唐巖重回一線，摯文難返巔峯？_風聞

出品 | 子彈財觀

作者 | 尹太白

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

現年43歲的唐巖，在卸任集團CEO兩年後又重返一線了。

10月28日，摯文集團（以下簡稱“摯文”）發佈了一項管理層變更通知，表示王力因健康原因從即日起辭去CEO一職，該職務由董事長唐巖接任。王力仍然擔任摯文執行董事兼總裁，協助唐巖推進核心戰略。

作為摯文的創始合夥人，王力於2014年擔任COO，並在2018年出任總裁一職。2020年10月，王力接替創始人唐巖成為CEO，隨後又兼任探探CEO。

王力在任期間主抓兩個方向：一是繼陌陌、探探兩大主營業務后豐富產品矩陣，目前公司業務已涵蓋電商、遊戲、電影、音樂、綜藝和金融等領域；二是積極佈局海外市場，如東南亞、中東和北非等地。

事實上，摯文這些年一直在尋找新增長曲線，曾推出視頻相親平台“對對”、主打AI換臉技術的“ZAO”等。今年10月中旬，摯文還推出了兩款線上健身產品“BonBon Jump”和“卡卡路里”，前者主打有氧操和燃脂，而後者定位運動交友社區。

BonBon Jump和卡卡路里均屬於海南喵咖網絡旗下產品，天眼查數據顯示，在海南喵咖網絡的股東名單中，王力的名字赫然在列。

而如今隨着王力退居幕後，唐巖重回台前，背後折射出的是摯文迫切需要打破眼前的僵局，重新穩住社交基本盤。

事實上，最近幾年摯文的日子並不好過，其股市表現最為直觀。2014年12月，摯文正式在納斯達克掛牌上市，發行價為13.50美元，截至上市首日美股收盤，其股價上漲25.19%至16.90美元，對應總市值為31.51億美元。

上市之後，摯文的股價彷彿坐上了過山車，2016年2月，其股價跌至6.04美元，隨後兩年又實現了翻倍增長，達到了48.78美元的歷史高點。不過好景不長，此後摯文的股價一路跌破發行價，儘管其在2022年6月通過了一項2億美元的股票回購計劃，但依舊未能扭轉頹勢。

截至11月6日，摯文的股價已跌至5.4美元，較發行價蒸發了60%，總市值僅剩10.7億美元。

“在二級市場上，投資者對摯文的興趣一直在下降，已經成立十餘年的摯文正在經歷一場‘中年危機’。”一位常年關注社交領域的投資者向「子彈財觀」表示，“在主業不振、營收不佳的情況下，即便唐巖迴歸，摯文突圍的難度依然較大，不利局面或將繼續存在。”

1、線上健身難成新增長點摯文將探索新增長曲線的目光瞄向線上健身領域並不意外。

一方面，線上健身市場的想象空間巨大且滲透率仍在進一步提升。

根據灼識諮詢的數據，2021年中國健身市場規模為7866億元，2021-2026年將以13.5%的年複合增速增長至14793億元。其中，線上健身市場佔比不斷提升，預計在2026年提升至61%，且2026年中國健身人羣將達到4.2億人，滲透率（健身人羣/總人口）將達到29.3%。

另一方面，資本也在積極助推“健身場景線上化、健身產品線上化”的發展趨勢。

比如自2021年以來，Keep完成由軟銀願景基金領投的3.6億美元F輪融資；樂刻運動在一個月內連獲兩輪融資，融資金額高達上億元人民幣；YESOUL野小獸完成了由小米集團領投的過億元人民幣的A輪融資；BodyPark型動公園完成由峯瑞資本領投的數百萬美元Pre-A輪融資。

然而問題在於，雖然大勢向好，但跨界進入線上健身領域的摯文集團憑什麼脱穎而出？相比Keep、FITURE等一眾競爭對手，BonBon Jump和卡卡路里又有哪些不同之處？

帶着諸多疑惑，「子彈財觀」親身體驗了一番上述線上健身產品。

其中，BonBon Jump擁有各類舞蹈和運動內容，用户可以自定義專屬的虛擬形象，無需購買設備，也無需繁瑣的配置。投屏至電視後，只需要跟隨真人動作演示，即可通過AI動作識別技術和AR遊戲指引直接開始運動，是一款純粹的線上健身產品。

相比之下，卡卡路里則帶有濃重的社交基因，其設置有三大功能，一是可匹配擁有共同特點的陌生用户；二是根據用户對專業運動問題的解答生成問答標籤；三是可通過話題廣場分享鍛鍊心得和故事，邂逅興趣相投的陌生用户。

換言之，卡卡路里更像是陌陌在健身領域的延續，又或者説，卡卡路里只是將社交和健身強行結合在了一起。

隨後，筆者又體驗了AI健身鏡FITURE。FITURE的屏幕可以播放各類健身課程視頻，並通過鏡中的攝像頭和AI傳感器實時糾正用户的健身動作，不過，其課程需要結合手機APP才能使用，APP中內置了16個課程類別，包括力量塑型、瑜伽、普拉提、舞蹈等等。

