美國通脹真的見頂了？_風聞

在連續7個月高於8%之後，10月美國CPI同比增速終於降至8%以下，且大幅低於預期。

美國勞工部日前公佈的數據顯示，10月美國消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%，同比增7.7%，較9月收窄0.5個百分點，是今年1月以來最小同比漲幅。

今年以來，美聯儲已加息六次。密集加息的“猛藥”之下，美國通脹形勢終於開始好轉了？

■ 通脹超預期回落

數據顯示，10月美國消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%，同比增長7.7%，較9月收窄0.5個百分點，是今年1月以來最小同比漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲6.3%。

分析此次通脹數據，10月整體與核心通脹增速均超預期下降。

從整體CPI看，美國CPI同比增長7.7%，連續4個月回落，是今年3月份以來首次降至8%下方，並且較市場預期低0.3個百分點。

從核心CPI看，核心CPI同比見頂回落至6.3%，且增速不及預期；核心CPI環比錄得0.3%，為2021年8月以來最低環比增速。

中信證券債券研究首席分析師明明指出，“美國10月CPI增速超預期下行，表明未來通脹壓力出現了曙光。”

■ 通脹見頂了？

受美國CPI數據回落影響，市場信心得到明顯提振。美股三大指數高開且持續走強。

美國總統拜登表示：“我們在降低通脹方面取得了進展。”

為了遏制通脹，今年以來，美聯儲已經進行六次加息，特別是近四次加息幅度高達75個基點。

此次通脹數據回落，是否意味着密集加息之下美國通脹已經見頂？

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦通過分析通脹數據指出，在供應鏈改善、庫存過剩及需求走弱背景下，預計美國核心商品通脹環比仍將維持負增長。房租等核心服務通脹有見頂回落跡象，通脹下行趨勢基本確立。

但他也提醒，從歷史數據和領先指標來看，包括房租在內的核心服務價格粘性較強，即便環比見頂回落，其回落速度也將較為緩慢，若能源等分項出現大幅波動，單月通脹仍有反覆的風險。

中國銀行原副行長王永利通過考察2020—2022年美國CPI同比漲幅合計情況發現，儘管今年10月美國CPI同比漲幅出現較大下降，但從2020—2022年美國CPI同比漲幅合計情況看，今年10月比前3個月都高，且10月核心CPI環比仍然上漲0.3%。

“從這一角度看，美國通脹降温並未出現，通脹壓力遠未解除，貨幣政策仍需審慎應對。”王永利説。

■ 加息將放緩？

事實上，早在11月初的議息會議上，美聯儲主席鮑威爾就已釋放鷹派信號，即美聯儲考慮停止加息為時尚早。然而，此次CPI數據低於預期，會否使美聯儲放緩加息速度？

“考慮到10月CPI數據反映未來通脹壓力出現了曙光，且明年上半年通脹壓力料將進一步緩解，12月美聯儲加息50個基點的概率較高。”明明説。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啓兵指出，當前美國通脹韌性仍然較強，雖然美聯儲大概率會放緩後續的加息節奏，12月可能加息50個基點。但他也提醒，“在12月議息會議前發佈的11月非農數據和CPI數據可能繼續對市場形成擾動；明年緊縮政策持續時間可能較長，對此不宜低估。”

廣發證券首席經濟學家郭磊認為，10月CPI數據將部分緩解通脹預期和加息焦慮。但同時需要注意的是，現階段美國通脹水平距離美聯儲2%的目標依然較遠，實際政策利率還未轉正，勞動力市場仍然緊張，美元指數回落導致全球商品價格反彈又會作用於通脹，明年能源缺口亦有不確定性，美聯儲加息持續時間及最終終點仍未有進一步明確信號，後續預期仍可能會有反覆。