艦品牌可麗金和可復美分別是2021年中國專業皮膚護理產品行業第三和第四暢銷品牌（零售額分別為人民幣29億元及人民幣27億元）；是中國首家獲得重組膠原蛋白產品醫療器械註冊證的公司。

另一方面，鉅子生物針對醫療機構和大眾市場實施了“醫療機構+大眾消費者”的雙軌銷售策略。截至最後實際可行日期，該公司已向全中國1000多家公立醫院、約1700傢俬立醫院和診所以及約300個連鎖藥房品牌銷售及經銷產品。

此外，公司通過直銷和經銷商建立了一個面向大眾市場的全國性銷售網絡，直銷主要包括通過電商和社交媒體平台（包括天貓、京東、抖音、小紅書和拼多多）上直接面向消費者（「DTC」）的店鋪進營銷售，以及向京東和唯品會等電商平台進行銷售，該等平台通過其在線零售平台向客户轉售產品。鉅子生物面向大眾市場的經銷網絡覆蓋個人消費者以及屈臣氏、妍麗、調色師、Ole’、華聯集團及盒馬鮮生等化妝品連鎖店及連鎖超市的約2000家中國門店。

財務方面，鉅子生物的收入從2019年的人民幣9.57億元增至2020年的人民幣11.91億元，並進一步增至2021年的人民幣15.52億元，今年1-5月實現營收7.23億元，較2021年同期增加2.02億元。

此外，於2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月，公司淨利潤分別為人民幣5.75億元、人民幣8.27億元、人民幣8.28億元及人民幣3.13億元，同期淨利率分別為60.1%、69.4%、53.3%及43.4%。對於淨利率整體下降，鉅子生物表示主要因為增加了電商平台及社交媒體平台上的在線銷售及營銷活動的支出，以不斷擴張在線銷售渠道，順應行業趨勢及抓住市場機會，從而使在線營銷費用有所增加。

具體到產品，於2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月，公司專業皮膚護理產品的毛利率保持相對穩定，分別為84.8%、86.3%、87.3%及85.0%。保健食品及其他的毛利率於2019年及2020年保持相對穩定，分別為71.2%及69.0%，隨後增至2021年的85.4%，主要由於毛利率相對較低的產品（如飲品及纖維補充劑）銷量的減少。保健食品及其他的毛利率於截至2021年及2022年5月31日止五個月保持相對穩定，分別為84.6%及85.8%。

本次鉅子生物香港IPO籌資額將用於公司的研發投資，以通過招聘強化公司的研發團隊；擴展公司的研發設施及進行測試和驗證研究；擴展與公司的產品組合及生物活性成分有關的生產能力；增強公司的全渠道銷售及經銷網絡，並開展以科學和知識為導向的營銷活動以提高公司的品牌認知度；提高公司的運營及信息系統，包括採購軟件和硬件，通過對服務器及互聯網服務等硬件的投資開發一體化混合雲基礎設施，及招聘IT專家，包括軟件開發人員及IT工程師；用作營運資金及一般公司用途。