一位FITURE用户告訴「子彈財觀」，FITURE最大的優勢是AI互動，“不過，並非所有課程都具備AI糾正功能，而且存在部分課程卡頓、動作識別準確性不高、動作糾正提醒延遲等問題。”

在廝殺激烈的線上健身領域，Keep是唯一一家獨角獸企業。現階段，Keep的核心功能主要集中在三方面，一是跑步、瑜伽等運動的數據記錄；二是各種運動的視頻課程和健身指導；三是圍繞運動打造社區，滿足分享、交流等社交需求。

Keep的業務已經覆蓋了用户的“吃穿用練”，可以提供從規劃目標、定製健身課程、配備健身裝備和食品，到監測健身數據和健身策略動態調整的閉環服務。

親身體驗過後，「子彈財觀」認為在一眾出色的競爭對手面前，當下的BonBon Jump和卡卡路里幾乎沒有任何勝算。

內容和硬件是構成線上健身產品的兩大基石，但BonBon Jump和卡卡路里的硬件短板顯而易見，而且內容也差強人意，未與競爭對手形成明顯的差異化，相比FITURE和Keep的“專業”，前兩者似乎更偏向“娛樂”多一些。

簡而言之，以現有水平，BonBon Jump和卡卡路里很難脱穎而出。在線上健身領域，依舊圍繞“社交”做產品的摯文幾乎九死一生。

以全球最大的社交健身平台Peloton為例，自2019年9月上市以來，Peloton先後經歷了持續虧損、股價腰斬、高管換血、大規模裁員等，截至11月6日，其股價已較29.0美元的發行價下跌67.62%至9.39美元。目前，Peloton正在進行年內第四輪裁員，計劃裁減員工約500人。

事實上，BonBon Jump和卡卡路里的命運或早已註定。在豐富產品矩陣方向上，摯文向來以“四面出擊”而聞名，比如其推出過主打拍攝聊天的“咔咔”、短視頻社交平台“對眼”、視頻相親平台“對對”、線上試衣間“芒西”、聽聲音交友的“赫茲”、主打AI換臉技術的“ZAO”等等，但大多未能激起多少浪花。

就連王力也曾坦言：“陌陌內部已經養育了一些新產品，探探也孵化了不少，能不能茁壯成長要看運氣。”

2、摯文正在失去一切摯文將業務觸手伸向並不擅長的線上健身領域，在很大程度上反映出其用户增長已陷入瓶頸期。

在用户增長方面，摯文曾有過輝煌的“戰績”。2011年8月，陌陌正式上線，開創了陌生人社交的先河，僅僅3個月後，其用户數便突破40萬；10個月後，用户數更是直接飆升至600萬，在當時引起了不小的轟動。

但現在，用户增長已成為摯文最為頭痛的問題之一。

根據2022年二季度財報，陌陌的MAU（月活躍用户數）較2021年同期的1.156億縮水3.8%至1.112億，而付費用户數較2021年同期的930萬縮水7.5%至860萬。值得一提的是，早在2018年，陌陌的MAU就達到了1.133億。

另一邊，探探的情況也不容樂觀，其MAU為2480萬，付費用户數較2021年同期的310萬縮水29%至220萬。

作為對比，在2022年一季度，陌陌的MAU和付費用户數分別為1.109億和870萬；探探的MAU和付費用户數分別為2560萬和240萬。

在MAU幾乎毫無變化甚至下降的同時，付費用户數一直在大幅減少，不僅意味着陌陌和探探用户增長已觸及天花板，同時還意味着兩者的盈利能力日益萎靡。

事實上，陌陌的付費用户數早在2019年便呈現出持續下降的態勢。2019年至2021年，陌陌和探探的付費用户數分別為930萬和450萬、900萬和380萬、890萬和250萬。

宏觀層面上，用户增長見頂已是既定事實，根據艾媒諮詢的數據，2020年中國陌生人社交用户規模達到了6.49億人，但年增速逐漸放緩，預計7-8億的用户規模會是陌生人社交行業的天花板。

用户增長出現問題，進而帶來了一系列的連鎖反應。

2020年財報發佈後，王力曾直言公司迎來了“最艱難一年”：上市8年以來，其首次迎來業績負增長。但站在現在回望過去，王力顯然有些高估了摯文。

艱難的情況一直持續至今。2021年和2022年上半年，摯文的營收分別為145.757億元和62.585億元，淨利潤分別為20.371億元和8.620億元。通過對比不難發現，摯文的營收和淨利潤正逐年下滑，整體延續了2020年以來的頹勢。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

具體到業務板塊上，摯文的營收主要由直播服務、增值服務、移動營銷服務、移動遊戲以及其他服務構成。但除了直播業務以外，其餘幾項業務對營收的貢獻十分有限。

2022年二季度，摯文的直播服務收入為15.2億元，較2021年同期的21.01億元下降27.7%，需要注意的是，自2020年四季度以來，摯文的直播服務收入已連續7個季度出現了同比下降的情況。

