蜂巢能源上市，長城汽車“輸血”能否撐起600億估值？_風聞

文/十一步

出品/節點AUTO

蜂巢能源科技股份有限公司（以下簡稱“蜂巢能源”）於2022年11月18日正式遞交招股書，擬科創板掛牌上市，中信證券擔任保薦人。

迄今為止，蜂巢能源已與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、 小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車、牛創新能源汽 車等國內整車企業達成合作關係，並與PSA(Stellantis集團)等知名國際汽車廠商開展業務合作。

不過，營收表現方面，2019年至2021年，蜂巢能源的營收分別為9.29億元、17.36億元和44.74億元；2022年上半年的營收為37.38億元。

可以看出，2019年-2021年蜂巢能源的營收年均複合增長率高達119.42%。

值得注意的是，營收大幅度依賴於關聯方“輸血”。

在此期間來自長城汽車的關聯交易佔營收比重超過80%。目前長城方面仍是公司第一大客户，依賴其“輸血”。

根據招股書，蜂巢能源本次IPO擬發行的股票數量佔公司發行後總股本的比例不超過 25%（行使超額配售選擇權之前），募集資金為150億元。以此計算，發行後公司的對應估值約為600億元。

在短短一年時間裏，蜂巢能源的估值增長了近140億元，也和長城汽車的扶持分不開。

成立於2018年的蜂巢能源作為一家專業鋰離子電池系統提供商，專注於新能源汽車動力電池和儲能電池系統的研發、生產和銷售，其主要產品包括電芯、模組、電池包和儲能電池系統，並可根據客户需求為其提供動力電池和儲能產品整體解決方案。

一定程度上，蜂巢能源可視為長城汽車供應鏈公司。

實際上，蜂巢能源的前身為長城汽車動力電池事業部，自2012年起開展電芯的預研工作，2016年12月成立電池事業部，2018年2月獨立為蜂巢能源科技有限公司。

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