美國經濟又行了？_風聞
有理儿有面-有理儿有面官方账号-2022-11-14 07:31
出處| 有理兒有面
近日，美國勞工統計局發佈數據，稱美國10月消費者價格指數（CPI）比上年同期增長7.7%，八個月來同比增幅首次跌破8%，較9月8.2%的增幅回落0.5個百分點，這也是自2022年1月以來的最小同比增幅，回落幅度超出市場預期。
與此同時，根據有關數據顯示，美國10月核心CPI（即將受氣候和季節因素影響較大的產品價格剔除之後的居民消費物價指數）也低於預期，同比增長6.3%。
消息公佈後當日，全球股市、商品及非美貨幣瘋漲，投資市場歡呼雀躍，因為這意味着美聯儲和白宮未來有可能會降低加息幅度。
美西方媒體也大為振奮，《華爾街日報》、CNN等使用《CPI再跳水0.4%》《通脹冷卻遠超預期》等“震撼”標題對該新聞進行報道。
美國總統拜登也稱對美國經濟持樂觀態度，説“我相信我們能夠逐步降低物價，從而讓我們不至於陷入衰退。”
許多經濟學家也對美國經濟做出了非常樂觀的預測。一時間，輿論場上美國經濟一片欣欣向榮，似乎上世紀美國的“黃金時代”又回來了。
但事實真的如此嗎？
不可否認，隨着基礎商品的價格從40年高位回落，美國通貨膨脹10月有所放緩。
但耐人尋味的是，美國民眾的體驗感卻沒有明顯改善。“民以食為天”，從與民眾日常生活最息息相關的食品來看，食品價格仍在飆升，較去年同期上漲10.9%，較9月環比上漲0.6%。
而仔細分析美國核心CPI的統計口徑，這種“口惠而實不至”的現象表現得就更加明顯。
1974年至1975年，美國受第一次石油危機影響出現大幅度通脹，而當時消費價格的上漲主要是受食品價格和能源價格上漲的影響。因此，戈登等美國經濟學家遂提出了從CPI中扣除食品和能源價格的變化來衡量價格水平變化的方法。從1978年起，美國勞工統計局開始公佈從消費價格指數（CPI）和生產價格指數（PPI）中剔除食品和能源價格之後的上漲率，也即核心CPI。
所以大家看明白了吧？核心CPI是直接將食品價格因素剔除出去了，這也難怪美國老百姓驚呼“沒感覺物價下降”。
再者，有學者一針見血地指出，此次美國CPI的回落其實是經濟發展的自然現象。
為了遏制通脹，美聯儲從2022年3月以來積極提高利率，希望藉此遏制招聘、支出和投資，從而減緩經濟增長。美聯儲在今年已加息6次，其中連續4次加息75個基點，所謂“物極必反”，迅猛增長的通脹率因此而出現漲勢稍歇的現象，並不足為奇。
也正是因為持續加息，10月通脹數據公佈後，市場加息預期明顯降温，風險資產大幅上漲，市場出現“久旱逢甘霖”的振奮心態。然而，這並不意味着美國經濟就此上揚。
施瓦布金融公司的貿易和衍生品副總裁蘭迪.弗雷德裏克説，”一個數據指數並不代表一種趨勢“，”我們真正應該期待的是下一個在美聯儲會議召開前發佈的關於CPI降低的通報“，委婉地表明瞭其對於本次CPI有所回落的態度和對美聯儲繼續實施量化寬鬆政策的憂慮。
此外，即使美國目前通脹有所好轉，但是更大的考驗還在後頭。
未來一段時間，美國通脹的粘性、加息對經濟的損傷以及美股盈利的下調等，都是不應忽視的市場風險。有經濟學家認為，美國CPI結構仍然存在多個隱患：
一方面，能源通脹壓力仍未消除。不管在哪個國家，能源都是拉動CPI的大頭。雖然美國核心CPI數據自欺欺人地剔除了能源價格，但這依然是民眾最為關心的價格之一。
隨着冬季能源需求上升，11月以來，美國汽油現貨價和WTI原油現貨價和10月上旬相比都有所提升。
另一方面，還需要警惕住房租金粘性。房租在美國CPI籃子中權重佔比高達32%，自2021年起，美國的房租呈現持續上漲態勢，目前仍然堅挺，即使出現小幅度回落，但仍處於高於歷史均值增速的水平。尤其是從歷史數據來看，住房租金的波動較為穩定，明顯弱於房價，若美國房地產業不出現重大危機，預計住房租金的回落不會太快，並持續支撐美國通脹指數。
另外，對市場而言，除了美國通脹粘性與美聯儲緊縮力度的不確定性外，加息對美國經濟和企業盈利的滯後影響也需要更加重視。
有經濟學家基於美國政策利率、美元指數和國際油價製作了美國經濟“着陸”指數，能夠較好地刻畫高利率、高通脹和強美元對美國經濟的滯後影響，指數結果表明，美國經濟的下行壓力不容小覷。
諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼認為，美國一連串激進加息已經嚴重衝擊出口和房地產市場，最終必然導致經濟走向衰退。同時，美國的出口競爭力隨着美元升值在逐步降低，海外經濟增長放緩也有可能使對美商品需求削弱，在多重因素的共同作用下，美國經濟增長動力將會消失。另外，高利率還將提高抵押貸款成本，不斷侵蝕美國民眾的財務空間和購房能力。
德意志銀行首席美國經濟學家盧澤蒂也表達了類似憂慮，雖然美國10月通脹報告的基本要素看起來非常不錯，一些證據表明美國通脹已經抵達峯值並在走低，然而現在面臨的問題是，美國經濟接下來最終會是一個什麼情況？
此前，為了遏制不斷上漲的高通脹，美聯儲不惜激進加息，意圖快速轉嫁危機走出經濟衰退，這其間包藏着美國利用美元霸權等加速對外轉嫁危機的算計。
據《華爾街日報》稱，美聯儲主席鮑威爾此前聲稱，如果美國通脹能保持在預期範圍之內，後期有可能會降低加息速度，然而現在還沒到停止加息的時候。他並表示，寧可多加，但不能不夠。
可見，美聯儲對於使用加息工具的立場是十分堅定且頑固的，這也是其緩解國內經濟問題的關鍵手段。
所以美國10月的CPI數據雖然有所降低，但並不代表美國後續經濟增長轉向強勁，美國的褥全世界羊毛的加息策略仍不會做出根本性改變。
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