當前，摯文面臨着商業模式疲態盡顯、收入結構和業務生態充滿隱患等重大危機，「子彈財觀」觀察認為，其根源在於陌陌、探探等陌生人社交平台已陷入“工具化”的漩渦之中，未來很難重返巔峯狀態。

在此類平台上交友，流程一般分為匹配、聊天、加微信，而在微信上聊得不錯才會發展到線下見面，導致陌生人社交平台淪為了一種沒有想象空間的工具，而工具化的困境顯而易見，比如用户付費意願較弱、使用場景限制發展、盈利模式單一以及抗風險能力較差等等，像豐巢、墨跡天氣、魯大師、WiFi萬能鑰匙、暴風影音均是“工具化”的受害者。

**3、元宇宙社交會是解藥嗎？**從此前佈局遊戲、音樂、電影、綜藝，再到試水線上健身，摯文的根本目的只有一個，即牢牢鎖定年輕人。

根據Mob研究院的數據，1995年至2010年出生的羣體中，超過四成的受訪者偏好尋求有共同興趣愛好的陌生人，而尋找顏值、身材對胃口的陌生人的比例僅為14.8%。顯然摯文的傳統優勢已不再明顯。

去哪裏抓住年輕人以及如何抓住年輕人？對於陌生人社交平台而言，元宇宙社交極具想象空間。

2022年5月，AR智能眼鏡品牌INMO影目科技獲得由摯文獨家投資的近千萬美元A輪融資。談及投資INMO影目科技的原因，王力表示：“INMO影目科技的AR智能眼鏡是目前最接近消費者預期的產品，能夠讓大眾體驗此前只出現在電影裏的‘元宇宙生活’。”

因而，助推INMO影目科技開發社交娛樂內容，被認為是摯文佈局元宇宙的關鍵一步。

事實上，摯文早就有意進軍元宇宙。在2021年財報發佈後的電話會議上，王力曾透露，摯文正在密切關注3D渲染、AI、動作捕捉和XR等前沿技術的發展動態，並投入相應資源進行開發，預計未來會進一步提高其產品的互動效果和沉浸感。

摯文投資INMO影目科技的目的很好理解：相比目前依舊基於圖文、音視頻交互的陌生人社交而言，元宇宙社交所描繪的場景顯然更具吸引力，但與之相對應的是，後者對於硬件、技術等方面的要求也有了質的提升，而AR智能眼鏡將是元宇宙社交最基礎的入口之一。

“摯文和INMO影目科技並未透露內容合作的具體情況，不過雙方最有可能在遊戲、文娛內容等方面進行合作，但現在腦機接口等技術的突破性進展尚未出現，VR/AR設備普及度也不夠，摯文能否支撐起後續元宇宙社交的開發和運營仍然存疑。”資深遊戲行業人士楊校賢向「子彈財觀」表示。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

不止是摯文在試水元宇宙社交，如陌生人社交平台Soul在2021年年初便打出了“年輕人的社交元宇宙”的旗號；直播平台映客也於今年5月上線了首款元宇宙戀愛社交產品“情侶星球”。

此外，還有定位虛擬社交元宇宙的“秀蛋”、百度的元宇宙項目“希壤”、沉浸式虛擬社交產品“Honnverse虹宇宙”、定位潮玩×元宇宙社交的“啫喱”等等。

現階段，元宇宙社交產品發展的怎麼樣了？與已有社交產品存在哪些不同？元宇宙社交能否成為摯文、Soul等陌生人社交平台的新增量空間？

懷揣着疑問，「子彈財觀」體驗了多款元宇宙社交產品，發現元宇宙社交至今仍未脱離算法匹配、興趣羣組、3D虛擬形象、變裝等常見玩法。

對比之下，希壤算是最為接近元宇宙社交的一款產品，在希壤構建的沉浸式虛擬空間中，用户可以聽會、逛街、交流、看展，藉助硬件，還能體驗到聲臨其境的沉浸式音視覺效果，以及實現多人語音交流。

“元宇宙社交產品的噱頭仍大於實質，並且還沒有創造出獨一無二的用户體驗，導致用户留存率堪憂，進而難以商業化。”楊校賢認為。

事實或許的確如此。2021年10月，Facebook高調改名為Meta，將注意力轉向以虛擬現實為主的新興計算平台，通過發展AR、VR等軟硬件及相關生態，全力奔向元宇宙。

儘管戰略方向明確，但前進的道路卻相當曲折。根據2022年二季度財報，Meta元宇宙戰略核心部門Reality Labs的收入為4.52億美元，同比增長48%，但虧損卻高達28億美元。作為比較，Reality Labs在一季度的虧損為29.6億美元，在2021年二季度的虧損為24億美元。

客觀而言，元宇宙社交已萬事俱備，但在技術和內容上卻始終沒有實質性進展，打造元宇宙社交是一項浩大的工程，對於包括摯文在內的陌生人社交平台而言，現階段的元宇宙社交更像是火坑而非解藥。

當面臨着上述種種增長的困境及難以抓住的年輕人的心，43歲的唐巖迴歸管理一線後，摯文還能枯木逢春嗎？

*注：文中人名皆為化名。文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。