穩健醫療，還能繼續“穩健”嗎？_風聞

在新冠疫情爆發之後，全棉時代的母公司——穩健醫療，迎來了紅利時期。靠着口罩、防護服等防控物資，穩健醫療的業績大增，並在此後成為“口罩第一股”，一時之間風靡一時。

但此後，隨着紅利消退，穩健醫療的業績大反轉，其2021年的營收與淨利潤降幅明顯。在2022年上半年的半年報中，穩健醫療看似有增幅的業績，實則已經走入疲乏。在市值跌跌不休之際，其股東也紛紛減持。另外，其近10億商譽高懸，穩健醫療，還能繼續“穩健”嗎？

疫情紅利漸消，還能繼續“穩健”嗎？

穩健醫療，近兩年來的業績起伏較大，算不上“穩健”。

自2020年疫情肆虐，全棉時代的母公司——穩健醫療，也靠着疫情防控，生產了大量的防護服、口罩等醫療防控用品，一度聲名鵲起。

2020年，穩健醫療的全年營收為125.3億元，同比增長173.9%；其淨利潤為38億元，同比增長了597.5%。值得注意的是，當年其醫用耗材業務營收佔比也迅速增長至69.2%，一改此前佔比幅度遞減之勢。

而隨着疫情紅利的消退，穩健醫療的業績迅速大反轉。2021年，穩健醫療的業績大幅下滑，實現全年營收80.37億元，同比下降35.87%；歸屬於上市公司股東的淨利潤12.39億元，同比減少67.48%。醫用耗材業務的佔比也逐漸回落。

10月24日，穩健醫療公佈第三季報，在前三季度，公司實現營業收入76.42億元，同比增長31.31％；淨利潤為12.50億元，同比增長13.25％。但其增長的背景是上一年度曾經歷的業績大幅下滑。

“口罩第一股”股價下跌，年內併購3家企業

從穩健醫療的股價來看，可謂是“跌跌不休”。

截至2022年10月27日，穩健醫療收盤價為67.78元/股，跌幅為1.63%。彼時，穩健醫療的發行價為74.30元/股，但自突破214元/股不久，便持續下跌，時至今日，較高點時已經下跌了近七成。

今年上半年以來，穩健醫療發起了3起併購，豪擲逾19億元，分別斥資7.28億元、6.52億元和4.5億元將隆泰醫療、平安醫械和桂林乳膠收入囊中。但如此大手筆的收購，何時才能見效？三家醫用耗材企業是否真的會助力其形成第二成長曲線，也還有待觀察。

產品質量不佳，投訴不斷

在2020年的公開會議活動上，穩健醫療董事長李建全曾表示：“生產不合格防疫產品猶如給戰士一杆打不響的槍。”然而，近年來穩健醫療的產品卻多次抽檢不合格，且產品質量也屢被投訴。

從黑貓投訴平台上的信息可以看到，穩健醫療及其旗下產品（全棉時代）多次被投訴。截至2022年10月27日，其累計投訴量達近800起。投訴內容多包括：產品質量問題、虛假宣傳、涉嫌欺騙消費者等。

2021年10月，穩健醫療（崇陽）有限公司向國藥樂仁堂河北醫療器械貿易有限公司銷售的“醫用一次性防護服”，經河北省藥品醫療器械監督檢驗後發現，環氧乙烷殘留量不符合國家的標準規定。

2022年2月，據江蘇省藥品監督管理局網站信息顯示，穩健醫療（崇陽）有限公司的醫用一次性防護服抗靜電性，被檢驗為不合格。

在產品質量問題頻出的情況下，值得注意的是，穩健醫療的產品退貨率也迅速上升。2021年年報數據，穩健醫療淘系、京東、亞馬遜和唯品會的退貨率分別為1.46%、0.98%、1.00%和1.59%；而到今年上半年，退貨率分別達到了1.80%、1.39%、2.82%和4.86%。

營銷頻頻翻車，銷售費用上升

在營銷方面，穩健醫療的營銷費用逐年上升。2019年——2021年，公司的銷售費用從13.56億元增長至19.89億元，累計增長46.68%。今年前三季度，其銷售費用為14億元，同比增長13.18%。

其中廣告與市場宣傳費的佔較高，2021年及2022年上半年分別為6.92億元、2.35億元，佔比是34.7%和24.71%。但其營銷卻遭遇翻車，公關危機顯現。

此前，全棉時代發佈了一條標題為“全棉小劇場防身術”的廣告，內容為一個漂亮女孩在深夜被人尾隨，她靈機一動，從包裏掏出一盒全棉時代卸妝巾，迅速卸完妝後回頭與歹徒對視，因為“太醜”把歹徒嚇跑。

此廣告一經傳播，便引發熱議。侮辱性的創意立刻遭到了消費者的廣泛抵制，《中國婦女報》更是發表評論文章稱：全棉時代“美化犯罪者、醜化受害者，充滿了偏見、惡意、無知。”