花房集團三度遞表：七成收入靠花椒直播，業務屢遭處罰存風險_風聞

本文轉載自產業科技

近日，直播平台運營商花房集團第三次向港交所提交上市招股書，建銀國際、海通國際擔任公司聯席保薦人。

花房集團由花椒直播和六間房合併而來。招股書顯示，花房集團是內地在線娛樂直播平台之一。除了花椒，花房集團旗下還有奶糖、六間房，以及HOLLA集團旗下多款社交網絡產品，主要包括HOLLA、Omega、Camsea及Monkey等等。

弗若斯特沙利文報告稱，按2021年來自移動端及PC端的應用程序及網站小程序的收益計算，花房是中國所有在線娛樂直播平台中排名第三，約佔中國娛樂直播平台收益總額的13.1%。

去年10月25日，花房集團首次赴港遞交招股書，六個月後招股書失效，於今年4月29日第二次遞表，直到招股書再度失效後，11月第三次遞交招股書。

招股書顯示，360集團創始人周鴻禕為花房集團第一大股東為，持股38.21%，宋城演藝 (300144.SZ) 為第二大股東，通過GlobalBacchusLimited持股為37.06%。

另外，花房飛騰通過BlossomBlissLimited持股6.25%。致潤一號和致潤二號通過SunLinkTrade持股為4.38%，思明駿程持股為3.85%，張發通過JYInfinitas持股為2.88%，上海佐三持股為2.63%，芒果文創通過MangoNingze持股為1.54%。

依賴直播打賞

花椒、六間房、HOLLA撐起花房集團營收。2006年，花房推出了六間房直播平台，2015年推出花椒。2016年9月，花椒直播在京舉辦首個行業盛會“花椒之夜”，周鴻禕攜范冰冰、張繼科等30位當紅明星，以及300多位花椒主播亮相，被稱為直播界的奧斯卡。

2018年6月，花椒與六間房聯合，次年開始盈利；2020年收購HOLLA集團，在北美、歐洲、遠東、中東及北非地區運營國際產品。

根據招股書，2019年-2022年前5個月（下稱報告期內），花房集團收入分別為28.31億元、36.83億元、46.00億元、20.87億元，營收穩步增加。

向用户提供音視頻直播娛樂及社交網絡服務，花房集團營收模式單一，報告期內花椒直播營收分別為21.66億元、28.1億元、32.52億元、13.79億元，佔同期收益總額的76.5%、76.3%、70.7%、66.1%。

用户打賞是花房集團業績的仰仗。截至今年前5個月，花房集團累計註冊用户4.15億，花椒2.21億、海外社交產品1.13億、六間房8089.7萬。

用户規模看似龐大，活躍用户僅千萬。今年前五個月，花房集團月活5860萬，花椒、六間房、海外社交產品平均月活躍用户分別為3062萬、2334萬、460萬。

其中，花椒、六間房、海外社交產品平均月付費用户分別為102萬、18.2萬名、35.4萬，月均付費收益為293元/用户，580元/用户、38元/用户。

值得注意的是，直播行業打賞收益亂象叢生，激情打賞、高額打賞、未成年人打賞以及誘導打賞等問題，引起監管層面關注。今年3月25日，國家互聯網信息辦公室、國家税務總局、國家市場監督管理總局聯合制定了《關於進一步規範網絡直播營利行為促進行業健康發展的意見》。

4月12日，國家廣播電視總局網絡視聽節目管理司、中共中央宣傳部出版局聯合發佈了《關於加強網絡視聽節目平台遊戲直播管理的通知》。

5月7日，中央文明辦、文化和旅遊部、國家廣播電視總局、國家互聯網信息辦公室聯合制定了《關於規範網絡直播打賞 加強未成年人保護的意見》。

屢遭處罰存風險

花房集團一頭連接付費用户，一頭連接進駐主播。主播總體規模在千萬級。報告期內花房集團主播總數分別為986萬、1042萬、1086萬、1103萬。

花房集團幾乎所有收益產生自購買及向主播打賞虛擬物品以及直播產品上的其他服務。對於主播收到的虛擬物品產生的收益，花房與主播及其相關主播經紀公司進行分成。2021年-2022年前五個月，花房集團與主播及經紀公司的收益分成比例分別為67.1%及68.6%。

主播頭部分化。報告期內花房集團收益貢獻最多的主播收益分別為3470萬元、6180萬元、6230萬元及8750萬元，佔收益總額1.2%、1.7%、1.4%及4.2%；來自前十大主播收益分別為2.03億元、3.37億元、4.22億元及3.63億元，佔收益總額7.2%、9.1%、9.2%及17.4%。

大小主播收入千差萬別。2021年和2022年前五個月，花房集團收到1萬元以上打賞的主播數量分別為1.9萬和1萬人，收到1000元-1萬元之間打賞的主播數量分別為3萬人和1.6萬人，收到0.05元-1000元之間打賞的主播數量分別為46.5萬和23.6萬。

僧多肉少背景下，部分主播通過打擦邊球來博取眼球。招股書披露稱，33名主播因在平台展示不當內容而被列入中國演出行業協會發布的網絡直播主播警示名單，其中25名主播因性暗示的表現及語言被列入警示名單。

隨着監管趨嚴，花房主播近年來屢次遭到處罰。企查查顯示，花椒直播曾因涉嫌低俗網絡直播和提供含有禁止內容的互聯網文化產品被處以多次行政處罰。六間房曾因涉嫌低俗網絡直播被處以三次行政處罰；

從財務數據來看，2019年-2022年前5個月，花房集團經調整後的淨利潤分別為2.11億元、-15.06億元、4.31億元、1.94億元。2020年虧損主要來自花房直播因併購產生的商譽減值，不考慮該部分減值，花房集團2020年淨利潤超3億元。

用於線上用户流量轉介、線下營銷活動產生的費用，及專門製作內容的支出高漲，對花房集團淨利潤形成壓制。2019年-2022年前5個月，花房集團推廣及廣告的開支分別為3.15億元、4.10億元、4.96億元、1.96億元，分別佔總開支的87.0%、90.9%、91.0%、89.9%。

乘上直播風口的花房集團，遭遇蜂擁而至的勁敵，其競爭對手們已大多登陸資本市場。鬥魚、映客、陌陌等在納斯達克上市，虎牙在紐交所上市，嗶哩嗶哩、歡聚時代在納斯達克、港交所雙重上市。

直播行業向來後浪推前浪。作為“初代”直播平台，花房集團要做的正是擁抱時代變化，擺脱早期的秀場直播形式，孵化MCN以培養及招募，加快拓展海外市場吸引Z世代，在社交泛娛樂領域彎道超車。