梅斯健康再衝IPO 重營銷輕研發 盈利能力不斷下滑_風聞

11月9日，梅斯健康控股有限公司(簡稱“梅斯健康”)再向港交所主板遞交上市申請，中金公司和麥格理為其聯席保薦人。

作為一家在線專業醫師平台，自疫情伊始，梅斯健康發展的如火如荼。但隨着互聯網醫療賽道新一輪政策落地，市場迴歸理性，梅斯健康也面臨不少難題。

一方面，梅斯健康的盈利能力下滑，2021年業績大反轉，由盈轉虧、虧損1.51億元；另一方面，其重營銷輕研發的模式一直飽受市場質疑。在競爭加劇、監管趨嚴的背景下，梅斯健康如何講好新故事？

盈利能力不斷下滑，近兩年虧損近2.5億

根據弗若斯特沙利文的數據顯示，截至2021年12月31日，梅斯醫學平台擁有約260萬名的註冊醫師用户，平均月活躍用户250萬人，但對比其他平台來説，梅斯醫學平台仍落後一截。

從近年來的業績數據來看，梅斯健康的盈利能力也在不斷下滑。2019年——2022年的前5月，公司總營收分別為1.65億元、2.16億元、2.98億元及1.2億元。但從淨利潤方面來看，2019——2022年前5月，公司實現盈利1701.7萬元、2891.4萬元及-1.51億元和-9806.4萬。

值得注意的是，從2021年業績開始，梅斯健康開始由盈轉虧，近兩年虧損近2.5億。另一方面，報告期內公司的毛利率分別為58%、54.2%、63.8%和61.6%。從經營活動產生的現金流數據來看，2021年這一數據也出現了較大幅度的下滑，2021年該數據為3735.1萬元，而去年同期該數據為5620萬元。

重營銷輕研發，精準全渠道營銷解決方案佔比近約60%

從收入的主要來源來看，公司的主要業務包括精準全渠道營銷解決方案、醫師平台解決方案、RWS解決方案，以及其他服務。從招股書數據來看，精準全渠道營銷解決方案一直是公司的主要業務，2019年——2022年前5月曆年佔比接近60%。從數據來看，2021年該數據實現收入1.84億元，佔比61.8%，2022年前5月實現收入0.69億元，佔比降至57.4%

值得注意的是，梅斯健康近年來在銷售方面的開支逐漸增長。2019年——2022年5月，梅斯健康的銷售及分銷開支金額分別達到了3800萬、4659萬、8322萬及3994.1萬。而同期，公司的研發開支佔營收的比例卻在逐年下滑，分別僅為1990萬元、1810萬元、2440萬元及810萬元。

梅斯健康再衝IPO，如何講好新故事？

自疫情“黑天鵝”衝擊之下，在線醫療的需求不斷增長，互聯網醫療發展的如火如荼。但當市場逐漸迴歸理性，互聯網醫療賽道競爭激烈、趨於同質化，如何講好新的故事成為了在線醫療公司們的一大難題。

11月9日，梅斯健康控股有限公司(簡稱“梅斯健康”)再向港交所主板遞交上市申請，中金公司和麥格理為其聯席保薦人。這已經是該公司第二次遞表港交所了，在2021年10月，梅斯健康引入騰訊獨家投資的C輪融資，投資總額達到3億元。該C輪融資完成後，梅斯健康的估值達到43億元。

當前，在線醫療用户數量已突破3億，互聯網醫院數量超過1700家，互聯網診療服務量也持續增長，尤其是在疫情反覆期間。但與此同時新入局的玩家不斷，同類競爭加劇，與梅斯健康模式相近的平台如醫脈通等發展迅速，另外平安好醫生、阿里健康以及京東健康等大型互聯網平台也在搶佔市場份額。梅斯健康，如何講好新故事？