股價“腰斬” “疲”了的公牛集團新賽道還能衝起來嗎?_風聞
IPO参考-2022-12-01 18:48
作者:七佰
2021年1月13日,公牛集團的股價最高報255.50元/股(前復權,下同),市值超過1500億元。這可謂公牛集團在資本市場的高光時刻。
如今的公牛集團進入了多事之秋。
2021年,高瓴資本旗下珠海高瓴道盈投資合夥企業(有限合夥)減持,持股比例由早前的2.01%降至0.55%。
2022年上半年,香港中央結算有限公司、招商銀行股份有限公司-興全合潤混合型證券投資基金均進行減持。
2021年9月,浙江市場監管局對公牛集團開出壟斷罰單,公牛集團市值跌破千億元,業績也受到影響,營收和淨利潤增速明顯放緩。反應在資本市場,便是股價開始“跌跌不休”。
11月1日,公牛集團的股價最低報117.70元/股,相較前期高點已經“腰斬”。
公牛集團“失蹄”競品加速蠶食市場份額
成也經銷商,敗也經銷商。
縱觀國內40多年的企業發展史,經銷商與品牌的故事數不勝數。比如格力早期,經銷商與品牌互相成就,然而後期,河北經銷商倒戈,雙方撕破臉皮,業務也受到影響。
公牛集團同樣如此,公牛集團的成功離不開經銷商渠道的努力。憑藉品牌和渠道的強勢,公牛集團產品擁有極高的市場份額,插排產品市場佔有率達到50%-60%,牆壁開關插座市場份額也接近30%。
然而,2014年起,公牛集團就開始對經銷商售賣的產品進行價格管控,還限制經銷商售賣其他品牌的產品,公牛集團與大區經銷商以及終端渠道平分利潤,這也令經銷商樂此不疲。
憑藉超高市場佔有率,公牛集團依靠與經銷商排他性的合作,產品價格水漲船高,嚴重損害了消費者利益,這也埋下遭反壟斷處罰的導火索。
2021年5月,因違反反壟斷法固定終端售價的相關規定,浙江省市場監督管理局決定對公牛集團立案調查。2021年9月,公牛集團被處以2.9481億元的罰款。
這張罰單對公牛集團的影響絕不只是金錢上的損失,公牛集團還將面臨小米、西門子等一眾品牌在插座/插排賽道的衝擊。
事實上,2015年,小米集團就對公牛集團發起了一波衝擊,一款定價49元帶USB接口的插線板在1年多的時間內賣出了數千萬只。處於龍頭地位的公牛集團市場面臨危機。
如今,小米等一眾品牌正逐步蠶食公牛集團的市場份額。
家電、房產失速 轉型新賽道又強敵林立
公牛集團發展離不開中國消費市場家電市場、房地產市場的高速發展。
2022年9月,公牛集團接待機構調研時表示,1995-2007年,是中國消費市場家電化的過程,大量的家電對充電和配電產生了充分的需求,公牛集團通過轉換器實現了快速發展;2007-2020年,公牛集團抓住了房地產發展的時代背景,將牆壁開關和智能生態業務培育起來。
然而,當這個兩個行業的風口開始過去,公牛集團的增長遇到阻力。
數據顯示,2022年上半年,中國家電市場(不含3C)規模為3389億元,同比下滑9.3%,這意味着,中國的消費市場家電化正式告一段落。
2022年1—9月,商品房銷售面積為101422萬平方米,同比下降22.2%;全國房地產開發投資為10.35萬億元,同比下降8%。
隨着家電行業飽和度提升與房地產行業規模築頂、利潤下行,處於下游配套的公牛集團亦開始艱難爬坡,在此背景下,公牛集團將目光瞄準了新能源,並佈局與安全插座高度關聯的安全充電樁、隨車充、安全放電插座等產品。
公牛集團表示,新能源電連接業務已上升為重要戰略,提前做了充分的佈局。新能源汽車充電樁、充電槍業務本質上就是電連接業務,與公牛集團的資源能力等優勢高度匹配。
目前涉足新能源充電樁製造領域的從業者數量眾多,且很多企業都背靠大型國企或民企巨頭,公牛集團在這條賽道將面臨更嚴峻的考驗。
增速放緩危機隱現
10月27日晚間,公牛集團發佈2022年第三季度報告,前三季度實現營收104.74億元,同比增長16.22%;實現淨利潤23.61億元,同比增長7.03%。
在疫情及地產下行的大背景下,公牛集團的營收、淨利潤都實現了增長。
2021年,公牛集團淨利潤同比增20.18%。進入2022年後,公牛集團的營收和淨利潤的增速明顯地下降。
公牛集團面臨增速放緩的危機,隨着家電行業飽和度提升與房地產行業下行,公牛集團傳統業務增長已經失速。
面對強手林立的新能源賽道,公牛集團還能飛速奔跑嗎?我們拭目以待。