美克家居陷入業績虧損困境：銷售費用率居高不下，資產負債率持續走高_風聞

10月30日，美克國際家居用品股份有限公司（以下簡稱“美克家居”）披露了2022年三季度報告。報告顯示，公司年初至報告期末營業總收入為33.36億元，同比下降10.38%；歸屬母公司股東的淨利潤為-2.35億元，同比下降255.52%。

據公司官網介紹，美克家居前身為前身為美克國際傢俱股份有限公司，於2000年11月27日在上海證券交易所上市。公司主要經營家居全產業鏈業務，旗下包含渠道品牌美克·美家、A.R.T.、A.R.T.西區、YVVY、恣在家Zest Home、美克·美家子品牌Rehome、Jonathan Charles、Rowe Fine Furniture、Markor Light等。目前已形成遍佈全國近150個城市的近400家零售店面的品牌零售網絡。

據時代數據調查，美克家居的業績早在2020年就已經開始出現下滑。除此之外，美克家居還存在着擔保金額佔比偏高，銷售費用率居高不下、存貨增長、資產負債率持續走高等問題。

時代數據就上述問題於11月22日向美克家居方面發去採訪函，截至發稿未收到回覆。同時，時代數據於11月25日多次致電公司官方電話，客服轉接到對應部門後一直未有人接聽。

前三季度業績出現虧損

美克家居2022年前三季度業績出現明顯虧損。2022年三季報顯示，年初至報告期末營業總收入為33.36億元，同比下降10.38%；歸屬母公司股東的淨利潤為-2.35億元，同比下降255.52%。

對此，美克家居在公告中表示，業績虧損的主要原因是，受疫情影響管控區域物流配送受阻無法完成送貨，同時部分消費者的裝修進度延遲和購買意向推後造成銷售完結規模較同期降低。

值得注意的是，美克家居自2020年開始就已經出現淨利潤的下滑。據公司財報，美克家居2020年、2021年的淨利潤分別為3.01億元、2.24億元，同比增幅分別為-34.16%、-25.69%。

銷售費用率居高不下，研發投入微乎其微

近年來，美克家居的銷售費用率居高不下。財報顯示，公司2020年、2021年和2022年三季度的銷售費用分別為14.52億元、15.10億元、11.31億元，佔總營收比分別為31.75%、28.63%、33.91%。

與此同時，美克家居的研發投入卻增長有限。據財報，公司2020年、2021年、2022年三季度的研發費用分別為0.69億元、0.78億元、0.60億元，分別佔總營收1.50%、1.47%、1.79%。

美克家居在2021年財報中表示，公司銷售費用變動的主要原因是持續推進數字化營銷；國內零售、國外批發業務銷售規模增長帶來的人工薪酬佣金支出增加；2020年後零售門店正常運營下業務費用的增加。

應收賬款與存貨均增加

財報顯示，美克家居的存貨逐年增長，2020年、2021年、2022年三季度的存貨分別為19.77億元、22.78億元、24.32億元。

具體來看，美克家居2022年半年報顯示，期末存貨賬面餘額為24.58億元，為此公司期內僅合計計提了0.27億元的跌價準備。

其中，庫存商品賬面餘額明顯增加。美克家居2022年半年報顯示，庫存商品的賬面餘額由報告期初的20.04億元增加至21.57億元，佔比達到87.76%。

與此同時，美克家居的應收賬款也在持續增加。據公司財報，2020年、2021年及2022年三季度的應收賬款分別為2.83億元、3.02億元、3.47億元。2022年半年報顯示，1年以內（含1年）的應收賬款為0.27億元。為此，公司期內合計計提了957萬元的壞賬準備。

資產負債率持續走高，短期償債壓力大

近年來，美克家居的資產負債率持續走高。2018年、2019年、2020年、2021年及2022年公司的資產負債率為44.98%、42.83%、43.38%、55.70%、 56.27%。

公司的短期償債壓力也在增加。自2018年以來，公司的流動比率均低於2，速動比率也在2019年跌破1。

此外，財報顯示，美克家居2022年三季度的貨幣資金為6.71億元，同期的短期借款達到8.23億元，貨幣資金不足以覆蓋短期借款。

擔保金額佔淨資產比重偏高，頻繁關聯擔保

近期，美克家居發佈公告披露為控股股東美克投資集團有限公司（下稱“美克集團”）擔保進展，為控股股東美克集團 0.13億元人民幣貸款提供擔保。截至 2022 年 9 月底，美克集團資產負債率為 72.28%。

此外，據 10 月 17 日公告，美克家居為全資子公司美克數創（贛州）家居智造有限公司（下稱“美克數創”）0.1億元人民幣貸款提供擔保，而截至 2022 年 6 月底，美克數創資產負債率為 71.18%。

截至 11 月 17 日，美克家居及全資（控股）子公司對外擔保總額為人民幣22.06億元，擔保的總額按照央行中間價折算為人民幣 22.77億元，占上市公司最近一期經審計的歸屬於母公司所有者權益的 51.71%。

值得注意的是，近年來，美克家居頻頻為股東、實際控制人及其關聯方提供擔保。財報顯示，2020年、2021年及2022年上半年，美克家居為股東、實際控制人及其關聯方提供擔保的餘額為7.54億元、7.995億元、7.997億元。

近一年來多位高管離任

或許是由於公司近年來的業績表現不佳，2022年4月28日，就在2021年年度報告披露的同一天，美克家居發佈公告稱，董事長寇衞平因工作原因辭去董事長職務，仍擔任公司董事職務。同時，馮陸擔任公司第八屆董事會董事長，任期自董事會審議通過之日起至第八屆董事會屆滿之日止。公開資料顯示，寇衞平於2004年3月起擔任美克家居董事長，任職時長達18年之久。

根據美克家居《公司章程》，董事長為公司的法定代表人。另據我國《公司登記管理條例》第三十條：“公司變更法定代表人的，應當自變更決議或者決定作出之日起30日內申請變更登記。”但天眼查公開資料顯示，美克家居法定代表人仍為寇衞平。

此外，據公司2022 年 2 月11日公告，公司證券事務代表、職工代表監事馮蜀軍因個人原因不再擔任公司任何職務。據公司2021 年 12 月17日公告，公司董事萬祥勇因工作原因辭去董事職務，不再擔任公司任何職務。