以零售視角重估美團價值_風聞
阿尔法工场-阿尔法工场研究院官方账号-中国上市公司研究平台2022-11-28 09:55
十多年間，美團不斷優化升級，也為消費者和實體零售帶來了體驗升級、數字化轉型的雙重助益。
10年前，我在大學讀書，最期待的活動之一是週末跟室友們一起團購美食，去店裏聚餐，無論是自助餐、特色美食，美團總能給我們優惠和豐富的選擇。
5年前，我在北京電視台當編導，節目錄制前2小時，在核對節目細節時發現，有一個環節增加幾件道具節目效果更好，但此時出去購買將會影響整個團隊的錄製流程。於是，點開美團，30分鐘內送達的道具解了我的燃眉之急。
現在，美團外賣、美團買菜、美團優選等應用，成了我的生活必備。10年裏，美團是必裝的APP，也是打開頻次最高的APP之一。
10多年間，美團也一直在迭代升級。十年前使用團購券最為普遍，五年前點外賣成為生活方式，現在使用美團購買一切，都能30分鐘送達。美團正一步步變成一家大型本地即時履約的超市。
11月25日，美團(3690.HK)發佈2022年第三季度業績，公司營收達626億元(人民幣，下同)，較去年同比增長28.2%。主體業務表現穩固健康，帶動公司整體期內利潤達12.2億元。
其中，即時配送業務格外搶眼。三季度，美團即時配送訂單數增長至50億筆。
這不僅佐證了以“本地門店+即時配送”為特徵的即時零售，正越來越受到消費者的歡迎，也表明，美團已然標定出“以即時零售為代表的零售新業態”。
01 美團的經營哲學
疫情前，很多年輕人迴歸特色超市、菜市場，逐漸成為一種潮流。那些色彩鮮豔的水果蔬菜、飄着香氣的美食，是生活裏平凡而美好的煙火氣。
但如今，年輕人又轉向線上購物。美團30分鐘送達的外賣、豐富多樣的生鮮、快速送達的急需藥物，極大提升了用户體驗。
從生鮮食雜、送花、送藥、送飯，甚至iPhone等數碼產品，美團不僅可以實現“萬物到家”，也越來越像配送更快、商品更豐富的本地超市。
其實美團跟本地超市有很多共同屬性，比如都是連鎖經營並服務多個本地社區消費者；核心品類也都是生鮮和生活用具。
但美團的優勢在於“即時性”——只需要三十分鐘，就能給消費者送上門。這一確定性的即時消費，極大提高了用户體驗。
三季度，美團包括餐飲外賣、美團閃購、到店酒旅業務在內的核心本地商業分部，季度收入增長至463億元。
雖然美團外賣、閃購、優選、買菜等面向不同人羣用不同模式來做零售，但不變的底層邏輯是，都在強調滿足即時性需求、服務本地消費者、發力生鮮食雜等日常消費品——這是美團零售業務的三大特徵。
截至三季度末，美團過去十二個月的年交易用户數為6.87億。除用户數保持增長外，用户在平台上的消費頻次也繼續提升。交易用户年均交易筆數達39.5筆，同比增長15%。
為何越來越多的消費者喜歡美團？除了“30分鐘送達”、便利性等，物美價廉也是重要的維度。
縱觀零售業歷史，很多領先的零售公司，都是以“低價格、高性價比”來吸引消費者。通過提升經營效率來降低企業經營成本，並將節省下來的成本以“低價”讓利給消費者，把性價比做得越來越極致，讓企業得以發展壯大。
這也是美團的經營哲學。在“保質保量”的前提下，美團通過即時物流體系建設、智慧倉儲分揀等，降低履約成本的同時，也用新模式的加持。這一方式，深入了供應鏈上游，藉助本地大規模直採和自有品牌建設，並降低了成本，讓消費者收到一份份“最低價格、最高性價比”的放心商品。
通過這些措施，美團把商品價格壓到了最低，甚至有些產品比本地超市還有競爭力，實現了“減價不減質”。
02 迴歸零售根本
縱觀業內的電商公司，流量是核心邏輯。無論是設計遊戲、還是直接給用户發錢，電商公司的本質是想吸引消費者來增加流量，流量又轉化為廣告等收入，直接為電商公司盈利。
而電商爭奪流量，背後透露的是平台的用户增長瓶頸，根源在於電商平台需要持續吸引並留住用户，從而維持APP月活的同時，也提高商品實際售出率。
但電商平台想實現從“流量到用户”的轉變，中間還有一座大山，那就是“好貨”。
所以經營電商平台的一大難題是實際交易率和退貨率。假如沒有“好貨”，不僅基於“人-貨-場”的商業體系無法實現，那些被流量吸引來的用户也會最終流失。
對比而言，傳統商超的經營邏輯則不同，追求的是效率至上，用更低價格、更好的產品，致力於為本地居民提供物美價廉的差異化服務。
但在互聯網時代，酒香也怕巷子深。一些擁有優質產品的傳統零售，因為數字化和互聯網運營的短板，頻受衝擊，銷量不佳、門可羅雀、甚至面臨關店的局面。
因此，在電商和傳統零售之間，亟需一種新零售業態。這種新零售業態既需要滿足消費者“好貨”的需求，又要最大化地利用互聯網思維和數字化手段提升整體運營效率，美團恰好填補了這一空白。
