豐田上新，為什麼利好比亞迪？_風聞

**導語：**豐田汽車，是比亞迪動力電池業務真正合作的第一家重量級外部客户。

路言 | 作者  礪石汽車 | 出品

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近日，豐田中國宣佈將繼bZ4之後上市第二款純電車型bZ3，引起筆者較大關注。

首先，吸引筆者注意的是bZ3的顏值。

bZ3是一款中型轎車，基於e-TNGA平台打造，長寬高為4725*1835*1475mm，軸距為2880mm。其採用了豐田bZ系列的家族式設計，車頭上面印有一個顯眼的豐田logo，前臉取消了燃油車的進氣格柵，採用封閉式設計，並配有貫穿式頭燈，同時左右兩側還設計有縱向佈局的通風開口，呈現出較強的運動感。車尾採用貫穿式尾燈，並使用造型內凹的後包圍，擁有不錯的層次感。

據悉，豐田bZ3車型將由一汽豐田天津工廠生產。天津工廠是豐田全球最先進的工廠之一，之前主要生產豐田TNGA旗艦車型——亞洲龍。

在超高的顏值之外，另外一個引起筆者格外注意的是豐田公司與中國新能源汽車廠商比亞迪的緊密合作，在bZ3車型上，將搭載比亞迪旗下弗迪動力提供的驅動電機與磷酸鐵鋰刀片電池產品。其中，搭載的刀片電池採用後置單電機設計，提供135kW和180kW兩種電機版本，CLTC工況下分別達到了517公里和616公里，百公里耗電量為11千瓦時和12千瓦時。

眾所周知，比亞迪是最近兩年中國快速崛起的一家新能源汽車企業，其旗下的王朝系列與海洋系列產品在國內市場持續熱銷。但較少有讀者瞭解，比亞迪其實也在面向其他品牌的整車廠商大力推廣零部件業務。

比亞迪創始人王傳福認為，比亞迪在動力電池、半導體與電機等上游供應鏈領域的深厚積澱，讓其在零部件業務也具有非常大的商業潛力，所以力主將零部件業務拆分，讓電機、電池與動力總成等業務以獨立事業部的形式去和同行競爭。

王傳福在多個場合表示，子公司只賺比亞迪的錢不叫本事，拆出去賺市場的錢才叫本事，才意味着產品有競爭力。比亞迪為豐田bZ3車型提供動力電池與電機產品，便是這一開放戰略的縮影。

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10月17日，比亞迪發佈了2022年第三季度業績預增的財務公告。公告顯示，比亞迪預計三季度歸母淨利潤為55億元至59億元，同比增長333.6%至365.11%；扣非歸母淨利潤為50.7億元至57.7億元，同比大增879.37%至1014.57%。前三季度累計歸母淨利潤預計為91億元至95億元，同比增長272%至289%；扣非歸母淨利潤預計為81億元至88億元，同比大增813.8%至892.77%。

相較歷史，比亞迪的上述成績雖然靚麗，但相比起老對手寧德時代的表現卻仍舊黯然失色。

10月21日晚間，寧德時代也發佈了2022年的第三季度財報。財報顯示，寧德時代第三季度營業收入為973.69億元，同比大增232.47%，歸屬於上市公司股東的淨利潤94.23億元，同比增長188.42%。前三季度，寧德時代實現營收2103.40億元，同比增長186.72%；淨利潤175.92億元，同比增長126.95%。

來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟數據

從盈利數據來看，寧德時代超過比亞迪的2倍，這主要得益於寧德時代在動力電池領域的超高市場佔有率。中國汽車動力電池產業創新聯盟公佈的數據顯示，2022年1-9月，寧德時代動力電池裝車量達到92.02Gwh，佔比達到47.51%。其中，三元動力電池裝車量為40.44Gwh，佔比為52.40%，磷酸鐵鋰動力電池裝車量為51.58Gwh，佔比為44.34%。而比亞迪的動力電池裝車量只有43.06Gwh，整體市佔率為22.23%，不及寧德時代的1/2。

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當前，在資本市場上關於比亞迪與寧德時代誰更具投資價值的討論很多。

有的投資者認為比亞迪不僅擁有整車業務，還擁有動力電池業務，長期價值將大於寧德時代，但從資本市場的實際表現來看，投資者還是用真金白銀選擇了寧德時代。截至最近一個交易日，比亞迪的市值為7440億，而寧德時代的市值卻接近1萬億人民幣。

筆者較為認同資本市場上這種評斷邏輯，這是因為寧德時代已經在動力電池上證明了其超強的競爭力與盈利能力，並且這種盈利能力還會伴着市場大盤的增長而繼續增長。

反觀比亞迪，其目前只是在整車領域取得一些成績，尚未在動力電池外銷市場證明自己。並且，眾所周知汽車整車市場是一個紅海市場，雖然比亞迪增長驚人，但眾多強大競爭對手的圍追堵截，將會讓其很快遇到發展天花板，尤其進入到海外市場，比亞迪更是很難真正實現對大眾、豐田等國際汽車巨頭廠商的整體趕超。即使比亞迪實現預期的銷量，汽車整車業務的利潤也較動力電池業務更為單薄。

如果比亞迪要想超越寧德時代，只有一種可能，那就是其動力電池業務能真正擺脱對自有整車業務的依賴，獲得更大規模的外部客户，甚至在外部客户市場上打贏寧德時代。之前，比亞迪雖然在外部市場上已經陸續有一些外部合作客户，但這些企業的整體影響力較弱，導致外界對比亞迪零部件業務的開放戰略是否可行一直抱有一定的疑問。

而此次合作的豐田汽車，是比亞迪動力電池業務真正合作的第一家重磅級外部客户。並且，雙方合作的第一款產品bZ3有着超高的顏值，再加上豐田汽車一以貫之的品質、在用户心目中的良好口碑以及廣泛的渠道佈局，其很有可能成為中國新能源汽車領域的一款爆品。若bZ3獲得成功，那麼也將帶動比亞迪動力電池業務的銷量。

另外，與豐田汽車的合作，還具有非常強的示範效應。豐田是當今全球最成功的汽車企業，當豐田對比亞迪的動力電池投去信任票時，自然會吸引其他更多車企也選擇與比亞迪合作。例如，最近市場上也一直流傳着比亞迪將為特斯拉提供動力電池的消息。

如果成功拿下特斯拉，那麼比亞迪作為獨立電池供應商的地位將更加穩固，屆時其也有望憑藉自有品牌與外部品牌的雙輪驅動，在動力電池市場實現對寧德時代的趕超，那麼比亞迪也將有望在資本市場上趕上寧德時代。

不過這一切都只是假設，寧德時代創始人曾毓羣是一位極具能力的企業家，其一定會在核心客户上對比亞迪嚴防死守。據悉，為了繼續擴大供貨規模，寧德時代還在不斷投資建設生產基地。例如，7月份，寧德時代在山東省濟寧市投資140億元，建設濟寧新能源電池產業基地項目，8月份，在匈牙利德布勒森市投資73.4億歐元，建設匈牙利時代新能源電池產業基地項目，9月底，在河南省洛陽市投資140億元，建設洛陽新能源電池生產基地項目。

一邊是王傳福虎視眈眈，另一邊是曾毓羣謹慎應對。不管最終結局如何，比亞迪創始人王傳福與寧德時代創始人曾毓羣兩位中國最優秀企業家之間的鬥法，都將是未來中國動力電池乃至整個商業界的重要看點之一，值得我們在接下來密切關注。

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