科技成長因子釋放動能，拆解康佳三季報增長的價值邏輯_風聞

文：志剛@互聯網江湖主編

10月27日，康佳集團發佈了2022年三季度財報：三季度營收77億，淨利潤同比上年增長82.43%，前三季度總營收246億元，同比增長207.29%。

判斷一家公司的質量，核心有兩點：高價值，高成長。而只有“硬實力”足夠的科技公司，才能展現出科技賽道高價值、高成長的特性。

從營收、利潤兩個核心指標變化來看，康佳今年前三季度增勢明顯。這樣的表現背後，公司整體的質量如何？高科技賽道的高成長、高價值會不會進一步被印證？不妨來一窺端倪。

科技產業主線下，價值成長因子持續釋放

判斷一家科技公司的價值成長有三個方面：戰略潛力、公司經營支撐、戰略價值增量。

戰略方向上，康佳堅持“科技+產業+園區”發展戰略，聚焦“新消費電子+半導體+新能源科技”三大主導產業和“園區+投資”兩大支撐產業，持續推進“產業+園區+資本”履帶式盈利模式。這樣的戰略既能立足當下，又能展望未來。

在新消費電子業的戰略方向上，康佳瞄準了市場方向，動作快，落地穩，很好地把握住市場變化的節奏。

營銷上，多次聯手央視講好中國品牌故事、贊助新鄉WTT世界盃決賽2022，並於近期簽約明星金晨為品牌代言人，多渠道助力品牌破圈，適應消費端的新變化。在產品上，推出智慧場景屏R6、新風空調、臻彩系列洗烘套裝等創新家電，深度發掘市場增量。

此外，據公告顯示，西安康佳智能家電總部項目即將建設完成。產業園投產後將致力於智能化廚電產品的研發，助力康佳構建多品牌、多品類運作完整的‘白電+廚電’大白電全產業鏈體系。

新消費電子業務持續增長，是公司經營能力的戰略支撐，康佳有足夠的增長定力，也能進一步釋放科技公司的高成長性。

再來看半導體。

半導體業務，關乎整個企業的科技核心競爭力，另外，國產替代需求增長、以及產業鏈向上發展，半導體也代表着未來的增長潛力。

康佳是一家高科技公司，但深入產業的能力也很強。真正有高價值的高科技公司都有很強的創新能力，也有很強的技術、產業壁壘。

今年康佳一個重要的動作是推進半導體產業化。比如，9月30日，位於重慶的康佳半導體光電產業園正式投產，多條Micro LED、Mini LED產線及MLED檢測中心建成並投入使用。

像半導體這種高科技領域，技術越強，產業能力越強，創造價值的能力就越強，這會進一步鞏固新型顯示產業的生態位，進一步釋放科技公司的高價值。

半導體之外，能源賽道也是一個戰略性賽道，兼具成長與價值。

“雙碳”目標下，5月份，國家發改委、國家能源局發文，進一步促進新能源科技發展。行業端，最近三家光伏板塊的A股三家上市公司邁進千億門檻。新能源科技賽道的價值進一步凸顯。

在這一領域，康佳集團也基於自身產業發展需求，在新能源光伏產業進行積極探索。6月，康佳集團與禾邁股份簽署了合作框架協議；9月，康佳與晟高能源科技正式達成戰略合作；10月，康佳與禾邁股份成立合資公司。

整體來看，三大價值成長因子構成了康佳當下、中期以及長期的增長架構，隨着時間推移，科技公司的成長性可能進一步釋放。

撬動創新增長，戰略落地推動估值重構

好戰略，也需要好的落地體系來支撐。

一家科技公司，戰略方向的價值成長能不能最終變現，推動公司整體發展更進一步，很重要的一點在於落地有沒有章法。

“科技+產業+園區”的康佳模式，為長期戰略紮根帶來了清晰的路徑。戰略落地路徑清晰，是康佳未來增長能夠落地的一條重要“隱線”。

例如，在康佳光電技術研究院、重慶康芯半導體股權基金的推動下，重慶康佳半導體光電產業園的順利投產，形成了強大的顯示技術產業生態鏈，也進一步鞏固了康佳在半導體領域的優勢地位。

這樣的模式表明，康佳有很強的新興業務的培育能力。這對於光伏、半導體等新業務的落地無疑是好事。

新興領域的崛起，需要核心企業推動，通過模式、機制創新，建立起行業生態鏈條、價值鏈條。這樣的創新能力，不僅體現出企業自身高質量發展能力，本質上也是一種產業創新能力，康佳發力智能製造，以自身發展帶動產業發展，也能夠進一步促進新興戰略產業的落地和發展。

從估值的角度來看，隨着康佳戰略的持續深化紮根，市場的估值邏輯也會發生新的變化。

價值的內涵不是一成不變的，而是不斷演化的。

在過去，規模可能意味着價值，比如用户規模，市場規模。長期來看，價值本質其實就是稀缺性。高科技賽道由於壁壘門檻很高，本來就有稀缺性。

這樣的稀缺性也體現在產業端，比如半導體產業、能源科技產業。從這個角度來看，像康佳這樣的科技企業，未來估值有進一步向上調整的空間。

至於這個空間究竟有多大，隨着時間的推移，市場也許會給出最終的答案。