方舟雲康三年股東“惡鬥”：淨虧損超7億，發展前景疑問重重_風聞

《港灣商業觀察》王心怡

方舟雲康控股有限公司（簡稱“方舟雲康”）遞表港交所，衝刺IPO。曾經同在一個屋檐下的董事們，有的在規劃公司的未來，有的在取保候審。​

辦公室破壞事件

方舟雲康的國內運營主題為廣州方舟雲康信息科技集團有限公司。就在2019年6月，謝方敏（公司執行董事、董事會主席及行政總裁）與蘇展、馬昊志還同為Yunyi Inc.（重組前集團的最終母公司）的董事會董事。謝及Zhou訂立一項一致行動安排，於2018年共同持有Yunyi Inc.的35%股權。蘇展及馬昊志共同持有Yunyi Inc.的28%股權，並擔任廣州雲醫（重組前集團之合約安排項下的經營實體）的代理股東。

2019年第二季度，重組前集團進行定期策略業務審查。於審查過程中，發現蘇展及馬昊志涉及與某一方（“未披露方”）有關的一系列交易，其中大部分發生於2019年1月至6月期間，該公司由馬的親戚以及蘇的長期業務合作伙伴成立並擁有，但彼等的關係並未披露。

集團認為，蘇及馬利用其作為重組前集團的股東及董事的地位，與未披露方達成多項交易。此等交易導致重組前集團產生了不重大的收入損失。方舟雲康強調，儘管收入損失不重大，Yunyi Inc.的其他董事認為該等交易屬利益衝突，有損重組前集團及其他全體股東的整體利益，並要求終止該等交易。

按常理來看，這場不大不小的“插曲”本因就此劃上句號。但到了2019年的7月24日，蘇展、馬昊志及其串謀者強行進入位於廣州市科學城科匯四街四號和六號的初始外商獨資企業及廣州雲醫的辦公場所，並限制僱員進出辦公場所的權利，以及闖入謝方敏辦公室，並以武力將大量物品帶走。方舟雲康稱其為“辦公室破壞事件”。

此前公司內部的衝突升級了。

廣東省公安廳進行調查後，馬及另外兩名被告於2019年10月被逮捕，並被控以破壞生產經營罪。蘇於2020年12月因相同罪名被逮捕。於2021年9月24日，馬於一審中被廣州市黃埔區人民法院判處罪名成立。馬選擇上訴，二審於2022年6月14日開庭審理。於2021年6月23日，蘇獲取保候審。

公司內部的糾紛升級是否會對公司未來的穩定性造成影響？《港灣商業觀察》也就辦公室破壞事件的最新進展聯繫方舟雲康，公司並未答覆。但總體來看，這次事件對於集團的影響不小。​

糾紛可能並未劃上句號？

考慮到辦公室破壞事件的負面影響及蘇與馬的未來潛在企圖可能對重組前集團造成的損害，重組前集團業務合作伙伴敦促Yunyi Inc.董事會採取行動以確保業務營運健康穩健。此外，重組前集團的員工對發生類似於辦公室破壞事件的負面事件以及重組前集團的未來業務表達擔憂。再者，自辦公室破壞事件發生以後，蘇和馬矢口否認彼等先前訂立的有關初始外商獨資企業的廣州雲醫合約安排並宣稱該等協議無效，同時拒絕根據廣州雲醫合約安排履行彼等作為廣州雲醫代理股東的職責，所有該等行為均對維持重組前集團持續營運構成重大障礙。

方舟雲康表示，為了避免辦公室破壞事件帶來的負面影響及考慮到重組前集團業務及管理的潛在不穩定性，謝先生、Zhou先生及Yunyi Inc.的其他股東（不包括蘇先生及馬先生）在別無選擇的情況下於2019年9月26日設立本公司，也就是目前的方舟雲康的主體。

但該次事件引發的糾紛是否已完全平息，目前可能要打一個問號。畢竟從公司所披露的信息來看，彼此之間的聯繫並未完全切斷。

比如，截至最後實際可行日期，廣州健客（方舟雲康截至2019年12月31日止年度的五大客户之一）的股權由謝方敏持有45.0%，由蘇展（為廣東健客及重組前集團的被動股東）持有55.0%。廣州健客同樣是方舟雲康2019年及2020年的最大供應商。

可能也是因各方面對此次糾紛的擔憂情緒。方舟雲康再次在招股書中強調，公司合理認為依據開曼羣島、香港或中國法律，蘇先生及馬先生並無任何堅實的法律依據，能夠以因重組（包括收購初始外商獨資企業）於Yunyi Inc.及重組前集團“損失權益”為由向本公司、或本集團任何其他成員公司或其各自股東提出追償。

連續錄得虧損，流動性壓力待解

除了管理層面的糾紛之外，方舟雲康在經營上也有待進一步完善之處。

自成立以來，方舟雲康由一家線上零售藥店服務平台轉型為一家線上慢病管理平台，提供綜合醫療服務、線上零售藥店服務以及定製化內容及營銷解決方案。2019年至2021年及2022年上半年，公司分別實現營收3.03億元、11.6億元、17.59億元及9.93億元；錄得淨虧損1.3億元、0.9億元、3億元、2.1億元，累計虧損額7.35億元。

隨着營收的增長，方舟雲康的盈利水平非但沒有好轉，反而還有虧損加重的態勢。方舟雲康表示這主要是由於為推動服務增長、提升品牌知名度及為支持未來擴張奠定堅實基礎而產生大量銷售成本及經營開支。此外，公司錄得融資成本，主要為就可轉換可贖回優先股確認的金融負債。

這給公司的流動性帶來了較為明顯的壓力。報告期內，公司經營活動所用現金淨額分別為-6210萬元、-2.04億 元、-260萬元；淨資產分別為人民幣-3663.7萬元、-10.42億元、-13.4億元、-15.44億元，主要是因可轉換可贖回優先股。

方舟雲康表示，迄今為止，公司主要透過股東注資、提供服務及銷售產品所得收益以及債務融資為營運提供資金。倘公司未能自營運產生充足現金流量，或倘未能維持充足現金及融資，公司的流動資金狀況可能受到不利影響。

衝刺IPO，代表方舟雲康需要準備好成為一家對廣大投資者負責的企業。不過，在避免辦公室破壞事件帶來的負面影響的同時，如何提振企業業績，同樣是市場極為關注的。（港灣財經出品）