擬套現130億，馬雲密友沈國軍再做減法_風聞

雷達財經鴻途出品 文|李亦輝 編|深海

在資本市場沉寂許久的浙商大佬沈國軍，大手筆出售資產引關注。

12月12日，山東黃金與銀泰黃金雙雙公告，前者將以不超過130億元的價格購入後者20.93%股份，成為銀泰黃金控股股東。若股份轉讓實施完成，銀泰黃金的實際控制人將由沈國軍，變更為山東省省國資委。

銀泰黃金只是沈國軍商業版圖的一隅。24年前，沈國軍從銀行辭掉鐵飯碗，下海經商，此後涉獵零售、地產和礦業等領域，其商業版圖儼然已是一個龐大的帝國，外界習慣稱之為“銀泰系”

然而，最近兩年來，這位與馬雲過從甚密的浙商，開始逐步在資本市場上撤退。銀泰黃金之外，銀泰系還接連減持了京投發展、湯姆貓，這與其曾在二級市場“四面出擊”截然相反。

擬130億轉讓銀泰黃金

執掌銀泰黃金15餘載，沈國軍萌生退意。

12月4日，銀泰黃金髮布臨時停牌公告，表示獲悉沈國軍正與某企業積極接洽，不排除其通過向該企業協議轉讓其持有的公司股份實現控制權變更事項，公司申請停牌不超過2個交易日。

12月7日，公司再次公告稱，相關各方正在積極推動本次重大事項的各項工作。鑑於上述事項尚存在不確定性，為保證公平信息披露，經向深交所申請，公司股票自2022年12月7日開市起繼續停牌，預計停牌時間不超過3個交易日。

停牌一週之後，銀泰黃金宣佈，12月9日，公司實際控制人沈國軍、控股股東中國銀泰投資有限公司（下稱“銀泰集團”）與山東黃金礦業股份有限公司（下稱“山東黃金”）簽署了《股份轉讓協議》，沈國軍及銀泰集團擬將其合計持有公司20.93%的股份轉讓給山東黃金。

根據銀泰黃金三季報，銀泰集團為銀泰黃金第一大股東，持股數量為4.01億股，沈國軍為公司第三大股東，持股數量為1.8億股，二者為一致行動人，持股比例合計為20.93%。

但在銀泰集團持有的股份中，其中1.99億股處於質押中，3809萬股處於凍結中，而沈國軍持有7394萬股處於質押中。

根據公告，本次交易對價不高於130億元。如果按照銀泰黃金12月2日停牌前363億的市值計算，20.93%的股權對於的市值約76億元，而本次130億元的交易價格最高溢價率達到71%。

不過從二級市場來看，嗅覺靈敏的資金已提前“搶跑”，在首輪停牌之前，12月2日公司股票便出現跌停。宣佈“易主”消息後，銀泰黃金兩個交易日再跌5.4%，其中機構淨賣出超2.2億元。

天眼查顯示，銀泰黃金曾用名銀泰資源股份有限公司，成立於1999年，註冊資本27.77億元，2000年6月8日在深交所主板上市。

曾有觀點指出，沈國軍從最初的百貨行業，闖入相去甚遠的資源礦產領域，是銀泰系擅長資本運作的一大經典案例。

2006年，銀泰3.33億入主當時面臨巨大經營壓力的科學城。第二年，銀泰投資成為科學城第一大股東，公司確定了開拓能源領域及礦產資源的戰略方向。

2012年後，科學城打敗了中國黃金、山東黃金等眾多優秀競爭對手，將國內最優質、規模也是最大的銀礦——玉龍礦業成功收購。同時科學城將酒店業務置出上市公司，公司名稱也改為銀泰資源。

這一時期，公司的主要業務還是白銀。直到2016年起，銀泰資源才開始購買金礦。當年11月，銀泰資源着手收購加拿大黃金生產和勘探商埃爾拉多黃金公司位於中國境內的三處黃金礦山資源。

2018年1月份，資產重組工作完成，將黑龍江黑河洛克礦業公司的東安金礦、吉林板廟子礦業公司的金英金礦及青海大柴旦礦業灘間山金礦注入上市公司，具體包括4個採礦權和9個探礦權。

2019年10月份，公司更名銀泰黃金。隨着黃金板塊業務開始放量，銀泰黃金的業績也相應水漲船高。同花順iFinD數據顯示，該公司營收從2016年的7.62億元，增加至2021年的90.4億元；同期歸屬淨利潤也從2.2億元，增加至12.73億元。

今年前三季度，銀泰黃金實現營收64.32億元，同比增長9.92%；實現淨利潤9.3億元，同比下降約一成。對於淨利潤下滑，公司表示受原材料價格上漲，生產成本上升，白銀價格同比下降約12%，造成礦產品銷售毛利率有所降低。

這次股權受讓方山東黃金，去年礦產金產量為24.78噸，約佔全國總產量的一成，為國內黃金頭部企業。山東黃金控股股東為山東黃金集團，若上述股份轉讓實施完成，銀泰黃金的實際控制人將變更為山東國資委。

與密友馬雲多次合作

作為銀泰黃金當前實控人，沈國軍身上有着馬雲好友、菜鳥網絡前CEO、銀泰商業創始人等諸多標籤。但在35歲下海經商之前，沈國軍的經歷與普通人並無太大差別。

據公開報道，沈國軍來自浙江奉化一個普通的漁村。父母早逝，家庭並不富裕，又有兩個弟弟妹妹要照顧，讓他過早地承擔生存的壓力。但即使生活的窘迫，沈國軍也未棄學業，靠着賣螃蟹掙的錢交上學費，讀完了大學。

