花房集團上市，走向元宇宙新徵程_風聞

12月12日，花房集團在港交所成功上市，首日便受到追捧，當日最高漲幅達28.75%。

繼360、360數科、魯大師後，這是“紅衣教主”周鴻禕收穫的第四個IPO。

花房集團作為直播界元老之一，兩年內三次申請IPO，終於在2022年末成功上市。然而，在“千播大戰”過後，直播行業的融資退潮，移動互聯網的流量紅利也在不斷下滑，直播行業大頭轉向電商直播，娛樂直播早已不是關注的焦點，行業進入存量博弈的紅海市場。

但是，根據上市表現來看，花房集團仍受資本青睞，其背後的原因是什麼？花房集團未來的故事又將如何展開？

上市成績斐然，花房集團有效用户持續增長

近幾年，在直播行業高速增長之下，直播已經成為居民日常生活的一部分。據智研諮詢數據顯示，截至2021年12月我國網絡直播的用户規模為7.03億，同比增長14.03%，佔網民總量的68.2%。

而根據用户的不同喜好，直播行業也衍生出了四大類別，分別為電商直播、電競直播、體育直播和娛樂直播，各細分賽道都有自己的頭部力量，比如電商直播的龍頭便是我們常見的抖音、快手、淘寶。而在娛樂直播領域，花房集團旗下的花椒直播可以説是當之無愧的娛樂直播頭部之一。

花椒直播於2015年6月上線，次年便遭遇了直播歷史上慘烈的”千播大戰“，數以千計的直播平台在資本的助力下湧入直播賽道，歷經兩年的廝殺，最終決出一批勝者。

在這一輪廝殺中，花椒直播率先出圈，再採取明星戰略，邀請柳巖、王祖藍等明星入駐，在娛樂直播站穩腳跟。據花椒直播數據顯示，2016年的花椒之夜後，花椒直播月活用户已超過千萬，規模躋身娛樂直播頭部地位，在這一輪廝殺中確立了其娛樂直播第一梯隊的地位。

2018年，在“千播大戰”後，花椒直播與花房集團旗下另一直播界”元老級玩家“六間房合併，兩者協同，規模效應明顯。

六間房主攻PC端，在下沉市場積累了大量用户，而花椒直播主攻移動端，用户集中於一二線城市，兩者疊加在馬太效應明顯的直播賽道能起到”1+1>2“的效果，合併後花房集團的業績節節攀升，2019-2021三年累計營收超百億，其中花椒和六間房兩大平台貢獻了九成以上。

對比來説，花房集團昔日的競爭對手們，虎牙、鬥魚、映客等早已陸續上市，而花房集團的上市則顯得有些姍姍來遲。但從資本市場表現來看，“後來者”卻大有趕超之勢。在公開發售階段獲32.44倍超額認購，上市兩日，累計漲幅便達52.85%；而鬥魚、虎牙、映客等的股價則普遍低迷。

花房集團獲得資本關注與其近幾年的表現脱不開關係。

據其招股書顯示，花房集團2019-2021年營收分別為28.31億元、36.84億元、46.00億元，截至2022年5月31日的五個月，營收為20.87億元，同比增長15.8%。同時，其盈利能力也在不斷上升，經調整後淨利潤由2019年的2.11億元增至2021年的4.31億元。由此可見，在業績方面，花房集團表現出了在直播風口退潮後的韌性。

究其原因，主要來自於其多年來積累的用户和較高的留存率。

據其招股書顯示，截至2022年5月31日，花房集團擁有4.15億註冊用户，其中花椒註冊用户2.21億，六間房註冊用户8089萬，海外產品註冊用户1.12億。據艾媒諮詢數據顯示，按2021年所有渠道的月活躍用户及月付費用户以及移動端及PC端的月使用時間計，花房集團在中國在線娛樂直播平台中排名前二。

顯然，在用户方面，花房集團憑藉多年的積累和運營，走在了行業的前列。

而且，花房集團的用户也並不是無效用户。為了提高內容質量，增強對用户的吸引力，花房集團加大了對主播的扶持和培養。提高利益分成成為必要手段，據瞭解，與業界維持約50%的基本收益分成比例相比，花椒主播的分成比例最高可至83%。為了保證獨播性，花房集團也爭取與具有競爭力的主播簽約，極大地提高了主播的留存率。同時，還積極推進直播賽事的發展，加強對新人主播的培養，如在2022年推出了《閃耀新星》《金牌製作人》《閃耀唱將》《拜託了！屏風》等直播賽事，形式新鮮有趣，吸引了不少新用户。

在直播人才助力下，平台內容也更加多元化，目前花房集團創造性推出了“直播+公益”“直播+綜藝”“直播+時尚”等全新內容形式，豐富了平台用户的使用體驗。因此，花房集團付費用户的留存率非常高，招股書顯示，截至2022年5月31日，花椒及六間房付費用户留存率分別達72.2%及67.9%。

