衞龍上市首日破發 “辣條第一股”泡沫被戳破_風聞

燈塔媒介12月15日訊，今天，“辣條第一股”衞龍美味全球控股有限公司（以下簡稱“衞龍”）正式登陸港股，發行價為10.56港元/股，開盤跌破發行價，跌幅一度超4%，隨後在平盤線附近震盪。10:20左右，衞龍跌幅0.19%，報價10.54港元，總市值247.8億港元。

據衞龍12月5日發佈的公告，其發售價為每股10.4港元至11.4港元之間。也就是説，衞龍的10.56港元/股是發行區間10.4到11.4港元的下限定價。

在12月14日的暗盤交易（16:15-18:30）中，衞龍開盤快速下跌6%，收盤跌幅收窄但仍有2%。

衞龍曾在2021年5月完成了Pre-IPO輪融資，該輪融資由CPE源峯、高瓴資本、雲鋒基金、紅杉中國等知名機構參與。

在一眾明星機構的加持下，衞龍的估值達到93.69億美元，約合600億元。外界有聲音質疑衞龍估值泡沫太大。

​2022胡潤全球富豪榜上，衞龍的實控人劉衞平、劉福平兄弟雙雙以280億元財富並列第789位。劉衞平兄弟通過和和全球資本持有公司19.04億股，股權佔比80.99%，對應市值200億港元（約合180億元）。

現如今，就上市首日的表現來看，衞龍當前總市值已經超過250億港元，也就是超過223億元，坐實了“打折”上市的説法。

招股書披露，2019年至2021年，衞龍總收入分別為33.848億元、41.204億元及48.002億元。今年上半年，公司營業收入22.605億元，同比下降1.8%。

截至2022上半年，衞龍總營收為22.6億元，同比下滑1.8%。公司業績開始由盈轉虧，僅半年虧損就達到了2.61億元。去年同期，2021上半年衞龍淨利潤為3.58億元。不過衞龍也指出，若扣除股權增發產生的一次性開支6.3億，經調整後淨利潤為4.3億，同比增長11.84%。

衞龍作為一家辣味休閒食品企業，擁有各類辣味休閒食品產品組合，包括調味麥製品、蔬菜製品以及豆製品及其他產品，比如大面筋、魔芋爽、親嘴燒及小麪筋。

據弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計，衞龍在中國所有辣味休閒食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面製品及辣味休閒蔬菜製品細分品類的市場份額均排名第一。

2021年，衞龍啓動融資時，二級市場對食品行業追捧，提高了食品行業二級市場估值，二級市場熱情帶動一級市場的資金對衞龍等休閒食品追捧，從而直接推高了包括衞龍食品的估值。

然而，從2021年下半年開始，受疫情等因素影響，休閒食品賽道降温，衞龍估值也受到影響。

招股書顯示，2022年4月，衞龍及其控股股東與發行前的投資人訂立了股份購買協議補充協議，同意以總對價1576.2689美元（約合1.1萬元）向上述機構投資者發行及出售合共1.58億股，每股普通股的面值僅為0.00001美元。其中，1.58億股的公允價值約為6.29億美元。

根據相關會計準則，此類股份發行產生了一次性的以股份為基礎的付款開支，共6.29億元，該開支自2022年合併損益表中扣除。正因如此，衞龍在2022年上半年虧損2.61億元。

即便機構們簽了補充協議，虧損也在所難免。在全球發售公告中，衞龍表示“發售前投資者支付的每股成本為2.1635美元，較發售價溢價約55.11%”。通俗點説，衞龍一上市，機構就虧損55.11%。

從時間上看，衞龍的上市時機並不好，港股市場處於被低估狀態，加上衞龍上半年虧損，估值表現不佳並不意外。

如今衞龍正式上市，股價破發，未來機構股東們將面臨什麼，值得關注。

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