百味佳業績潰敗：上半年營收淨利潤大跌，實控人投資房產虧損3.7億_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

近期廣東百味佳味業科技股份有限公司（以下簡稱，百味佳）回覆了北交所的二輪問詢，並更新了自己2022年半年報的財務數據。

隨着數據的披露，闖關北交所的百味佳在2022年的業績情況也隨之浮出水面。​

業績“過山車”，毛利率下滑

百味佳主要從事雞粉、雞精、炸粉等複合調味品的研發、生產和銷售，公司核心品牌包括“百味佳”“豪天”“大廚”和“味の霸”系列產品。

公司主要產品為雞粉、雞精、炸粉、調味醬汁和香精等，該五類產品銷售收入在近三年內佔主營業務收入的比重合計分別為87.89%、87.76%和89.11%。

從2019年至2021年（以下簡稱，報告期內），百味佳實現營收分別為3.69億元、2.45億元、4.04億元，實現淨利潤分別為4623.26萬元、2763.91萬元、5083.16萬元；扣非後淨利潤分別為4548.80萬元、2537.65萬元、5004.35萬元。

不難看出百味佳在2020年的營收、淨利潤都雙雙都出現了下滑。2021年公司業績扭虧為盈不久，最新的數據顯示，進入2022年，百味佳的業績基本面又繼續出現了下滑。

2022年1-3月，百味佳實現營收7279.56萬元，同比下滑20.46%；實現歸母淨利潤827.43萬元，同比下滑39.81%。

2022年上半年，百味佳實現營收1.78億元，同比下滑7.11%；實現歸母淨利潤2033.96萬元，同比下滑16.88%；扣非後歸母淨利潤1941.49萬元，同比下滑22.13%。

對於業績下滑的原因，艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對《港灣商業觀察》表示，今年經營業績難言樂觀的原因與疫情對餐飲行業的衝擊有較大關係。

“百味佳本身的利潤確實是比較低的，上億元的營收卻只有幾千萬的利潤，淨利潤率相對偏低。而對於調味品行業而言，由於技術、配方和生產工藝都比較成熟，最大的門檻其實是渠道和品牌優勢，所以要做更高的利潤可以從渠道優化、管理優化以及生產流程優化方面入手，這幾點做好有機會產生更高的利潤。”

波動的業績表現也引起了北交所的注意，在問詢函中，北交所要求百味佳回覆並説明業績波動趨勢與同行可比公司波動趨勢不一致的原因。

“2020年加加食品和中炬高新收入上升的主要原因系該兩家可比公司市場規模較大，醬油、食用油類產品收入佔比較高。而該品類受新冠疫情影響程度較小。公司終端客户以餐飲企業為主，2020年餐飲行業受新冠疫情影響長期無法正常營業，導致公司營業收入減少。”百味佳回覆表示。

對於2021年加加食品和中炬高新的收入下滑，百味佳解釋稱，“主要受消費需求疲軟、行業競爭進一步加劇、新零售渠道對傳統渠道的衝擊影響等因素所致。”隨着下游餐飲市場需求逐步恢復，公司營業收入增長，因2020年度收入下滑較多，基數相對較小，導致2021年收入增速相對較高。

除收入變動受到北交所關注外，百味佳的細分產品雞精類產品的毛利率也出現了一定程度的下滑。

報告期內，百味佳的主營業務毛利率分別為39.34%、33.83%和33.87%。其中，雞精類產品的毛利率分別為43.28%、40.03%和38.76%。

僅三年的時間，百味佳雞精類產品的毛利率就已下滑了4.52個百分點。

對於下滑的原因，百味佳表示，因2020年度公司執行新收入準則，原計入銷售費用的運費重分類至營業成本中核算，導致雞精產品毛利率下滑。

若剔除2020年和2021年的運費計算，報告期內雞精的毛利率分別為43.28%、43.93%和42.06%。

連鎖產業專家、和弘諮詢董事長文志宏對《港灣商業觀察》表示，毛利率下降的原因可能與成本費用不斷上漲、原材料價格不斷上漲有關。另一種情況則是在市場競爭原來越激烈的情況下，也會導致擠壓產品的毛利潤。​

第三方回款超七成，實控人涉房負債3.7億元

報告期內，百味佳主要採取經銷為主、直銷為輔的銷售模式，公司超90%的產品通過經銷網絡銷往全國各地經銷商。

而由於在百味佳的經銷商中，中小型商貿公司或個體工商户性質的非法人經營單位較多，其經營方式主要是夫妻、父母子女等家庭成員共同經營，考慮到付款的便利性，前述人員傾向於使用個人卡支付。

報告期內，百味佳第三方回款金額分別為2.36億元、1.97億元、2.95億元，分別佔當期營收的比例為63.85%、80.5%、73.19%，金額較大。

此外，由於百味佳的實控人及其親屬以及經銷商股東還曾投資房地產業務，百味佳存有高達3.7億元的銀行借款。

招股書顯示，百味佳的實控人鍾沛江持有房地產公司萬潤實業50%的股權且任執行董事。涉及房地產開發項目還包括萬潤財富中心（投資6億元，銷售收入12.49億元）、萬潤金軌中心（投資5億元，預計銷售收入10.23億元）。

除鍾沛江外，萬潤實業的股東還包括百味佳副董事長潘佛欽、董事鍾煥文、監事張滿球、經銷商股東陳炎卿等4人。

其中，鍾沛江在項目中實際出資佔比17.50%，東莞市美味企業管理有限公司出資20%，潘佛欽等4人的出資比例較低。

因上述房地產開發項目資金需求較大，萬潤實業創始人股東無法單獨承擔房地產開發項目的資金壓力，故引入各自近親屬及多年合作伙伴等投資人進行共同投資。

2022年上半年，萬潤實業實現營收852.42萬元，實現淨利潤-5043.48萬元，未償還銀行3.7億元，資產負債率88.08%、淨負債率575.89%。

在問詢函中，北交所要求百味佳回覆並説明房地產開發項目的具體資金來源情況，是否合法合規，以及萬潤實業上半年虧損較大的原因。

百味佳回覆表示，萬潤實業自2019年開始投資建設新的房地產項目萬潤金軌中心，持續投入金額較大。截至2022年9月30日，萬潤金軌項目已建設完畢，在已簽約面積中，簽約比例為45.65%，尚未確認收入。同時由於上半年税金及附加科目3673.14萬元金額較大，故萬潤實業在今年上半年一直處於虧損中。

此外，百味佳還回復表示，前述房地產公司觸發“三道紅線”監管規定僅影響其有息負債規模的年增速，但上述公司經營情況良好，短期未有新增借款計劃，因此上述項目不存在經營風險。

儘管上市在即，但在IPO前夕，百味佳還曾在報告期內進行過一定金額的現金分紅，最近三年分紅金額分別為2708萬元、2708萬元、1624.8萬元。三年時間分紅金額為7040.8萬元，佔三年總利潤的56.46%。

此次IPO，百味佳擬募資3.43億元，主要用於複合調味品製造項目、研發中心建設以及營銷中心建設項目。（港灣財經出品）