估值縮水、股價大漲，上市後的Mobileye如何挽留車廠客户？_風聞

上市後的Mobileye必須做出抉擇，是繼續擴大開放端口，讓車企獲得更多數據，一起構建生態、共同研發；還是堅守做自己的封閉系統？這一問題必須儘快給出答案，並重塑車企的信賴

文 | 郭懷毅 李皙寅

編輯 | 李皙寅

自動駕駛領頭羊Mobileye再度上市，股價大漲的同時，仍面臨兩大挑戰。

10月26日，英特爾（INTC.US）旗下的自動駕駛技術子公司Mobileye（MBLY.US）登陸納斯達克，上市首日收漲38%，創下今年至今美國大型公司上市首日最大漲幅。

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Mobileye的IPO定價為21美元/股，發行4100萬股股票，擬籌集8.61億美元。截至北京時間10月28日中午，Mobileye股價報收於27.40美元/股，市值為218億美元。

首日股價高漲，顯示着二級市場對賽道和公司的認可。

Mobileye在業內名氣頗響。這是家成立於以色列的自動駕駛芯片公司，業務隨着汽車智能化的發展快速增長。Mobileye在2014年成功登陸紐交所，打破以色列街機公司史上市值規模最大的IPO項目。

2016年，高通以470億美元收購恩智浦，掀起了汽車芯片產業併購大潮。作為高通的老對手，2017年，英特爾以153億美元的價格收購併私有化了Mobileye。此舉讓Mobileye打破以色列企業退市交易金額的記錄。

隨後，Mobileye發展提速。招股書顯示，從2019年至2021年，Mobileye的收入分別為8.7億美元、9.6億美元、13.8億美元。據招股書介紹，已有1.17億輛汽車採用了公司的系統級芯片。

2021年，英特爾宣佈，讓原本作為獨立部門出現在財報中的Mobileye獨立上市。

事實上，如今並非IPO的最佳節點，美國科技股估值普遍下降，融資效應相比過往並不顯著。作為一家估值曾經超過500億美元的自動駕駛企業，Mobileye在上市前夕的估值已經縮水至159億美元，至今仍不足最高估值的一半。

有芯片行業人士對出行一客（ID：carcaijing）分析稱，或許是老對手英偉達的表現，讓英特爾加速了Mobileye上市的步伐。英特爾最新發布的智能駕駛芯片雷神（Thor）算力非常高，計劃於2025年就有望裝車，相比之下英特爾的速度顯得慢了一些，芯片競爭算力的當下，融資或許有助於Mobileye，集合資源加速迭代。

當前，Mobileye公司尚處於增收不增利的階段。營收的快速增長並沒有讓Mobileye實現盈利，從2019年到2021年，Mobileye淨虧損分別為3.2億、1.9億和0.7億美元，這無疑影響了此前500億美元的估值，不過從數據來看，虧損正逐漸收窄。

在業內看來，Mobileye最大的挑戰在於——正逐步失去重要合作伙伴，汽車主機廠的信任。當汽車的競爭重點轉向智能化，汽車廠需要更多地掌握自動駕駛技術，並打磨出與眾不同的拳頭產品，這就需要供應商開放更多權限，這樣才能讓選擇同一套設備的不同品牌汽車，體驗“千人千面”。汽車廠越來越想知道，關鍵技術背後的原理，而不是簡單地從供應商處做採購。

但Mobileye的自動駕駛解決方案相對封閉，導致車企無法對“黑盒”內的軟件和算法進行修改與調整，車企難以接受這一點。

如今，Mobileye已經認識到了這一點，逐漸擴大開放。10月28日，公司相關人士對出行一客（ID：carcaijing）回應稱，公司已經和車廠開源協作，在一起打造EyeQ 5芯片；同時，公司還專門發佈了首個系統集成芯片的軟件開發工具包，車企可以藉此在芯片平台上，步數個性化的算法和人機接口。Mobileye的芯片，不再是一個不知其所以然的黑箱。

車企為何不再青睞Mobileye？

“與第三方廠商合作自動駕駛是不能接受的。因為它會成為上汽的靈魂，上汽成了軀體，而上汽要把靈魂掌握在自己手中。”2020年，上汽集團董事長陳虹的這段演講，向外界公開化了主機廠和自動駕駛企業之間的矛盾。

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但有芯片企業的內部人士對出行一客（ID：carcaijing）表示，其實車企並不排斥與自動駕駛公司展開“白盒”方案下的合作，車企真正排斥的是“黑盒”：“ 對車企來講，開放模式下的‘白盒’意味着車企有自主權，企業可以自己根據自己的需要去開發新的功能，從而讓自家的產品更有個性。此外，當出現問題以後，‘白盒’能讓車企第一時間知道原因，但如果是‘黑盒’，車企都不知道問題出在哪裏，因為車企看不到‘黑盒’內部的數據。”

無論是從傳感器的自身性能還是多傳感器的融合，包括雷達、攝像頭等多個傳感器的融合，各個傳感器之間其實是需要共同開放和透明的模式，否則哪一個環節出現問題，那下一個環節都不知道是什麼問題，或者説會受到嚴重影響。

上述觀點在車企中也得到了認可，北汽藍谷經理、北汽新能源總經理代康偉就對出行一客（ID：carcaijing）表示，不論在自動駕駛和軟件領域的合作伙伴是誰，“我們在意的是，軟件開放的程度以及我們可以集成的程度。”