大學畢業後，沈國軍被分配到建行的一個分行工作。由於工作出色，1992年獲得了另一次機會，前往海南擔任建行總行下屬企業銀泰置業的高管，開始涉足房地產。雖然當時身處體制內，但正是海南熱潮中的這段歷練，為沈國軍日後創立銀泰帝國打下了堅實的基礎。

1997年1月，建行幹部沈國軍毅然辭職下海創業。中國經濟網曾報道，起初，沈國軍向別人借了20萬元，在首都大酒店租了一個夾層，成立了中國銀泰投資公司。

緊接着1998年亞洲金融危機爆發，經濟一片慘淡，沈國軍趁機抄底了杭州銀泰百貨武林店、北京銀泰中心等資產。

不過，這一事實似與沈國軍靠借來20萬元註冊公司的説法不符。《財經》的文章中提供了另一個版本，銀泰投資的確成立於1997年。但成立之初，註冊資本1億元（實繳），國有份額大於80%，大股東是中國建設銀行。沈國軍是建行職工，被任命為銀泰投資首任總裁。

《財經》稱，後來沈國軍取得控股權的過程中，國企銀泰投資的公允價值被嚴重低估。經過兩次管理層收購，至2003年8月，沈國軍取得了銀泰投資50%的股權和絕對控制權。

被收購時，銀泰投資擁有兩項核心資產，一是浙江銀泰百貨，一是北京銀泰中心地塊的土地使用權。尤其位於北京市中央商務區核心地段的這塊土地，沈國軍立志要以高端酒店標準來打造銀泰中心，甚至不惜用百貨賺的錢來補貼。

但銀泰中心耗資巨大，沈國軍急火攻心，有一天在電梯上吐了血，醫生診斷他是胃出血。醫院躺了20多天後，沈國軍也瘦了20斤。

身體上的遭遇，讓沈國軍放下了對財富的執念，但並未減緩其財富膨脹的速度。實際上，無論從那個角度來看，沈國軍在創業初期的發展可謂神速。在他下海經商的第三年，也就是2000年5月份，銀泰收購了寧波華聯21.41%的股權，擁有了第一家上市公司。

至2005年，銀泰旗下產業已經包含百貨、地產、證券、銀行、水電站、電纜廠、食品加工等眾多領域。在此前後，沈國軍頻頻舉牌百大集團和鄂武商A，對這兩家公司股權的爭奪，為銀泰帶來了豐厚的財務回報，又為以後的擴張補充了彈藥。

2007年，銀泰百貨在港交所上市。一年後，耗時十年的北京銀泰中心交付，成為“長安街第一高度”（主樓高249.9米，當時長安街兩側建築限高250米），前來捧場的大佬包括馬雲、郭廣昌等。

沈國軍和馬雲私交甚篤。兩人在2005年的一次航班上相識，此後沈國軍的商業軌跡與馬雲的阿里繫有不少交集。

比如，馬雲在杭州西湖邊成立高端會所“江南會”，沈國軍也是發起人之一。2010年，他們共同發起了雲鋒基金，成立小額貸款公司，為之後的網商銀行打下基礎。

2013年5月，馬雲聯合沈國軍、郭廣昌和幾家物流公司成立了菜鳥網絡。其中，沈國軍通過國俊投資注資菜鳥16億，佔股32%成為阿里之外的第二大股東。馬雲邀請沈國軍出任菜鳥網絡第一任CEO，沈國軍欣然接任。

最引人矚目的合作，當屬阿里對銀泰商業的投資和私有化。2014年3月，阿里以53.7億港元投資入股銀泰商業（2013年由銀泰百貨更名而來），成為僅次於沈國軍的第二大股東。

三年後，阿里聯合沈國軍以177億元私有化銀泰商業，銀泰百貨成了阿里的新零售板塊。

銀泰系頻頻減持套現

在做大實業的同時，銀泰系的投資版圖也在持續擴容。

2020年時，時代週報統計，銀泰系旗下控股或參股的公司超過100家，其中包括京投發展、百大集團、武商集團、銀泰黃金、南都物業、恆林股份等多家直接或間接持股的上市公司。

但在二級市場上，沈國軍並非一帆風順。2019年3月，沈國軍買入新世界287.4萬股股份，之後不斷增持，至2020年2月底時已超過舉牌線。

不料，2020年5月18日沈國軍一方因違規舉牌收到了上海證監局的警示函。這一插曲並未影響進攻之勢，沈國軍及其一致行動人隨即與新世界早先的戰略股東、江蘇富豪昝聖達的“綜藝系”簽署一致行動協議，以合計25.22%的持股超過黃浦區國資委，成為新世界第一大股東。

但是，沈國軍一方在和黃浦區國資委進行了持續多輪的溝通後，各方仍存在一定分歧。無奈之下沈國軍及昝聖達，宣佈不再謀求新世界的控制權並解除一致行動，這場股權之爭宣告結束。

最近兩年，很難再看到沈國軍圍獵A股公司的身影；相反，銀泰系開始做起了減法。

2021年一季度開始，銀泰系開始減持京投發展，到當年四季度，已經完成對京投發展的清倉退出。

近期，除了擬轉讓銀泰黃金的股權，12月5日，湯姆貓公告稱，公司持股5%以上股東紹興上虞朱雀股權投資合夥企業計劃減持公司股份2.1億股，佔公司總股份的6%。天眼查數據顯示，沈國軍為上虞朱雀第一大股東，共持有33.34%的合夥份額。

從資本市場撤退，似乎沒有影響到沈國軍的身家。2022胡潤百富榜顯示，沈國軍家族以565億元財富，排名76位，較上年上升23位。