港灣周評|歌爾股份的蘋果雙刃劍_風聞

《港灣商業觀察》李鐳

較為依賴蘋果產業鏈的歌爾股份（002241.SZ），最近壞消息壓頂，迎接公司的直觀感受是，投資人迅速用腳跑路。

11月10日，歌爾股份發佈公告，公司A股股票交易價格於2022年11月8日、2022年11月9日、2022年11月10日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計偏離-20.28%，屬於股票交易的異常波動情形。11月11日，歌爾股份再跌7.24%。

造成歌爾股份股價持續大跌的原因，莫過於傳聞中公司被踢出果鏈有關。不少傳聞稱，歌爾股份被踢出的原因是蘋果耳機不良率造假。

11月8日，歌爾股份發佈公告稱收到境外某大客户的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。

“本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元，約佔公司2021年度經審計營業收入的4.2%。該事項對公司經營業績的影響仍在評估中。公司將盡快推動相關評估工作，並按照相關法律法規的要求履行信息披露義務。” 歌爾股份表示。

蘋果知名分析師郭明錤認為，“此產品可能是Apple的Air Pods Pro2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。”

總之，這一切被外界高度關注並放大。事實上，這一麻煩的確對歌爾股份影響不小。

歌爾股份認為，鑑於公司2022年11月9日披露的《歌爾股份有限公司風險提示性公告》中提及的事項可能對公司業績產生影響，公司存在業績預告修正的可能。

迄今為止，歌爾股份對於猜想中的被踢出蘋果產業鏈，沒有給出明確答覆。11月9日，歌爾股份相關負責人針對網傳歌爾股份被“踢出果鏈”、面臨罰款等傳言回應稱，“相關信息請參見公司公告，但‘踢出果鏈’等傳言明顯是謠傳，公司只是應需求暫停客户一款產品，其餘的項目都在正常合作。包括罰款多少億的傳聞，都是不實信息，公司還在評估具體損失，會及時公告。”

外界較為矚目的是，歌爾股份的蘋果雙刃劍風險。在歌爾股份2021年高達782.21億元的收入中，近5成均來自疑似為蘋果公司的“客户一”。

近三年來看，歌爾股份的“客户一”的確是極其重要的收入穩定器來源，人們甚至無法想象，假如沒有了這“客户一”，公司半邊天要掉下來了：2019年至2021年，歌爾股份的“客户一”銷售收入分別為142.88億元、277.6億元和332.39億元，3年間增長1.33倍，佔營收比例分別為40.65%、48.08%和42.69%。

很顯然，如果沒有被踢出果鏈，三四十億的營收影響，倒沒有傷筋動骨；如果最終被踢出果鏈，則難逃下一個歐菲光（002456.SZ）的厄運。

2021年一季度，歐菲光被踢出蘋果產業鏈後，公司業績走勢呈現了營收巨幅回落，淨利潤持續為負的慘狀。

再看歌爾股份近三年以及今年以來業績表現方面，整體表現尚可。

因此，無論是不良率造假，還是不良率偏多，以及可能遭蘋果踢出，投資者短時間紛紛拋售，的確都反映了恐慌情緒需要落袋為安。

歌爾股份是否就已知情況完全充分地與投資者進行溝通，交流，繼而消除由於信息不對稱造成的恐慌性塌房，應該説公司還需要盡其所能。

如果放到今年以來歌爾股份的資本市場表現，截至11月11日收盤，公司股價跌幅已經達到了53.64%。即便排除此次蘋果因素，公司前景恐怕也多少承壓。

在最近一次9月28日的投資者關係活動記錄中，歌爾股份表示，今年以來全球宏觀經濟形勢充滿挑戰，傳統的智能手機等消費電子硬件產品增長放緩甚至下滑，但VR等新一代的智能硬件，是消費電子行業中為數不多的增長點，公司得益於在這些新興智能硬件領域內的先發優勢和積累，實現了業績的持續成長。

“展望未來發展，全球消費電子行業近期表現不佳，但市場低谷中也藴藏着新的機會。消費電子行業的增長驅動力，將逐步從傳統硬件向新一代智能硬件切換，VR/MR/AR、智能穿戴等產品將有望成為消費電子行業在未來5到10年乃至20年中最核心和最具確定性的機會，公司以及公司的眾多全球知名客户均高度看好這些產品的發展，公司也會積極把握行業機會。”

而隨着此次事件的爆發，歌爾股份是將迎來短期陣痛？又或是長期黑天鵝？這是否又將打破公司原有的發展策略？種種疑團，尚需進一步解答。（港灣財經出品）