美的財報：To C今不如昔，To B漸入佳境_風聞

近期，國內家電巨頭美的集團發佈了2022年第三季度財報。財報顯示，美的前三季度實現營收2703.67億元，同比增長3.45%；實現淨利潤244.70億元，同比增長4.33%。其中，第三季度實現營收877.06億元，同比增長0.20%；實現淨利潤84.74億元，同比增長0.33%。而美的業績增速之所以會整體放緩，其實從其具體業務的表現中能窺探一二。

事實上，自從美的建立了深厚的C端業務根基後，就將B端業務的發展提上了日程，如今的美的可以説是形成了B端、C端“雙輪驅動”的發展態勢。然而，儘管美的B端、C端的業務在同時向前發展，但由於受到諸多因素的影響，兩項業務在財報中的表現卻是各不相同。

配圖來自Canva可畫

To C增速放緩

作為美的五大業務板塊中唯一的C端業務，美的智能家居事業羣的業績表現並不亮眼。財報顯示，2022年前三季度，美的智能家居事業羣實現營收1862億元，同比增長1.70%。而據瞭解，美的2021年智能家居業務板塊實現收入2349億元，同比增長12.6%。顯然，與上年相比，美的今年三季度C端業務的業績增速正在逐漸放緩。

一是，受消費能力下行、房地產市場低迷、上游供應鏈緊張等行業大環境影響，國內家電的銷售規模並不樂觀。根據中國家用電器研究院與全國家用電器工業信息中心聯合發佈的《2022年中國家電行業半年度報告》顯示，國內家電出口和內銷規模均出現下滑，其中2022年上半年家電行業出口規模為2833億元，同比下降8.2%；2022年上半年家電行業國內銷售規模為3609億元，同比下降11.2%。

另外，海外市場需求的低迷，也讓國內家電出口受到了較大影響。海關總署最新數據顯示，2022年9月我國出口家用電器28712萬台，同比下降18.4%。作為國內家電出口百強企業，美的家電業務在海外承壓，出口量有所下滑。據悉，2022年第三季度，美的智慧家居板塊實現收入603億元，同比下滑1.86%。其中，美的空調、洗衣機、冰箱的出口量分別同比下降了22.51%、6.62%、27.42%。

二是，國內家電擁有量出現週期性飽和，更新換代節奏也開始階段性放緩，家電新增和更新需求開始持續走弱。家電產品在我國家庭普及較早，再疊加各類消費政策的支持，近幾年來以電視、空調、冰箱等為主的大家電在城鎮居民家庭的保有量近乎見頂。國家統計局數據顯示，2021年城鄉居民平均每百户空調擁有量為161.7和89.0台；2021年農村居民平均每百户電冰箱、洗衣機擁有量分別為103.5台、96.1台。

三是，與競爭對手相比，美的在質量和口碑方面並沒有形成強有力的護城河。雖然美的的產品矩陣非常豐富，旗下品牌也十分繁多，但並沒有哪個是“專精”的，反觀其競爭對手海爾、格力，都有自己的“拳頭”產品，不僅海爾冰箱家喻户曉，格力空調也是眾所周知的。而美的這種打法雖然能讓其在較短時間內實現快速發展，但很難有較大的上升空間，同時也無法形成自己的核心競爭壁壘。

To B迅猛發展

近年來，隨着C端生意越來越不好做，往B端尋增長似乎已經成為了家電行業的共識。而為了應對行業“寒冬”，美的早已開始積極向To B業務轉型，今年，美的由C端邁向B端的轉型步伐更是進一步加快，其工業技術事業羣、樓宇科技事業部、機器人與自動化事業部及數字化創新業務這四大To B業務都實現了迅猛增長。

財報顯示，2022年前三季度美的樓宇科技事業部營收179億元，同比增長22.6%；工業技術事業羣營收170億元，同比增長14.84%；機器人與自動化事業部營收195億元，同比增長 5.72%；數字化創新業務營收81億元，同比增長37.3%。

美的B端業績增長顯著，主要有賴於其各項業務在行業內的表現突出。具體來看，美的中央空調的國內市場規模與熱泵產品的出口規模繼續保持行業領先；威靈汽車部件公司推出了全球首批量產的800V SiC高轉速電動壓縮機，美仁芯片單顆芯片年銷量超過了1000萬顆；庫卡三季度在中國取得收入6.45億歐元，同比增長59.1%，本土化發展成效進一步顯現；美擎工業互聯網平台入選國家工信部“雙跨”平台，美的廚熱順德工廠成為美的第5座“燈塔工廠”等。

而得益於B端業務的迅猛發展，其營收在總營收中所佔比重也在逐漸提升。今年前三季度，美的四大To B業務板塊的合計營收為625億元，在總營收中的佔比為22.99%。而對比美的2021年的年報數據，四大To B業務板塊的合計收入為734億元，佔總營收的比重為21.51%。也就是説經過3個季度的努力，美的To B業務板塊的營收佔比從2021年底的21.51%提升至了2022年9月底的22.99%。

