芯願景“轉板”後疑點重重：研發費用率大幅弱於同行，內控不合規頻頻_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

11月24日，第十八屆發行審核委員會將召開2022年第133次發行審核委員會工作會議，屆時將審議北京芯願景軟件技術股份有限公司（以下簡稱，芯願景）的首發事項。

從科創板轉至深交所主板

據悉，此次並非芯願景首次計劃IPO。

2020年5月，芯願景曾遞表上交所科創板。於7個月後，在2020年12月30日，撤回科創板上市申請文件。次日，科創板也發佈“關於終止對芯願景首次公開發行股票並在科創板上市審核的決定”的文件。

時隔兩年之後，芯願景選擇在深交所主板上市，背後的原因不得而知。《港灣商業觀察》就公司撤回科創板IPO的原因、以及選擇深市主板的理由聯繫了芯願景董秘辦相關人士，未能獲得回覆。

著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，擬上市公司更換上市板塊，可能是企業一些關鍵的財務指標等，不在符合相關板塊的上市要求，是不得已的行為。另外，也有可能是部分擬上市企業對註冊制的理解存在一定偏差，不符合該板塊的定位，所以不得不撤回IPO後再轉戰別的板塊。

但根據芯願景終止科創板上市前夕上交所的問詢函來看，上交所對於芯願景是否符合科創屬性的定位情況曾進行過重點問詢。

芯願景在招股書披露，公司所屬行業為軟件和信息技術服務業。而從《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》以及芯願景科創屬性相關指標情況，芯願景的科技創新能力並不十分突出。

芯願景在回覆上交所的問詢函中表示，“從行業分類角度講公司不屬於軟件企業。公司開發的EDA軟件系IC分析服務、IC設計服務的基礎性工具及成果交付載體，相關軟件的持續開發和升級屬於研發工作，而非生產/服務工作；公司生產/服務團隊以IC分析、設計為核心工作內容，軟件開發團隊人員佔比較低。

因此，公司的服務宗旨並非僅為客户提供軟件產品及軟件維護服務，而系通過軟件的使用，提升自身服務質量及效率，最終交付以IC分析服務、IC設計服務等為核心的技術成果。”

此次芯願景轉戰深市主板自然也引起了深交所的關注，在2022年4月22日證監深交所對於芯願景公開發行股票的反饋意見中，深交所要求芯願景説明前次現場督導發現的各項問題及其出現原因、前次申報撤回的具體原因、本次申報材料與前次申報材料的具體差異明細及其原因等問題。​

研發費用率大幅低於同行

芯願景主要經營IC分析服務和設計服務業務，依託自主開發的電子設計自動化（EDA）軟件，開展集成電路分析服務和設計服務。

從2019年至2021年（以下簡稱，報告期內）芯願景實現營收分別為1.60億元、1.81億元和2.56億元，實現歸母淨利潤分別為7378.74萬元、8287.84萬元和1.33億元；扣非後歸母淨利潤分別為7220.50萬元、7915.10萬元和1.28億元。

近三年，芯願景近八成收入都來源於IC分析服務，實現收入分別為1.29億元、1.49億元和1.94億元，分別佔當期總收入的83.13%、84.29%和76.99%。

另有部分收入來自IC設計服務和EDA軟件授權。其中，來自IC設計服務的收入佔總營收的比重分別為14.02%、11.3%和16.85%；來自EDA軟件授權的收入佔總營收的比重分別為2.85%、4.41%和6.16%。

長期以來，EDA軟件全球市場主要由鏗騰電子（Cadence）、新思科技（Synopsys）和西門子EDA三家主導。三家廠商全球市場佔有率近80%（2020年全球市場容量約為72.3億美元），國內市場佔有率超過85%。

在市場高度集中的情況下，如若未來芯願景不能保持EDA技術的持續升級，不能實現IC設計業務的技術突破、產品迭代，將對公司的整體經營業績將受到不利影響。但招股書顯示，芯願景的研發能力並不突出。

報告期內，公司研發費用分別為1328.96萬元、1970.96萬元和2424.91萬元，研發費用佔營業收入的比例分別為8.29%、10.90%和9.47%。

同一時間，同行可比公司研發費用率均值分別為31.56%、27.83%和27.26%，芯願景的研發費用率明顯低於行業內均值。近三年，芯願景研發費用率分別低於平均值23.27、16.93、17.79個百分點。

對於研發費用率明顯低於同行可比公司的原因，芯願景在招股書中表示，主要與商業模式差異、業務內容和技術先進性、業務規模差異有關。

截至2021年12月31日，芯願景共計有正式員工人數625人，其中生產人員512人，佔比81.92%；研發人員71人，佔比11.36%，較2019年的研發人員數下降1.84個百分點。

著名財經作家李德林曾指出，芯願景的科技研發能力不強，從研發團隊以及科研投入看，都處於行業末端。同類企業新思科技研發支出96億，華大九天超過億元，而芯願景只有1000多萬。作為高科技企業，芯願景此前研發人員只有54人，其中研究生以上只有9人，姑且算9個人全是博士，意味着芯願景的9個博士就要搞出“國際領先”的技術，搞得監管層對技術先進性都很納悶：公司哪來的自信？監管層甚至還擔心公司有股份代持、對賭清理等問題。

內控不合規頻頻，環保問題被罰

根據招股書披露的信息以及企查查顯示，芯願景曾發生多起資金拆借、股東墊付交易、行政處罰等內控不合規行為。

2016年3月，天津芯願景向股東蔣衞軍拆入資金300.00萬元。2017年，芯願景信息、天津易哲、股東丁柯、蔣衞軍、張軍代付公司成本費用，合計金額320.99萬元；CellixCorp、股東張軍代收芯願景客户回款，合計金額129.50萬元。

同年，股東丁柯代收芯願景為員工墊付的房租款，合計金額69.49萬元；芯願景代付天津易哲成本費用，合計金額5.76萬元；芯願景代付天津易哲房租、電力、物業、保安保潔等費用，共計3.76萬元（其中3.57萬元為房租）。

2019年6月，芯願景曾向關聯公司漢奇科技拆出資金20萬元。同年11月7日，北京市海淀區生態環境局對芯願景處以1萬元罰款的行政處罰，並責令10日內改正。

2019 年12月2日，北京市海淀區生態環境局認定芯願景芯片清洗及染色項目屬於編制環境影響報告表項目，其配套建設的環保設施（廢氣處理設施）未建成，在未報批環評且未經驗收的情況下，主體工程於2014年4月投入使用，違反了《建設項目環境保護管理條例》相關規定，對芯願景處以35萬元罰款，並責令90日內改正。

2020年5月7日，北京市海淀區生態環境局出具《關於北京芯願景軟件技術股份有限公司處罰情況的回函》認定其前述行為未造成嚴重環境污染或生態破壞，不屬於情節嚴重的情形。

對於關聯方資金拆借往來等行為，芯願景在招股書中表示，“所涉款項已於2020年底前全額結清。截至2019年12月31日，公司對上述不規範事項已完成整改。公司建立並完善相關財務內部控制制度，且能夠得到嚴格執行，未再發生類似或其他損害公司及股東利益情況，對本次發行不構成實質性障礙。”（港灣財經出品）