通過鏈接最多的實體門店，美團擁有完善的本地零售業務，依託自身的物流履約能力和業內領先的運營效率，美團相當給用户提供了供給豐富的網上超市。再加上“本地化”戰略，讓美團能夠適應不同區域的市場結構、消費者特徵、商品供給。
對比學習海外零售公司，是美團的基本功。以英國最大的零售公司、也是世界三大零售商之一的TESCO（TSCO.UK)為例，其通過“大賣場、標準店、城市店、便利店、一站店”五種形式，搶奪了不同的消費羣體，還建設了自有品牌，用豐富而物美價廉的商品留住了顧客，也會根據顧客的需求變化而不斷調整商品和銷售方式。
但其整體配送效率卻遠不及美團，以英國地區為例，目前TESCO最快的到家配送也需要40分鐘左右的時間，而且要收取2.99英鎊的運費。如果不想支付高昂的運費，就需要隔天送達或者更長的等待時間。
美團在商品供給和供應鏈上還有很長的路要走，如今美團突出的優勢是“即時性”，能夠滿足本地消費者的即時性需求。
基於覆蓋全國2800多個市區縣的即時物流體系、智能調度系統，以及無人機、自動配送車等科技應用，和效率最高的騎手團隊，美團極大提高了即時零售履約時效，能夠為消費者提供線上下單後30分鐘送貨上門的服務，這點遠超海外零售巨頭。
對於零售企業而言，打造有效率的物流履約體系，將極大提升整體效率，很多零售巨頭也都有自己的物流履約體系。比如沃爾瑪在全美擁有超過60個配送中心，擁有幾千安裝量車載定位系統的配送汽車，配送中心上千名工人24小時倒班作業。
而美團這在方面更是領先於行業。經過多年的積累，強大的即時物流體系，讓美團外賣在2021年就實現配送約144億筆訂單。
疫情影響，線上配送成為剛需，而美團通過對即時物流的投入建設和數字化管理提高了效率，讓居民享受本地零售的“即時可得”，真切地保障老百姓的菜籃子需求。
如今的美團，不該用電商的邏輯去看待，而應以零售企業的邏輯，去重新判斷美團的價值。
03 12年後再出發
從團購到外賣業務到即時零售，12年間，美團業務層級一直在迭代變遷，其發展的核心是圍繞用户更多的需求。
財報顯示，三季度，美團繼續深入推進“零售+科技”戰略，持續加大對於中國消費市場及科技研發的投入力度，美團研發支出繼續保持增長，至54億元。
科技創新正為美團持續賦能。比如，美團零售的智能倉內機器人，就是美團明日達超市倉儲物流技術不斷升級迭代的直接體現，極大提升了效率。
如今的美團智能倉，在相繼完成了智能凍品分揀到線、智能雙層分揀到團、AMR（自主移動機器人）等技術落地後，對內，可以提高作業效率、提高倉庫的利用率以及降低分揀差異率的作用。對行業，可以通過應用落地反驅倉儲機器人行業的發展，形成滿足海量業務，高效運轉的倉配軟硬件系統和一體化數智化的解決方案。
而美團的無人機、自動配送車，再到智能調度系統、分揀系統等等，能否領先於零售行業來大規模落地應用，則決定了美團的發展上限。
截至2022年11月，美團無人機配送已在5個商圈落地，航線覆蓋18個社區和寫字樓，
可為近2萬户居民服務，完成面向真實用户的累計訂單超10萬單。
在疫情當下，美團無人機也開始為疫情防控貢獻自己的一份力量，通過無人機來運輸核酸樣本，省時省力、提高效率，也減少了疫情散播的風險。
美團在無人機領域的佈局，盡顯企業“零售+科技”的整體戰略。無人機只是美團科技創新的一個縮影，通過科技成果的不斷落地，持續提升經營的整體效率，擴展企業的業務邊界，抬高美團的經營壁壘，才是背後的核心邏輯。
科技賦能美團，提高了效率，降低了成本，助力消費者零售體驗的不斷升級，也成為零售這個低毛利行業裏的長期最大變量。
如今的美團不僅是消費者心中的“美好生活小幫手”，也成為了數百萬商家創收增效的可靠夥伴，助力了數字經濟與實體經濟深度融合。
通過使用數字化技術的即時零售業態，美團串聯起更多本地實體與本地消費者，並通過線上引流曝光、口碑積累，精準匹配消費人羣，使得本地的消費增長潛力被進一步激發。
今年三季度，美團平台上便利店和超市的交易量分別同比增長27.9%和62%，夫妻小店訂單量同比增幅高達125%。除此之外，美團閃購也加強了與傳統實體零售品牌的合作，並持續建立新戰略合作伙伴關係。在此帶動下，本季度美團閃購活躍商家及新入駐商家，均同比增長30%。
未來的美團，還擁有更大的想象空間。
美團CEO王興表示，“在‘零售+科技’的戰略指引下，我們堅定了‘幫大家吃得更好，生活更好’的使命，未來將繼續通過科技創新加快推進生活服務及零售行業的數字化轉型，助力數字經濟與實體經濟深度融合，為廣大消費者和從業者追求美好生活貢獻更多力量。”
在零售業務上，美團有兩大主攻戰略方向：第一是提高確定性履約的能力，第二是深入供應鏈上游。通過這兩點，美團致力於提供“更快更穩”的物流配送服務，送出“價格更低、性價比更高”的商品，從而更好地滿足消費者的確定性需求。
成為一家致力於滿足消費者確定性需求的本地連鎖科技零售企業，是美團的“進行時”。