且花房集團的主要用户羣體也是受資本青睞的Z世代，為了滿足Z世代的社交需求和對於產品的多樣化偏好，花房集團在內容方面下苦功的同時，也推出了各種符合Z世代偏好的社交產品，比如在線音頻產品“奶糖”等。而Z世代也給到了花房集團正向反饋，據其招股書顯示，2019-2021年花房集團Z世代貢獻收益的百分比分別為24.1%、29.9%和35.1%，且2022年前五個月升至43.8%。

花房集團平台積累的眾多有效付費用户，疊加Z世代作為主要受眾，鑄成了花房集團業績的護城河，也是其受資本青睞的重要原因。

直播+社交+元宇宙，花房集團的未來已至

對於花房集團而言，雖然受資本青睞，但市場的風險和挑戰亦不可忽視。據易觀發佈的《數字經濟全景白皮書》顯示，2021年上半年中國移動互聯網的活躍用户和人均單日使用時長的環比增長均為負，移動互聯網的增量時代已經過去，進入了存量博弈世代。

在存量博弈時代，用户質量和粘性變得越來越重要，可以説，直播行業的競爭越來越激烈，這種情況下，找準定位、集中發力十分關鍵。

想要生存下去，只能不斷精進內容運營吸引存量用户，或者着手多元化尋找增量用户。

花房集團深喑此道，近年來不斷豐富內容和佈局多元化產品，這也成為其本次上市的目標之一。

目前的花房集團，已經發展為直播和社交雙引擎驅動。

直播業務自然不必多説，作為花房集團的主打業務，花椒和六間房為花房集團創造了主要的收入。

而對於行業存量博弈的現狀，花房集團除了深抓直播內容和主播運營，更看到了直播形式的多種可能性。隨着“耳朵經濟”的興起，以及瞭解到不少主播不願“露臉”直播，花房集團開拓了一個新領域——音頻。

2018年開始，花房集團在花椒上推出語音直播、播客、音樂及脱口秀等多項音頻內容。同時，基於原有技術，在2019年推出音頻直播產品“奶糖”，推出後廣受歡迎。據招股書顯示，奶糖2021年的收入為2.17億元，同比增長超20倍，2022年前五個月收入為1.14億元，同比增長138.28%。

奶糖的推出讓花房集團成功拓展第二增長曲線，也加速了其發展社交業務的步伐。

近年來，花房集團瞄準海外市場，以社交產品尋找到了新增長點，並取得了不錯的反響。2020年，花房集團完成對HOLLA集團的收購後，便繼續行動，在北美、歐洲佈局了HOLLA、Monkey和Camsea，在東南亞、中東和北非市場佈局了Omega，社交產品矩陣完善。2020年下半年，Monkey在App Store美國自由社交網絡應用程序排行榜位居前五，花房集團在海外的註冊用户也達到了1.13億人。

在直播和社交的驅動下，花房集團產品矩陣、內容貢獻者、用户以及優質的內容四位一體，構建了獨屬於花房集團的在線社交娛樂生態。

在這個生態下，花房集團展開了其娛樂元宇宙的新藍圖。

從源頭來看，花房集團對元宇宙的探索始於數字藏品，並逐步延伸至虛擬場景領域。今年3月，花房集團以元宇宙、虛擬形象、虛擬空間創作、VR/AR應用、新交友方式等創新項目孵化為目標，推出戰略品牌項目花房lab，並加速佈局，於6月，正式推出花椒首個虛擬主播“上古玄兒”，這個虛擬人還亮相了此次上市慶祝儀式，向市場展現了花房集團在元宇宙方面的實力。

目前，花房集團已經開始打造屬於自己的娛樂元宇宙世界”FUNVERSE“，直播與社交業務為其元宇宙藍圖的構建奠定了基礎、明確了戰略方向。在其描繪的藍圖中，承載娛樂直播的FUNLIVE板塊和承載社交網絡的FUNSOCIAL板塊是主要板塊，直播、社交、元宇宙相輔相成。

值得一提的是，不只花房集團，其他直播平台也已經涉足元宇宙領域。例如，今年5月份，映客集團在旗下平台上線元宇宙K歌產品“全景K歌”，並於6月15日將其更名為映宇宙。可見，元宇宙作為新興的行業，未來的市場空間巨大，據彭博行業研究預計，元宇宙的市場規模將在2024年達到8000億美元。普華永道也曾預計，元宇宙相關經濟有望在2030年增至15000億美元。

由此看來，花房集團將戰略眼光放在元宇宙上，有突出的前瞻性和創新性，但若要開闢一個龐大的娛樂元宇宙世界，仍有很長的路要走。

結語

對於花房集團而言，本次上市除了能讓其在資本市場獲得更多資金支持外，更重要的是可以為其未來發展帶來更多可能性。

直播作為基礎，海內外的社交網絡佈局為花房集團帶來了第二增長曲線，而對於未來，元宇宙的佈局恰好擊中投資者的內心，若是在元宇宙成功結合直播與社交，將會為花房集團帶來更大的市場空間。

作者：熊生

來源：港股研究社