美科科技IPO：原材料漲價毛利率下滑 應收賬款規模大幅增加_風聞

作者：漣漪

12月8日，深交所官網顯示，廈門美科安防科技股份有限公司（下稱“美科科技”）回覆了監管部門的第二輪審核問詢，並更新了招股書。

美科科技是一家專業從事精密金屬及塑膠結構件的研發、生產和銷售的高新技術企業。

2019-2021年及2022年上半年，美科科技的營業收入分別為2.17億元、2.69億元、3.93億元、2.22億元，歸母淨利潤分別為3290.50萬元、5126.35萬元、6185.02萬元、3370.22萬元。

（來源：美科科技招股書）

美科科技此次IPO擬發行股票不超過2000萬股，擬募集資金3.92億元，將用於精密結構件智能製造擴產項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

原材料漲價毛利率下滑

美科科技精密金屬結構件產品主要包括各類工業鎖具和通訊服務器構配件，廣泛運用於智能自助終端、通訊服務器、個人計算機、交通工具等領域；精密塑膠結構件產品主要包括DIY全塑儲物櫃和移動環衞設施，廣泛運用於學校、醫院、工礦企業、體育場館、户外活動場所等。

精密金屬結構件產品是美科科技營業收入的主要來源。

2019-2021年及2022年上半年，美科科技精密金屬結構件的銷售金額分別為1.46億元、1.66億元、2.52億元、1.64億元，佔營業收入的比例分別為68.04%、62.59%、65.03%、75.33%。

美科科技採購的主要原材料為銅及銅合金、鋅合金、塑料粒子等。

2019-2021年及2022年上半年，美科科技直接材料佔主營業務成本的比例分別為65.02%、65.51%、66.71%、65.36%。

美科科技表示，隨着全球逆週期經濟政策的不斷加碼以及疫情後復工復產的持續推進，國內外終端需求和原材料補庫需求持續回升，銅、鋅等基本金屬價格呈現反轉趨勢，甚至明顯高於疫情以前的水平。

銅、鋅市場均價2021年度較上一年度分別上漲40.63%、22.83%。此外，塑料粒子價格也呈現上漲趨勢，其中LLDPE、HIPS市場均價2021年度較上一年度分別上漲18.73%、28.39%。

美科科技表示，雖然對主要產品進行了不同幅度的調價，但仍無法消除原材料價格波動對業績的不利影響，2019-2021年及2022年上半年，該公司的綜合毛利率分別為36.56%、34.97%、30.35%、28.07%。

2020年度、2021年度，美科科技綜合毛利率同比分別下滑1.59個百分點、4.62個百分點，2022年上半年較2021年下滑2.28個百分點。

應收賬款規模攀升 負債率高於同行

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技應收賬款餘額分別為6830.13萬元、6724.90萬元、10934.49萬元、12028.01萬元，佔當期營業收入的比例分別為31.51%、25.04%、27.80%、54.25%。

招股書顯示，截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技應收賬款前五名客户餘額合計分別為3935.85萬元、3016.23萬元、4834.90萬元、4902.97萬元，佔總應收賬款賬面餘額的比例分別為57.62%、44.85%、44.21%、40.77%。

美科科技表示，應收賬款主要債務人主要為核心客户及經銷商，與該公司均保持長期穩定的合作關係。

美科科技在回覆函中表示，考慮到客户的知名度高、信用較好，同時與客户保持穩定、持續的合作關係，該公司給予主要客户90-120天不等的信用期。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技資產負債率（母公司）分別為33.31%、27.29%、45.14%、50.30%，同期可比公司平均值分別為24.88%、28.52%、28.06%、29.73%。

美科科技表示，2020年末，資產負債率合併及母公司口徑均大幅下降，主要原因為償還了銀行借款，大幅減少期末短期借款餘額。

美科科技2021年末資產負債率合併及母公司口徑均大幅上升。一方面，產銷量上升，採購額大幅度增加，應付賬款餘額增加；另一方面，隨着新廠區的建設，為支持項目建設及補充流動資金，增加了長短期借款合計7400萬元。

2022年上半年，美科科技進一步增加了長期借款，導致期末資產負債率合併及母公司口徑均有所上升。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）