解讀大族激光Q3財報：多元化戰略已有成效 未來仍值得關注_風聞
松果财经-2022-10-28 14:24
營收淨利潤都在下滑，這樣的上市公司還值得投資者關注嗎？在大多數情況下，這類公司確實可從選股名單中剔除了。可是，如果這家公司的市場競爭優勢並未丟失，更多是受外部環境，靜待時機，這或許就是你的機會。
在以前，我們要找到營收淨利潤下滑但依舊可以關注的企業，並不容易。但在這幾年的特殊環境下，越來越多“專精特新”企業其實就符合這樣的特徵。在激光領域深耕多年的大族激光，今年受外部影響很大，但仔細去研究這家公司你就會發現，這依然是一家值得關注的企業。
10月24日，大族激光發佈了2022年第三季度的財報。根據財報數據顯示，大族激光第三季度公司營業收入36.25億元，同比減少18.43%；歸母淨利潤3.82億元，同比減少37.58%。
2022年前三季度，大族激光公司營業收入105.62億元，同比減少11.47%；歸母淨利潤10.14億元，同比減少32.45%。
大族激光在公告中表示，公司營業利潤、利潤總額、所得税費用、淨利潤、歸屬於母公司淨利潤較上年同期波動幅度較大的原因為受疫情影響公司下游客户需求不足、訂單減少。
為什麼大族激光受外部環境影響這麼大？
大族激光，在亞洲最大的激光加工設備生產廠商、全球領先的激光加工及自動化整體解決方案服務商，目前主要是為市場提供動力電池專用裝備、光伏裝備、PCB裝備、消費類電子裝備、半導體晶圓加工裝備。
我們在生活中可能更容易聽到激光刻字、激光美容、激光切割這樣的詞彙，所以會誤以為激光主要價值只能在切割、醫美這些領域。實際上，伴隨着行業成熟度越來越高，激光技術可與各大產業結合起來，是加工製造業中非常關鍵是技術。
激光不僅可以做醫美，還可以用在印刷高密度電子電路、線路板打標切割、軟包電池模塊焊接、電芯產品焊接等高端精密製造方面應用。以打標、切割、焊接為核心價值，工業激光設備以數字化、智能化的方式助力於製造企業提升加工效率，並提升產品加工密度，最終為代加工廠商、品牌商提供更加安全、精密的產品。
作為一名終端消費者，你不管是購買蔚來、長城這樣的新能源汽車，還是購買蘋果這樣的手機，這些產品都在加工過程中使用了激光技術，甚至很多設備還用的就是大族激光。
根據此前披露的信息顯示，寧德時代、中創新航（原中航鋰電）、億緯鋰能、蜂巢能源均是大族激光客户，大族激光通過為這些客户提供動力電池解決方案，間接為新能源消費者終端提供服務。在新能源板塊，大族激光向蔚來、零跑、吉利、長城等國內多家新能源汽車廠商提供設備，甚至還向特斯拉核心車身件配套企業海斯坦普交付了國內首例一體式熱成形門環自動生產線。
因此，以大族激光所處的產業鏈鏈條來看，大族激光是以激光技術為核心，為製造公司服務。一旦外部市場消費疲軟，終端消費者購買產品的數量沒有高速增長，客户對大族激光的服務需求就會減少。由於2022年整個消費電子市場都遭受比較大的挑戰，這導致大族激光消費電子業務業績下滑非常明顯。但隨着蘋果發佈新機，大族激光消費電子業務下滑幅度或許能有所緩解。
2022年第三季度財報，大族激光並未透露各項業務的營收情況，但根據大族激光此前半年報的財報數據顯示，上半年公司大部分產品收入都在下降。其中，消費電子業務收入 9.86 億元，較上年的17.33億元下降43%；半導體面板業務收入7.17億元，較上年的8.3億元下降13.6%。
這種結果，説明大族激光業績受外部市場環境影響很大。這樣的結果，也影響到大族激光的現金流。財報數據顯示，大族激光2022三季度營業成本67.06億元，同比下降10.2%，低於營業收入11.5%的下降速度，毛利率下降0.9%。期間費用率為26.8%，較上年升高2.1%。經營性現金流由2.77億元下降至-6.69億元，同比下降341.4%。
按照大族激光的解釋，之所以經營性現金流下滑這麼嚴重，主要是報告期內銷售收款減少，採購付款及支付人員薪酬、税費等經營性付款較多。在報告期內，大族激光CORACTIVE 工業廠房、亞創工業園、張家港產業園等建設項目投入增加。
從短期結果來看，大族激光目前外部環境環境影響很大。尤其是在其擁有多個在建工程的情況下，這種現狀將對大族激光的現金流提出不小的挑戰。但筆者認為，由於這些在建工程項目投產後將大幅提升大族激光交付能力，都屬於大族激光主業相關的產業建設項目，這對大族激光的影響還在可控範圍內。
作為一家從創辦到現在依舊始終專注激光產業的科技創新類企業，長期去看，大族激光依然值得投資者們關注。
為什麼大族激光依然值得大家關注？