面對持續的缺芯窘境，越來越多的車企選擇和芯片企業深度合作，芯片底層設計也需要考慮國內用户的需求和痛點。這讓一些新的芯片玩家，有了入場窗口期。

芯擎科技副總裁兼產品規劃部負責人蔣漢平告訴出行一客（ID：carcaijing），芯擎和一汽和吉利（這兩家也是芯擎股東）互通有無，深度參與進整車廠的電子電器架構設計，確保自己的產品能夠在落地性和前瞻性之間謀求一種平衡。差不多相當於拿着考綱備考。數據顯示，一汽和吉利（包含合資品牌在內）佔有中國市場24%的份額，不愁芯片需求訂單。

而作為自動駕駛市場的絕對頭部公司，Mobileye此前的產品恰恰以“黑盒”為主。正因如此，一直研發自動駕駛技術的特斯拉第一個放棄了Mobileye的黑盒，轉而自己研發FSD芯片。

無獨有偶，在國內的造車新勢力中，蔚小理也已經放棄了和Mobileye的合作。

理想汽車CEO李想就曾公開表示：“由於無法滿足智能駕駛全棧自研的需求，理想汽車於2020年年底停止了與Mobileye的合作，開始使用地平線的‘征程3’芯片。”而地平線所提供的自動駕駛解決方案，恰恰是開放的“白盒”模式。

主機廠的集體出走，無疑對Mobileye是一個巨大的打擊。因為Mobileye自己也承認，公司的大部分收入依賴於Tier1供應商和主機廠，如果這些客户不再採購Mobileye的產品，將會對公司業務產生影響。

Mobileye對此已經有了清晰的認識。相關人士對出行一客（ID：carcaijing）坦誠地表示，就整個行業發展來説，黑盒子的方案是有點過於極端了。

為了挽回車企的心，Mobileye在今年7月發佈了EyeQ系統集成芯片的軟件開發工具包，通過這一工具包，車企可在EyeQ平台上部署差異化的算法和人機接口工具。

公司相關人士對出行一客（ID：carcaijing）回應稱，公司已經和車廠開源協作，在一起打造EyeQ 5芯片；同時，公司還專門發佈了首個系統集成芯片的軟件開發工具包，車企可以藉此在芯片平台上，步數個性化的算法和人機接口。Mobileye的芯片，不再是一個不知其所以然的黑箱。

Mobileye已經開始放棄以往的“黑盒”模式，但建成開源生態模式仍需要時間檢驗。

估值寒冬中為何堅持要上市？

“從外部來看，目前的融資環境確實不太友好。”一家芯片企業的內部人士對出行一客（ID：carcaijing）表示，不論是自動駕駛還是Robotaxi公司，它們自身業務還不能盈利或者給自己創造現金流，這肯定也會影響市場對它們的估值。

根據安永發布的《2022年二季度全球IPO趨勢報告》，2022年上半年，美國兩大交易所納斯達克證券交易所和紐約證券交易所的IPO數量和融資規模分別較2021年同期大幅下降75%和94%。其中，科技股受影響最為嚴重。

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據跟蹤美國資本市場上市交易數據的公司Dealogic的數據則顯示，在2022年，美股IPO的融資規模僅為74億美元，使今年成為了幾十年來美股新股發行最糟糕的一年 

那麼，Mobileye為什麼還要選擇在如此糟糕的資本市場環境中推進上市呢？英特爾CEO帕特·基辛格對此表示：“此舉是為了Mobileye打入市場，自動駕駛汽車是一個強勁的增長領域。與此同時，我們相信Mobileye應該上市，這是最大化公司潛力的最佳方式。”

對於估值及上市節點的相關問題，Mobileye相關人士以靜默期為由，未能對出行一客（ID：carcaijing）給予有效評論。

也有分析人士指出，面對高通和黑芝麻們的步步緊逼以及頭部車企開始自研芯片的局面，Mobileye必須通過上市籌集資金以尋求更快的發展。

以中國市場為例，作為Mobileye在美國之外最大的市場，2021年，Mobileye在中國市場的收入達2.7億美元。但中國市場，特別是新能源汽車市場正在發生劇烈變化。

清華大學車輛與運載學院教授、汽車產業與技術戰略研究院院長趙福全對出行一客（ID：carcaijing）表示：“國外在追捧電動車的階段時，國內的角逐戰場已經轉換到到智能電動車階段。”

在這樣的變革下，車企對自動駕駛芯片的需求也開始與日俱增，多家車企甚至親自下場研發芯片，甚至大眾汽車也已經和地平線展開合作，在華合作研發包括芯片在內的自動駕駛系統。

在海外，特斯拉的FSD芯片更是來勢洶洶。所以面對這樣的競爭格局，Mobileye似乎也只能選擇逆勢上市籌集“子彈”。

在全球資金流動性趨緊，融資規模相對不振的背景下，相對幸運的是，整個智能汽車產業鏈，在資本市場上獲得了相對可觀的市場估值；這條長長的產業鏈，自上而下，由前及後，在全球踐行“雙碳”減排，共同迎戰能源危機，消費者對智能網聯汽車越發追捧的當下，都有望伴隨消費需求的增長，而獲得資本市場的追捧。

這也使得關注Mobileye上市的，不僅僅是企業股東，更有大批希望藉此設定價值標杆積極融資發展的自動駕駛同行們。

歸根結底來説，Mobileye的上市僅僅是個起點，籌集資源固然重要，最重要的是還是在產業鏈上找到合適的身位，和上下游產業鏈共贏，才能行得更遠。