英諾偉遞表港交所，高瓴與淡馬錫為股東，聚焦非血管介入手術器械_風聞

港交所近日披露，英諾偉遞表港交所主板申請上市，高盛、中金公司為聯席保薦人。

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招股書顯示，英諾偉為中國領先的非血管介入手術整合解決方案提供商，業務遍佈全球。自2009年成立以來，英諾偉已開發出專有技術並實現了規模經濟，而根據灼識諮詢的資料，英諾偉成為能夠提供適用於包括泌尿外科、消化科、肝膽外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、婦科及普外科的所有進行非血管介入手術的主要醫學專科內窺鏡、有源醫療器械及無源耗材整合解決方案的世界上極少數公司之一。

根據相同的數據源，英諾偉已開發出全球及中國最全面的用於泌尿外科非血管介入手術的醫療器械產品組合。迄今為止，英諾偉擁有33款產品在中國、美國、歐盟及/或日本獲批，包括九種內窺鏡及相關產品、20種無源耗材及四種有源醫療器械，其中包括兩種核心產品，即等離子手術設備(NW-100)及一次性使用電圈套器。

具體來看，英諾偉的等離子手術設備(NW-100)為有源電外科醫療器械，可將電流轉化為等離子體，並可應用於各種主要非血管介入手術，包括EMR、ESD及ERCP。公司的一次性使用電圈套器是一種軟性醫療器械，旨在通過內窺鏡插入，以移除消化道內的息肉。

英諾偉亦有15種開發中產品，包括五種內窺鏡及相關產品、四種無源耗材及六種有源醫療器械。截至最後實際可行日期，公司在全球持有295項註冊專利及專利申請，包括在中國持有158項註冊專利及83項專利申請，以及在中國以外的國家或地區持有14項專利及40項專利申請，包括與公司主要產品的主要設計有關的專利。

財務數據方面，截至2020年及2021年12月31日止年度及截至2021年、2022年6月30日止六個月，英諾偉收入分別達到1.37億、2.55億、1.12億及9776.9萬元人民幣；年度/期間利潤分別為約-1.71億、-6.95億、1388.1萬、-2.04億元人民幣，累計兩年半共計虧損10.7億元。

2020年及2021年，英諾偉毛利率分別為63.2%、63.7%，2022年上半年毛利率下降至57.5%，而去年同期毛利率則為64.3%。

值得注意的是，招股書顯示，英諾偉是一家以研發為驅動的公司，無法保證公司日後將實現盈利，公司亦可能無法成功營銷核心產品。近年來，英諾偉已就多個主要產品取得監管批准。於2020年及2021年，公司在中國、美國及/或歐盟就六種內窺鏡產品取得九項註冊批准。公司預期繼續推出解決未獲滿足醫療需求的新型產品，於未來兩年內在全球及/或中國約15種產品將獲得批准，令公司的產品組合增至約含48款產品。

自成立以來，英諾偉已獲得納米創投、淡馬錫、博遠資本、高瓴、淳元資本、泰康人壽、韋豪創芯、顯鋆投資、興證資本、張江高科、Trivest等機構的投資。IPO前，納米創投通過寧波湧漣持有英諾偉10.0%的股份，為最大機構投資方；淡馬錫、博遠資本和高瓴則分別持有4.2%、4.2%和3.6%。

市場規模方面，全球適用於非血管介入手術的內窺鏡的市場規模預期將於2030年達致321億美元，自2021年起的複合年增長率為8.1%，其中一次性內窺鏡的市場規模預期將達致73億美元，自2021年起的複合年增長率為26.6%。全球等離子體電外科醫療器械的市場規模預期將於2030年達致131億美元，自2021年起的複合年增長率為14.8%。全球非血管介入手術無源耗材的市場規模預期將於2030年達致571億美元，自2021年起的複合年增長率為7.4%。

競爭格局方面，中國及全球的非血管介入手術醫療器械市場競爭激烈且發展迅速。英諾偉面臨眾多公司的激烈競爭，包括已商業化或正在商業化或尋求開發非血管介入手術醫療器械的大型跨國及國內醫療器械公司。