拆解拼多多Q3財報：從科技助農到數實融合_風聞

**作者｜**安輿

**編輯｜**胡展嘉

**運營｜**陳佳慧

**出品｜**零態LT（ID：LingTai_LT）

11月28日，拼多多發佈2022年第三季度業績報告。財報數據顯示，三季度，平台實現營收355.0億元，同比增長65.1%。

保持穩健增長的同時，有一點值得注意，即拼多多研發費用再創新高，第三季度共27億元投入科技研發。同時，根據財報數據顯示，拼多多結合當下數實融合趨勢，持續補貼和科技幫扶的對象，從專注農業，向更廣的實體經濟擴張。

二十大報告指出，加快發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集羣。當前，數實融合為中國經濟提供了新動能、新空間和新的確定性。

從代表生活必需品和剛需消費的“吃類”，到代表可選消費產品的“用類”與“穿類”，互聯網企業已深刻滲透進普通人的日常消費習慣。以拼多多為代表的電商正在切實落地實體經濟，幫助提升農業、製造業等效益，毫無疑問，這也是數實融合進一步提升其零售效率的必然結果。

因此，在財報會上，拼多多強調三季度盈利或許難以保持。現階段還要持續加大對農業及實體經濟投入。這背後，暗藏的或許是一家企業重農抑商的長期佈局。

01

重研發

農業科技轉化仍是重點

與眾多互聯網公司削減研發開支不同，拼多多三季度平台研發費用再度創下新高，同比上升11.4%至27.0億元。

財報會議上，拼多多董事長兼首席執行官陳磊認為，長期堅持研發投入才是增長的關鍵，避免平台陷入被動。

“當下競爭激烈，消費者需求多元化。短期的投資被動減少其實並不利於我們長期業務競爭力的發展，因此我們接下來會繼續加大投入，通過更好理解和服務消費者需求，持續紮根實業，通過對農業實體和製造產業不同環節進行科技投入，才是這個平台長期高質量發展的支撐。”陳磊表示。

多位分析師也認為，拼多多能保持穩健增長，增速快於其他主流電商，正是得益於注重在農業為主的存量市場的開拓，服務好存量用户，對其營收的增長起到推動作用另外加上品類的擴充、高質量品牌的擴建等舉措。

當下，對比其他平台，拼多多在農產品的價格、服務、管理等方面優勢越來越突出。後續堅定立足農業研發，拼多多的營收增長點將會持續釋放。

當然，分析其背後原因，是拼多多長期深耕科技助農，以及長期投入展現出的必然成果，而這些已經體現在生產、供應鏈到銷售等各個環節。

舉個例子，在第三季度的“多多農研科技大賽”上，科研人員在沒有土壤與日照的條件下，挑戰兩個月內，以更低能耗、更短時間，種出更高產量、更好品質的生菜，嘗試探索麪向未來的都市農業解決方案。

在中國農民豐收節活動上，由拼多多“百億農研”專項提供支持、中國農業大學農學院小麥研究中心培育的優質強筋小麥。解決了相關品類優質不高產、優質不抗病、品質不穩定的問題，並在黃淮小麥主產區的河南、河北、山東等地大面積推廣應用。

另一方面，拼多多平台也有效將農業科技成果有效對接國內大市場，加快農業科研成果從樣品到產品到爆品的轉化。比如煙台農科院研發的“煙薯25號”在平台日銷逾5萬單。而由全國著名穀子育種專家陳瑛歷時19年育成的“晉谷21號”加工而成的汾陽黃小米雙十一當天賣出逾10萬單，幫助當地農户增收。

據瞭解，拼多多也在物流和倉儲方面進行了投入，打造了農產品的供應體系，增加了冷鏈。合作多個快遞公司，提升物流效率，從而保證農產品的品質和新鮮度。

在最終銷售環節，拼多多也通過科技提升效率，比如上線農耕雲拼，用拼單團購的方式聚集消費者零散的訂單，實現了供需雙方的良好匹配，減少了不必要的流通環節。通過減少中間環節，農民商家從產地直接觸達消費者，利潤提升。

同時，拼多多用户銷售數據可以反饋給生產採摘環節，緩解庫存積壓。據悉，在很多拼多多扶持的農業產區，已經有很多電商人才可以針對拼多多的數據和功能，用數字化技術重塑產區的供給模式，加快產業升級。

本質上，拼多多用科技技術創新為消費者和商家提供更加多元化的服務，在這背後，自然而然也提高了平台的生產效率。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東認為，營收增長在很大程度上得益於拼多多在科技方面的研發投入所取得的效果。第三季度營收增長，需要整體看，本身數字化和實業結合的研發投入是一個長期的過程，也不排除因為疫情原因，這些投入的項目有所延後，所以營收還需要綜合來看比較好。

