熬鷹！人民幣匯率大反攻，美元指數走弱，美聯儲加息極限在哪？_風聞

10月26日人民幣匯率出現反攻走勢，從最高的7.34，一度反彈到7.18。

日內漲幅達到1.6%，創下歷史紀錄。

人民幣匯率從昨晚最低的7.37，一口氣反彈到現在7.2附近，反彈幅度也達到了2.3%，確實是比較大了。

現在全球金融市場波動巨大，動輒上躥下跳。

人民幣匯率波動還算好了，單日波動幅度通常在1%以內，波動個1.6%就可以創紀錄了，不像日元今年出現過3%左右的單日波動，更別説英鎊還出現過單日5%的貶值插針行情。

以前匯率市場正常波動在0.5%以內，1%已經算大波動了。

而當前全球匯率市場這樣動輒暴漲暴跌，本身也是不太健康的信號。

26日人民幣匯率的大幅度反彈，主要原因是美元指數大幅度走弱。

不過，雖然26日非美貨幣都出現反彈，但人民幣匯率的反彈幅度，顯然比歐元、英鎊、日元都要大。

所以，我們這次出手的時間點也比較巧妙，剛好抓住美元指數走弱的機會去出手，起到四兩撥千斤的效果。

單純從技術面上看，美元指數10月份是在做一個M型頭部結構，如果美元指數確定個跌破110這個關鍵點位，那麼就有可能跌一波。

不過26日美元指數一度跌破110後，就馬上又小幅拉起，是否確認跌破，還有待觀察。

我認為，美元指數在11月有可能跌一波，這裏做一個階段性頂部也很正常，畢竟美元指數已經連漲一年多了。

當然，美元這個位置可能也只是一個階段性頂部，但應該也在真正頂部附近了。

在一波回調之後，明年初美元指數還是有可能再衝個高，做個更大級別的頂部結構。

當然了，這只是純技術面分析，而事實上，匯率市場當前更多不是走技術面，而是受消息面和基本面的影響更大，所以更容易出現一些比較極端的走勢。

技術層面的分析，也只能參考，更多還是得綜合消息面、基本面、宏觀貨幣週期的情況去綜合研判。

我之所以認為美元指數在明年初會見頂，開始大幅回落。

主要是因為，明年3月美聯儲可能加息得差不多了。

雖然美聯儲明年不太可能降息，可能會維持全年高利率，但明年3月，美聯儲可能加息到5%利率左右了，後續即使再加，空間也不會太大。

所以我預計是明年3月，美聯儲這輪激進加息，差不多會到強弩之末。

我對美聯儲這輪加息的利率終點，保守預估在5%左右，極限預估在6%左右。

此外，還得觀察美聯儲的縮表力度和持續時間。

當然，這些預估，都是建立在當前的一些經濟數據和市場預期基礎上。

而經濟數據和通脹數據，都還是在不斷變化，因此個人預期也不大可能一成不變。

就好比在今年初，沒有人敢預期美聯儲今年會加息到4%以上。我是去年4月份，就跟大家預判美聯儲今年會貨幣大轉向，但我年初對美聯儲今年加息的幅度，我也只敢想到最多到3%左右，壓根不敢想美聯儲還真加息到4%。

包括市場預期，也因為美國的通脹數據，而不斷被拉高，從年初預期美聯儲今年加息到2%，到年中提高到加息3%，到上個月，市場基本預期美聯儲今年會加息到4%以上。

所以，美國明年的加息節奏會如何，還得看未來這一年，美國的金融數據、經濟數據和通脹數據。

比如，這兩天美元指數之所以大幅度回落，除了技術面所帶來的資金影響外，還有消息面的直接影響。

首先是10月24日，美國財政部長耶倫在紐約發表演講時表示，目前能源價格飆升、全球金融市場波動加劇，這些因素可能會造成美國金融市場的不穩定。

耶倫表示，美國財政部正在密切關注着金融體系可能會出現的“風險”。

其次，美國8月20座大城市的房價指數環比跌1.32%，創2009年3月來最大環比跌幅，預期跌0.8%，7月前值跌0.44%。

這個數據是25日晚上9點公佈的，數據一公佈，美元指數馬上應聲大幅下跌。

這是因為，美國當前高通脹，除了能源和食品價格上漲之外，很重要的是工資和房租價格大幅上漲。

結果導致美國核心通脹率還在持續上漲，很難控制下來。

而美國房租價格上漲，是因為美國過去兩年房價暴漲，已經漲過2008年次貸危機前的歷史高點，所以這就必然帶來房租暴漲，進而推動CPI上升。

那麼，美國房價之所以暴漲，是源於美聯儲2020年的無限印鈔。

所以當前美國的高通脹，雖然有包括疫情衝擊、供應鏈紊亂、能源危機等諸多因素共同影響，但不可忽視的是，美聯儲2020年的無限印鈔，也是導致美國當前通脹失控的根本原因。

