蔚來汽車虧損魔咒：“賣一輛虧13萬”，毛利率的挑戰與出路_風聞

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《港灣商業觀察》王心怡

蔚來汽車會有未來嗎？

在蔚來汽車三季報電話會上，蔚來汽車創始人、CEO李斌提到：“2023年4季度，NIO（蔚來）品牌可以實現盈虧平衡。”

最新財務數據顯示，2022年三季度，蔚來汽車虧損進一步放大，毛利率持續下滑，在該背景下，蔚來汽車是否能通過一年時間實現盈虧平衡？

虧損的“魔咒”

上海蔚來汽車有限公司，成立於2015年，作為新能源新勢力第一梯隊的蔚來汽車一直備受投資者與消費者關注。

2022年11月10日，蔚來汽車（09866.HK；NIO.US）公佈了三季報。今年第三季度，蔚來汽車實現營收130.021億元，同比增長32.6%，環比增長26.3%；實現車輛銷售額119.327億元，同比增長38.2%、環比增長24.7%。

與此同時，蔚來汽車三季度創下了交付量新高。於2022年第三季度的車輛交付量達31607輛，其中包括22859輛高端智能電動SUV以及8748輛高端智能電動轎車，較2021年第三季度增長29.3%、較2022年第二季度增長26.1%。

但是賣的越多，虧的越多的“魔咒”，依舊環繞着蔚來汽車。2022年發佈半年報時，蔚來汽車 “賣一輛虧10萬”詞條上了熱搜，三季度的虧損更甚二季度。

2022年第三季度，蔚來汽車產生淨虧損41.108億元，同比增虧392.1%。環比增虧49.1%。扣除股權激勵費用，經調整後的淨虧損為34.989億元，與上年同期相比增虧514.2%，與上一季度相比增虧54.3%。

三季報發佈不久後，蔚來汽車召開了電話會，在此次電話會上，蔚來汽車董事長李斌表示：“2023年四季度，NIO（蔚來）品牌可以實現盈虧平衡。”

《港灣商業觀察》發函聯繫了蔚來汽車，詢問公司認為自身有何優勢可保證在明年四季度實現盈虧平衡，並未收到相關回復。

汽車行業研究員，江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔向《港灣商業觀察》表示：“目前來看，蔚來汽車還沒有達到規模經濟效益。蔚來汽車年銷量大概只能賣10萬輛，而蔚來汽車旗下的車型較多，車型越多，單車型的產量就相對較小。一般一個傳統車企，至少一個車型的產量要達到20萬輛，才能達到規模經濟效益，按該水平來看，蔚來汽車離盈虧平衡的水平還差距甚遠。”

對於不太看好能在明年四季度實現盈虧平衡的原因，張翔表示：“主要就是蔚來汽車的銷量太少了，旗下車又比較貴，越貴的車市場容量就越小，以特斯拉做對比來看，特斯拉在年銷量超過50萬輛的時，實現盈虧平衡，蔚來汽車若想在明年四季度實現該目標，或存難度。最樂觀情況下，蔚來汽車年銷量若實現20萬輛，已非常不錯了。”

三季報中，蔚來汽車提到了2022年四季度的交付指引，為4.3萬-4.8萬台。在已過去的10月，蔚來汽車實現交付量為10059 輛，這也就意味着，在接下來的11月與12月，蔚來汽車需合計完成3.3萬台的，平均交付1.6 萬輛後，才能完成原定目標。

今年前十個月，蔚來交付新車92493台。2021年，蔚來交付新車數量91429輛。

張翔認為：“該目標對蔚來汽車而言，是有點困難。目前汽車普遍都在搞優惠，加之後來出現的品牌追趕，換言之，現在的市場，後起之秀太多，蔚來汽車被其餘品牌漸漸分散、覆蓋。月售1.6萬輛對於售價是30萬以上的車型，難度還是比較大，可能對於主攻10萬多車型的企業，會相對容易。因為30萬的車型，競爭比較激烈，市場容量有限，所以該銷量目標還是比較困難的。”

10月24日，特斯拉宣佈部分車型降價，最高降價幅度達到3.7萬元; 11月8日，特斯拉上線現車限時提車保險補貼方案，11.8-11.30日尾款減免8000元，12月內尾款可減4000元。

10月31日，福特中國電動車事業部官方宣佈，福特電馬Mustang Mach-E全系售價下調，兩款車型均為庫存車，降幅在2萬元至2.8萬元。

11月，梅賽德斯-奔馳宣佈，自2022年11月16日起對部分新能源車型的廠商建議零售價進行下調。

新勢力方面，小鵬汽車綜合優惠最高達5.5萬元、哪吒汽車部分車型優惠4000至14000元、零跑汽車通過發放大額返現券變相降價6000至12000元。

新能源汽車市場的價格戰正在進行中。對此，李斌在財報會回應了有關特斯拉降價的問題，他表示：“特斯拉的降價不是新鮮事，對蔚來的需求沒有影響。因為價格差異，特斯拉Model 3與Model Y與蔚來不在同一區間。”​

毛利率受原材料波動，研發持續增投

二季度時，蔚來汽車賣一輛虧10萬，三季度時，蔚來汽車賣一輛虧13萬。與銷量上升虧損放大相對應的，正是蔚來汽車同比下滑嚴重的毛利率。

2022年第三季度，蔚來汽車毛利率為13.3%，而2021年第三季度為20.3%、2022年第二季度為13.0%。

在電話會上，李斌表示：“關於毛利率。今年確實有挑戰，主要還是因為電池的價格，與電池原材料相關的碳酸鋰價格創新高。不過公司有信心保持Q4毛利穩定，碳酸鋰單價每下降10萬元，公司的毛利率會提升2%；如果碳酸鋰單價下降到40萬元每噸，公司毛利率能漲4個點。”

2021年9月，蔚來汽車發佈了自研動力電池系統，稱之為“三元鐵鋰”電池。今年5月，蔚來擬投資2.185億元，計劃在上海市嘉定區安亭鎮新建研發項目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發的31個研發實驗室，以及1條鋰離子電芯試製線和1條電池包pack線。

李斌在電話會上表示：“蔚來汽車明年將保持芯片、電池及手機領域的研發投入，預計每個季度的研發費用約30億元，長期看25%-30%的毛利率不是問題。”

顯然，這個“長期”有多長，或許目前沒有人能給出具體的時間。

在過去的三季度中，蔚來汽車對於虧損放大的原因提及研發費用投入過高導致。展望明年，蔚來汽車每個季度30億，一年將大概投入120億用於研發，但高額投入能否根本上解決原材料價格波動影響，提升盈利能力還未可知。

張翔表示：“年投入120億研發費用在車企中還是投入較多的。在芯片電池領域研發能帶來直觀顯著優勢，同時手機領域的研發，車企做好車機互聯，就能給用户帶來極致的體驗，也是一個值得投入的領域。”（港灣財經出品）