02

農業到製造業

數實融合如何提升效率

當下，數實融合大趨勢下，電商成為工廠、品牌與用户之間的橋樑。通過“多多新國潮”、“多多新匠造”等舉措，製造業正在得以直連消費市場，這背後，拼多多作為平台，正在成為一股不可忽視的力量。

財報會上，陳磊也解讀了拼多多如何助力製造業——主要通過為製造業合作方提供全面路的數字化服務，在信息化上助力傳統的企業和製造工廠的實現升級。幫助製造業企業設計和調整產品，從極大程度上降低了這些企業在研發和生產過程中的不確定性。

**一方面，拼多多面向部分製造業產業帶，利用快反測試、反向定製、標準輸出等手段，促進數實融合。**比如雙十一期間，温州永嘉縣的多家教育玩具公司“爆單”，兒童搖馬、兒童書架、攀爬架、兒童收納等網紅產品，每日訂單都超過3萬。

“我們發現兒童收納市場細分需求越來越高，已經在研發球類收納、汽車類收納、娃娃類收納快速麪對市場變化”相關公司負責人表示。拼多多幫助很多商家和生產企業進一步實現數字化升級，利用數字化的算法精準匹配潛在消費者，平台依託對於消費者理解形成的市場分析為商家提供良好的市場參考。當下，永嘉縣的“玩具生意”也成為產值超過70億元的大產業。

▲圖： 綠色好吃有營養的雲南紅河州卧龍谷村 “雲恢290”大米，在拼多多上廣受歡迎，成為帶動村民致富的“致富米”（俞宏浩｜攝）

另一方面，傳統消費品牌也可以藉助拼多多的數據分析等服務，深化數字轉型。

立白集團電商總經理鄭殷寧表示，通過拼多多的數據分析，可以看到90後、00後消費者佔比越來越多，從而清晰洞察消費者需求。比如，小鎮青年在追求性價比的同時，更追求品質，並注重產品使用之後的身心愉悦感，所以立白從這些洞察中開發了一系列針對Z世代小鎮青年的洗護產品。

截至去年年底，入駐拼多多的國貨品牌數量同比增長了 270%。拼多多上也先後出現 327 個銷量過億的品牌。通過電商平台的流量和技術支持，傳統製造業和消費品牌可以加快數字化轉型。　

上海交通大學安泰經濟與管理學院教授何帆認為，未來智能製造不一定要從生產端開始數字化，也可以通過互聯網洞察到用户的真實需求，再來反推生產過程。同時，何帆也認為，藉助製造業到品牌的升級，拼多多也可以幫助各地製造業品牌提升附加值，提高零售轉化效率。

陳磊也表示明年將持續加大在製造業的投入，推出家電，服裝，運動，美妝，日化家居等製造業的專項計劃。

03

拼多多如何堅守長期主義

儘管受到宏觀經濟環境影響，但是中國互聯網公司財報仍然表現出好看的一面。例如，京東、美團、快手的收入均超過預期，京東利潤首次超過百億，美團利潤創歷史新高，快手的虧損大幅收窄。

其中，傳統產業的數字化升級成了互聯網公司新的機遇和增長點。當下，移動互聯網的主戰場正從上半場的消費互聯網轉向下半場的產業互聯網。電商與實體企業相互促進，起到關鍵作用。擴大業務範圍的同時，全面提升商業效率。從拼多多財報數據中，也可以窺見一二。

▲ 圖：今年以來，拼多多加大投入，加速農業科技成果轉化。圖為煙薯25號育成人辛國勝正在進行脱毒種苗繁育，擴繁的種苗將供應給農户種植（凱馨｜攝）

第三季度收入中，在線營銷服務及其他收入為 284.3 億元，同比增長 58%；交易服務收入為 70.2 億元，同比增長 102%；最終歸屬於普通股股東的淨利潤為 105.9 億元。非 GAAP 淨利潤為 124.5 億元。交易效率提升也有效主推淨利潤提升。

當下，主流電商都在探尋供應鏈為數字化賦能的思路。百聯諮詢創始人莊帥認為，阿里、京東、拼多多都在快速推進“數實結合”。拼多多重在數字化賦能農業，京東重在自建供應鏈體系；阿里巴巴重在數字化協同方面，三家各有特點。其中，拼多多一直堅持長期主義，從數字賦能農業，擴展到製造業，也註定會擴大數實融合的投入。

正如劉珺在財報會議上強調，三季度出現的營收和利潤增加情況是商家活動增加的結果，目前的盈利水平不太可能在未來持續。而盈利也不是拼多多當下的首要任務。拼多多將進一步加大科技創新投入，推動農業科技普惠與供給側升級，創造長期價值。

可以看出，在數實融合的大趨勢下，也許短期內，拼多多加大研發投入和實體經濟補貼，可能會影響盈利範圍，但長期看，有利於提升社會效率，並幫助自身轉型。

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