而美聯儲激進加息遏制通脹的路徑，可以一方面通過抑制經濟，降低信貸，從而提高失業率，進而打斷工資的螺旋上升。

另外一方面可以通過提高房貸利率，讓房價出現大跌，從而去降低房租，從而來降低通脹。

現在由於疫情對美國的持續衝擊，導致美國企業用工荒一直比較嚴重，使得失業率一直處於歷史低位，因為美國不會把因為新冠後遺症而無法工作的人羣，納入到失業人口裏，所以美國疫情越嚴重，失業率反而越低。

因此，美聯儲當前激進加息，來試圖打斷工資螺旋上升，效果並不太好。

但另外一方面，美聯儲激進加息，對房價的打壓，還是比較有效的。

美國當前房貸利率已經大幅度攀升到6.94%，這是一個相當誇張的水平了。

房貸利率這麼高，肯定會抑制人們的購房需求，從而導致房價大跌。

所以，美國8月的房價是出現環比大降，創下2009年以來最大環比降幅。

因此，昨晚9點美國房價數據公佈後，市場將此解讀為，未來美國通脹會大幅回落，因此降低了對美聯儲激進加息的預期，於是美元指數就大幅下跌。

不過，我這裏有必要説明一下，

美國歷史上，房價要影響到房租，進而影響到CPI，有大約16個月的滯後。

所以，美國房價開始暴跌，還不能説通脹就會立刻大幅回落。

這屬於市場一個超前預期，美國一年後通脹有可能大幅回落。

到時候美聯儲加息週期可能也到了尾聲了。

這是我基於當前一些經濟數據，所作出的個人判斷。

假如美國明年的通脹數據仍然控制不下去，那麼上面這個判斷自然就得修正，所以我們現在更多還是得走一步看一步，多多觀察，不能貿然下定論，需要隨時根據實際情況變化而變化。

不過總體來説，即使明年美國通脹控制不下來，美國加息也有極限。

因為美債市場已經快要撐不住了。

最近，美國銀行分析師發出警告，美國債市壓力逼近臨界點，美聯儲若再不調整政策，將成為下一個英國，美國公司債將淪為下一個英國養老金。

而在10月21日，美銀再次表示，他們編制的信用壓力指數收於75.6點，超過了6月份71點的峯值。超過75以上的“臨界區”，債市功能失調的風險將呈指數級上升。

美銀的利率策略師還表示“我們認為美國國債市場很脆弱，只需一次衝擊可能就會面臨來自‘大規模強制拋售或外部突發事件’的運行層面挑戰。”

包括耶倫之前也坦言擔憂國債交易可能崩潰，並對“美債市場充足流動性的喪失”表示擔憂。

所以，我過去兩年一直跟大家預警的美債危機，也並非危言聳聽。

其實相比美國國債市場，當前美國企業債市場更加危險，已經有點流動性枯竭的風險。

在這種情況下，美聯儲雖然試圖通過通脹作為藉口和理由，來激進加息，從而收割全世界，但美聯儲的加息也是有極限的，因為美聯儲手裏頭也沒有多少彈藥了。

可能有人會説1980年美聯儲還加息到20%，怎麼現在就沒彈藥了？

這是因為，現在和42年前已經完全不同。

1980年美聯儲敢加息到20%，是因為當時美國因為冷戰，税率高達70%，所以美國當時債務非常低。

現在美國揹負着31萬億美元的債務，還有龐大的企業債風險。

所以美聯儲激進加息是一把雙刃劍，傷敵也傷己，很多人在分析美聯儲加息收割的時候，一味強調美聯儲收割，而忽略美國自身也存在巨大的風險。

美國並非贏麻了，美國也是在鋌而走險，冒着巨大的風險。

現在就是得熬鷹。

熬過去，就是海闊天空。

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