激光產業，未來依然還有巨大的增長空間。作為中國激光產業的領軍企業，筆者認為大族激光依然擁有兩大理由值得投資者長期關注。
理由一：多元化業務佈局增強企業抗風險能力 新興業務增長迅猛
大族激光的核心業務，幾乎都圍繞激光技術展開。隨着激光技術及相關產品在更多行業得到更大範圍應用，大族激光營收多元化進程加速，這將大幅降低其對單個行業的依賴程度，從而增強企業經營的抗風險能力。
從現有業務情況來看，大族激光多元化業務佈局已經漸有成效。尤其是動力電池業務增速迅猛。目前，大族激光主研發的卷繞設備、疊片設備、化成分容測試設備已形成樣機並在下游客户驗證，其已經具備動力電池整線供應能力，訂單數量迅速增長，正在加大投資建設力度的張家港產業園也將大幅增強大族激光在動力電池業務的交付能力。
從市場端需求來説，大族激光的動力電池業務還將保持增長，包括寧德時代、中創新航、億緯鋰能在內的一二線廠商都在加強與大族激光合作。以目前的態勢發展下去，只要大族激光繼續堅持圍繞動力電池設備深耕研發，守住其優勢地位，其將有實力抓住整個動力電池、鋰電加工行業高速增長的機遇，為公司貢獻更多的營收利潤。
同時，伴隨着手機新品發佈，隨着MR\VR\AR相關市場熱度增加，消費電子市場整體也將迎來新的增長機遇。大族激光在消費電子領域深耕多年，其在激光打標/切割/焊接設備積累多年，是依然有希望抓住消費電子產品製造加工新機遇，讓消費電子板塊營收恢復正向增長的。
類似的邏輯，大族激光PCB設備、高功率激光設備目前均因宏觀環境受到不同程度的影響，由於大族激光持續增強研發力量，以自主設備推動公司發展，在此前“卡脖子”的高功率激光加工裝備，大族激光在核心零部件自主化方面也已經逐步取得突破，在中國本土市場處於龍頭地位。在國產替代化的背景下，大族激光深耕激光產業多年，憑藉着其亞洲第一全球第三的基礎地位，是市場上罕有能抓住高功率激光設備國產替代機遇的企業。
目前，大族激光自研元器件 MOPA 脈衝光纖激光器已取得頭部客户訂單，諧波減速器已實現批量交付；晶圓加工設備業務進展順利，SiC 晶錠激光切片機、SiC 超薄晶圓激光切片機正在量產驗證，Micro-LED 巨量轉移設備已通過客户驗證，並且實現向客户銷售。
從這個角度來説，大族激光此前的“老業務”，都在靜待行業景氣度恢復，這些老業務恢復業績增長只是時間問題。而其新業務的高速增長，將推動大族激光整體發展，加速其在激光核心技術取得突破成績，從而推動其將激光技術帶入更多領域實現企業增長。按照目前大族激光的業務多元化發展態勢，除動力電池以外，更多增長強勁的新業務將值得投資者期待。
理由二、專注激光26年，是一家典型的專精特新企業
1996年，大族激光在深圳成立，這麼多年來始終堅持激光相關產品、技術的研發，是一家典型靠技術產品驅動的企業。
經過26年發展，大族激光已經成為亞洲最大的工業激光加工設備生產廠商，產品覆蓋激光器等上游核心元器件和激光打標/切割/焊接設備，成為中國激光產業自主化程度最高的企業。
目前，大族激光持續都在加大研發投入，現有員工16000餘人，其中研發人員佔比超35%；擁有有效知識產權6962項以及5000多項國內外專利和1400餘項軟件著作權，其中多項核心技術處於國際領先水平。尤其是在最近幾年，大族激光還在加大對元器件和高功率產品的研發力度，成為中國科技攻堅的中堅力量。
在持續加大研發的情況下，大族激光在元器件方面已經有所成效，其在激光光源、激光聚焦頭、振鏡、高亮度泵浦源、數控系統技術均有了很大的提升，並得到了外部客户的認同。
從目前大族激光的在建工程和投資業務佈局來看，上市十多年來，大族激光沒有去跟房地產、數字貨幣等風口，始終堅持在激光產業，始終聚焦在激光技術研發，這是非常難得的。
時間，讓大族激光向外界證明了大族激光是一家真正的“專精特新”企業，證明了大族激光團隊是一羣帶有強烈的民族榮譽感，擁有優秀戰略定力的人。他們願意踏踏實實深耕激光技術，助力中國激光技術突破，這種專注、聚焦的特質會讓人對這家企業更有信心。
激光市場的未來，還能與更多產業結合，其依然擁有巨大的增長想象力。以大族激光現在的市場地方，他已經是名副其實的中國激光產業龍頭企業。當其未來激光技術的領先優勢更加明顯，當激光技術被應用在更多市場，大族激光也將迎來更高速的增長。
或許，這也是為什麼專業投資機構對大族激光也保持極大關注的原因。最近90天內，有8家機構給予評級，其中7家機構給予買入評級，1家機構給予增持評級。因此，總體來看，大族激光，確實是一家值得尊重和長期關注的企業。
文章來源：松果財經