翌聖生物上會“取消”引關注：新冠產品佔收入近四成，銷售費用偏高_風聞

《港灣商業觀察》王心怡  李鐳

翌聖生物科創板首發上會在臨門一腳時宣告取消。

11月23日晚，上交所發佈公告稱，鑑於翌聖生物科技（上海）股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消科創板上市委2022年第98次審議會議對翌聖生物科技（上海）股份有限公司（以下簡稱，翌聖生物）發行上市申請的審議。

在此之前，原定於11月25日召開科創板上市委2022年第98次審議會議，將審核翌聖生物的首發事項。

有市場人士向《港灣商業觀察》表示，這或與翌聖生物涉及較多新冠疫情核酸檢測業務有關。​

上會前被取消，原因待解

這種猜想顯然貼近當下。近日，上交所、深交所相繼就核酸檢測類企業上市進行公開表態。

上交所表示，高度關注涉核酸檢測企業的上市申請，堅持從嚴審核，尤其是企業的科創屬性和可持續經營能力。依據科創板發行上市條件和審核標準，對企業發行上市申請進行了認真審核，重點關注了其科創屬性、核酸檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入後公司是否仍滿足發行上市條件等，要求公司進行了風險揭示。

深交所也強調，高度關注涉核酸檢測企業的上市申請，堅持從嚴審核，尤其是企業的可持續經營能力。依據創業板發行上市條件和審核標準，對有關公司的申請進行了認真審核，重點關注了其核酸檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入後公司是否仍滿足發行上市條件等，要求公司進行了充分披露。

據悉，翌聖生物是一家從事分子類、蛋白類和細胞類生物試劑的研發、生產與銷售的生物科技企業，產品廣泛應用於生命科學研究、診斷與檢測和生物醫藥等領域。

**2019年至2021年以及2022年1-6月，翌聖生物的營業收入分別為9786.25萬元、1.86億元、3.21億元、2.01億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為180.58萬元、5296.89萬元、1.01億元、3214.55萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為751.84萬元、5014.27萬元、9260.95萬元、2547.62萬元。**​

2020年開始受惠，新冠產品佔營收近四成

由此可見，翌聖生物營收及淨利潤的騰飛的確受惠於2020年疫情的開始。

招股書也坦言，2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司與新冠相關的產品銷售收入分別為4614.76萬元、8174.13萬元和7689.73萬元，佔當期營業收入的比例分別為24.77%、25.42%和38.28%，新冠相關產品的銷售收入及其對公司營業收入的貢獻度呈上升趨勢，新冠疫情的不確定性導致未來公司經營業績增長存在下滑的風險。

翌聖生物表示，新冠疫情具有不確定性，一方面，隨着新冠疫情形勢的好轉，公司新冠相關業務可能面臨銷量減少、利潤空間縮小的風險；另一方面，新冠疫情的反覆，可能引起特定地區採取隔離、人員流動管制等防疫管控措施，從而導致公司的生產經營活動受到較大的負面影響。此外，新冠疫情刺激了mRNA疫苗的整體研發加速發展，若下游客户研發、生產或業務開拓不及預期，將對公司的經營業績造成不利影響。

不僅於此，翌聖生物招股書還顯示，市場競爭加劇，導致2020年以來，公司及同行業企業部分產品的平均銷售單價呈下降趨勢。2020年度、2021年度和2022年1-6月，翌聖生物非新冠相關產品的平均銷售單價分別為0.65元/rxn、0.49元/rxn、0.42元/rxn，新冠相關產品的平均銷售單價分別為0.58元/rxn、0.46元/rxn和0.14元/rxn。2022年下半年，公司與新冠相關的產品價格進一步下降，2022年第三季度，公司新冠相關產品的平均銷售單價僅為0.10元/rxn。​

銷售費用偏高，毛利率不及同行

還值得關注的是，報告期內，翌聖生物銷售費用分別為2238.19萬元、3281.66萬元、5661.86萬元和4693.63萬元，佔當期營業收入的比例分別為22.87%、17.62%、17.61%和23.37%。

公司銷售費用中職工薪酬分別為1512.94萬元、2252.09萬元、3780.08萬元和3516.82萬元，佔當期銷售費用的比例分別為67.60%、68.63%、66.76%和74.93%。其次，市場拓展及宣傳費金額分別為224.76萬元、348.22萬元、800.76萬元和394.90萬元，佔當期銷售費用的比例分別為10.04%、10.61%、14.14%和8.41%。

與同行業可比公司相比，翌聖生物除了2019年外都遠超同行平均值。期內，同行業可比公司銷售費用率平均值分別為29.36%、12.83%、13.12%以及16.82%。

公司認為，2019年度，銷售費用率與義翹神州、百普賽斯較為接近。2020年度和2021年度，公司的銷售費用率較為穩定，且高於同行業可比公司平均水平，主要原因系菲鵬生物、義翹神州等企業當期營業收入因新冠相關業務大幅增加，且增長幅度顯著大於銷售費用增長幅度，導致其銷售費用率下降較多。2022年1-6月，公司銷售費用率及同行業可比公司平均水平均較2021年度有所上升，且上升幅度相當，其中義翹神州的銷售費用率上升幅度較大。

由於生物試劑行業較高的毛利率，這也體現在在翌聖生物身上。報告期內，公司主營業務毛利率分別為55.43%、68.72%、75.75%和77.11%，保持在較高水平，且逐年上升。公司稱，主營業務毛利率變動受生物試劑產品的毛利率變動影響較大，公司生物試劑產品毛利率上升的主要原因系：一方面，公司自有品牌產品毛利率較高，由於銷售佔比提高，拉昇了公司生物試劑產品的毛利率水平；另一方面，報告期內，公司產品銷售結構發生變化，影響了生物試劑產品的綜合毛利率。

不過，報告期內主營業務毛利率弱於可比同行平均值。對此，翌聖生物表示，主營業務毛利率低於同行業可比公司平均水平，主要原因系：除銷售自有品牌生物試劑外，公司還代理銷售其他品牌生物試劑，報告期內公司銷售的其他品牌生物試劑的毛利率不超過18%，從而拉低了公司的主營業務綜合毛利率水平。

報告期內，翌聖生物應收賬款賬面淨值分別為1959.66萬元、4581.29萬元、7394.03萬元和1.27億元，佔當期末流動資產的比例分別為31.07%、25.09%、7.51%和13.62%。

2019年至2021年，公司應收賬款週轉率分別為5.24次、5.40次和5.09次，相對較為穩定。2022年1-6月，公司應收賬款週轉率為1.89次，較2021年度下降較多，公司表示主要原因系：一是本期營業收入為半年度數據，未作年化處理；二是當期客户回款速度相對較慢，導致當期末應收賬款餘額大幅增加，使得應收賬款週轉率下降。（港灣財經出品）