另外，B端、C端業務的協同發展，也在一定程度上促進了其To B業務的增長。美的To B和To C業務看似差異較大，但實際上，其B端業務和C端業務的內在聯繫十分緊密，美的的B端業務甚至可以視作其在C端智能家居的能力圈延伸。而在明確的分工與合作以及強大的協同效應下，美的各業務板塊實現了生態聯動、相互賦能，這不僅使美的減少了對外部的依賴，形成內部生產的自循環，更是幫助其降低了生產成本，提升了利潤空間。

To C高端“自救”

美的C端業務智能家居事業羣的增速雖然逐漸放緩，但得益於其對全屋智能高端市場的持續發力，美的COLMO和東芝兩大高端品牌表現強勢，三季度分別同比增長138%和61%。其中，COLMO空調錶現突出，夯實了其“墅智專家”的行業定位，據悉，COLMO家用中央空調和櫃機同比增長高達224%和353%。而東芝也推出了“星琢”套系，深受用户青睞，奧維數據顯示，東芝冰箱、洗衣機、洗碗機分別同比增長47.88%、64.08%、298.57%。

事實上，今年第三季度美的就在國內市場推出了冰箱、洗烘一體機、微波爐、燃氣熱水器等多款高端新品，進一步擴大了其產品佈局，以滿足國內高端用户的多樣化需求。而美的之所以持續發力高端市場，其中的原因不言而喻。

一來，高端家電市場規模龐大且滲透率低，存在較大的增長空間。根據工信部最新數據顯示，智能家電市場規模已經從2016年的2000億元增加到現如今的5000億元，顯然新品類的智能家電正在加快進入尋常百姓家的步伐。同時，有業內人士分析指出，目前國內高端家電產品滲透率僅2%左右，對比發達國家10%以上，可見國內高端家電市場仍有很大的增長空間。

二來，中高端家電產品需求加大，這對美的而言是個新機會。隨着居民消費水平的提高以及國產品牌的崛起，家電行業的核心邏輯已經從“量增”轉變為“價增”，行業競爭主線也從大眾走向了高端智能。因此，只簡單地拿特價或低價產品很難再贏得客户青睞，如今的消費者更加註重產品質量和品質的提升。於是當整個家電產品開始向着高端化、品質化、套系化發展，打造高端產品線也就成了家電品牌們的第二增長曲線。

三來，美的本身就在C端市場有着深厚積澱，加碼高端產品有助其品牌價值的提升。美的在家電行業已經深耕40餘載，積累了相當深厚的技術實力和十分豐富的行業經驗，並在研發、製造、供應鏈管理、採購、銷售、渠道等方面具備了一定優勢。這些經驗和優勢就是美的繼續深耕C端業務，持續發力高端產品的重要基石，而得益於此，美的有望打造出更多爆款產品，更進一步提升自身的品牌價值。

To B“桎梏”難破

目前來看，美的在C端的智能家居業務板塊保持“基本常青”的同時，其B端業務也展現出了快速增長的態勢，然而，新道路的開闢並不容易，即便美的B端業務未來有望成為公司業績增長的新引擎，但就現階段而言，很難説美的B端業務能取得多大成功。

一方面，無論從營收佔比還是市場份額來看，美的C端業務的核心地位短期內都很難動搖。在C端業務面臨“寒冬”的背景下，B端業務板塊似乎成了支撐美的業績的重要力量。然而，今年前三季度，美的集團智能家居事業羣的營收佔總營收的比重仍有68.51%，幾乎是B端業務的三倍有餘，顯然，雖然美的在朝着B端轉型，但C端業務仍是其營收主力，而且這一現狀還將會繼續持續一段時間。

另一方面，美的B端業務雖然增長迅猛，但目前尚未完全釋放出潛能，未來仍存不確定性。　美的To B業務的盈利雖然比To C業務更穩定，但B端業務的成長性不如C端，暫時或還不能為其帶來大量的現金流。此外，相較於成熟的C端業務，美的的B端業務仍處在前期發展階段，還需要投入大量的資金完善，而最終B端業務能否為美的帶來盈利上的改善也還需要時間去驗證。

更何況，家電行業轉型To B並非美的一家，美的的B端業務還將面臨來自多方的競爭壓力。顯然，從傳統電器、硬件再到方案服務，不斷拓寬的服務邊界，預示着白電巨頭之間的戰役已經進入一個全新階段。而美的雖然在B端開闢了一個新市場，但其不僅要面對原本賽道的玩家的競爭，更要應對後來者的圍堵，內外夾擊之下，美的艱難處境可想而知。

總而言之，雖然目前國內家電廠商都迎來了一個新的轉折點，但受各種複雜環境的影響，以及自身條件的限制，美的想要打造一個工業帝國並不容易。即便是在穩固C端基本盤的基礎上去開拓B端業務，但從“家電巨頭”到“工業巨頭”其中的艱辛恐怕只有美的能體會。不過值得慶幸的是，B端市場潛力巨大，美的“固C拓B”的道路如果走得穩健，其未來依舊十分值得期待。